智通財經 APP 獲悉，東方證券發佈研報稱，預測小米集團-W(01810) 25-27 年每股收益分別為 1.63/2.06/2.60 元 (原預測為 1.64/2.10/2.61 元，主要調整了營業收入及部分損益項)。根據可比公司 26 年 32 倍 PE 估值，對應目標價為 71.65 港幣 (人民幣港幣匯率採用 1:1.094)，維持買入評級。 <h2>東方證券主要觀點如下：</h2>事件：根據小米汽車公眾號，2025 年 9 月小米汽車交付量超過 40000 台。小米產品創新與落地能力持續強化部分投資者認為小米在技術創新和落地能力上仍有不足之處，對人車家各項業務的成長持續性有一定擔憂。該行認為，小米在新功能研發、產品製造等方面的競爭力已經大幅提升，構築起更為強大的企業經營生態。小米產品創新及落地放量的能力有望持續增強，推動人車家各項業務持續成長。小米汽車月交付量突破 40000 台，從產能擴充及補貼措施等方面持續發力2025 年 7 月小米汽車月交付量單月首次超過 30000 台，而 9 月份則進一步突破 40000 台，展現出出色的產能擴充能力。隨着新產能持續落地爬坡，小米汽車交付能力有望持續提升。2025 年 10 月 24 日小米推出跨年購置税補貼方案，消費者在 2025 年 11 月底前鎖單，在 2026 年較 2025 年多出的差額可通過購車尾款減免的方式進行補貼。該行認為，小米從產能擴充及補貼措施等方面持續發力，有望助力全年汽車交付量目標完成，併為汽車業務未來持續成長奠定良好基礎。25Q3 手機份額保持穩定，以產品創新推動小米 17 系列銷售增長及高端化在手機業務方面，根據 Canalys 數據，2025 年第三季度小米手機全球份額為 14%，穩居全球第三的位置。2025 年 9 月 25 日，小米發佈全新小米 17 系列手機。小米 17 系列有多項創新功能，包括 Pro 和 Pro Max 配備背屏，Pro Max 搭載超級像素屏幕技術等。小米以產品創新驅動手機業務高端化，根據小米總裁盧偉冰在 K90 系列發佈會上披露，小米 17 系列銷量較上代增長 30%，其中 Pro 版本佔比超過 80%。風險提示：手機銷量不及預期，汽車業務不及預期，AI 落地不及預期，按公允價值計入損益的金融工具公允價值下滑。

小米集團(ADR)

小米集團-W

東方證券維持小米集團-W 買入評級，目標價 71.65 港元。預計 2025-2027 年每股收益為 1.63/2.06/2.60 元。小米汽車交付量持續增長，2025 年 9 月突破 40000 台，展現出強大的產能擴充能力。公司通過新功能研發和補貼措施，推動汽車業務持續成長。手機業務方面，2025 年 Q3 全球市場份額保持穩定。

- 東方證券預測小米集團 25-27 年每股收益分別為 1.63/2.06/2.60 元。  
- 小米汽車 2025 年 9 月交付量超過 40000 台，展現出產能擴充能力。  
- 小米手機全球市場份額為 14%，穩居第三，產品創新推動高端化。  

東方證券：維持小米集團-W 買入評級 目標價 71.65 港元

東方證券：維持小米集團-W 買入評級目標價 71.65 港元