上海證券：企業級存儲有望保持高景氣 國內佈局企業級 SSD 相關廠商有望受益

智通財經 APP 獲悉，上海證券發佈研報稱，IDC 預計 2029 年中國企業級固態硬盤市場規模將達到 91 億美元。隨着企業級 SSD 容量的增加和單位成本的下降，有望加速對 HDD 的替代。政策推動國產化率提升，本土存儲企業通過大容量產品和主控芯片等技術創新，以及產業鏈和服務本地化，縮小與國際品牌的差距，預計總體份額有望提升。該行認為企業級存儲有望保持高景氣，國內佈局企業級 SSD 的相關廠商有望受益。

上海證券主要觀點如下：

企業級 SSD 應用於高性能計算、數據中心等場景中

根據前瞻產業研究院，企業級固態硬盤 (enterprisesolid-statedrive，eSSD)，是指應用於高性能計算、邊緣計算、高端存儲、數據中心等各種企業級場景中的固態硬盤，具備不間斷工作能力，能夠處理 I/O 密集型工作負載，如數據庫文件、索引日誌、數據分析以及其它對性能要求較高的事務處理操作。與消費級 SSD(主要應用於電腦、手機、移動硬盤等消費電子場景) 相比，企業級 SSD 面向企業級用户，要求保證數據安全性、速度穩定性和長期耐用性，對產品高可靠性交付要求更嚴，具備更強性能、更高可靠性、更強耐用性。IDC 數據顯示，中國企業級固態硬盤在 2024 年市場規模達到 62.5 億美元，同比增長 187.9%。IDC 預計 2029 年中國企業級固態硬盤市場規模將達到 91 億美元。

HDD 出現供需缺口，企業級 SSD 有望對 HDD 加速替代

根據普華有策微信公眾號，與 HDD 相比，由於取消了機械部件，完全消除了旋轉和尋道的延遲，所以 SSD 在讀寫速度上遠優於 HDD，尤其在隨機讀寫速率上有數量級的提高。企業級 QLCSSD 因其大容量和低能耗優勢，是目前企業級 HDD 的主流替代方案。HDD 目前在常規大規模冷數據或温數據存儲場景下仍具有性價比，出貨量仍佔大部分。但由於全球主要 HDD 製造商近年未規劃擴大產線，無法及時滿足 AI 刺激的突發性、巨量儲存需求。根據 TrendForce 集邦諮詢，目前 NLHDD 交期已從原本的數週，急劇延長為 52 周以上，加速擴大 CSP 的儲存缺口。根據 CFM 閃存市場，北美市場因面向數據中心的 HDD 供應緊缺，部分北美客户將採購需求轉至企業級存儲。並且隨着企業級 SSD 容量的增加和單位成本的下降，有望加速對 HDD 的替代。

AI 服務器較傳統服務器 eSSD 價值量提升，AI 推理階段 SSD 容量提升

根據普華有策微信公眾號，AI 時代的大模型在訓練與推理過程中，數據傳輸、運算對存儲提出了更高要求，AI 服務器市場規模的穩定快速增長，將催生大容量 QLCSSD 的下游市場需求，帶動企業級 SSD 的增長。單台 AI 服務器中的企業級 SSD 價值一般是通用服務器的 3 倍以上。根據 IDC 預測，到 2026 年僅全球 AI 服務器市場規模將達到 347.1 億美元，2021 年-2026 年複合增長率達 17.3%。並且 AI 推理階段較訓練階段 SSD 的容量有望提升。根據智研諮詢微信公眾號，在訓練階段，SSD 不僅負責存儲模型參數，包括不斷更新的權重和偏差，還用於創建檢查點 (checkpoint)，以定期保存 AI 模型訓練進度，確保即使訓練中斷也能從特定點恢復。這些功能都高度依賴 SSD 的高速傳輸和寫入耐用度。因此，客户主要選擇使用 4TB 和 8TB 的 TLC(三層單元閃存) SSD 產品，以滿足嚴苛的訓練過程需求。而在 AI 推理階段，隨着更多生成信息以視頻或圖像形式顯示，其數據存儲量也相應增加。因此，TLC/QLC(四層單元閃存) 16TB 以上等大容量 SSD 便成為 AI 推理主要採用的產品。

行業格局：Solidigm 和三星為全球領導者，國內廠商份額有較大提升空間

IDC 數據顯示，從廠商銷售額角度來看，Solidigm 和三星作為全球領導者，佔據中國企業級固態硬盤市場中最大份額。三星憑藉技術全棧能力和高端產品保持着全球的領導地位，但在中國市場面臨國產替代和成本壓力。Solidigm 則聚焦 AI 優化存儲和大容量產品為核心，依託 SK 海力士生態快速崛起。同時，政策推動國產化率提升，本土存儲企業通過大容量產品和主控芯片等技術創新，以及產業鏈和服務本地化，縮小與國際品牌的差距，預計總體份額有望提升。