交易基本情況：誰參與了，正在構建什麼？
Evernorth 是一個新成立的 “數字資產國庫”，其核心理念很簡單：籌集一大筆現金，並利用其中大部分購買和管理 XRP.
Evernorth 旨在提供一種公開交易的股票，通過企業資產負債表提供 XRP 的敞口，而不是要求公司直接持有該代幣。
為了加快公開上市的進程，Evernorth 正在與 Armada Acquisition Corp. II 合併，這是一家特殊目的收購公司（SPAC）——一個上市的空殼公司，幫助私營公司上市。如果股東和監管機構批准，合併後的公司計劃在 2026 年第一季度以 XRPN 的股票代碼在納斯達克上市。
融資目標超過 10 億美元。其中大部分將用於公開市場購買 XRP，較小一部分將用於運營和交易費用。主要投資者 SBI Holdings 已承諾投資 2 億美元，Ripple、Rippleworks、Pantera Capital、Kraken、GSR 等其他投資者也預計會提供支持——這些資金旨在幫助 Evernorth 在公開市場上建立最大的 XRP 國庫之一。
Evernorth 的領導團隊由 Asheesh Birla 領導，他是 Ripple 的長期高管，正在辭去 Ripple 董事會職務，擔任首席執行官。這一舉動表明，該公司將獨立運營，即使 Ripple 繼續支持它。
如果交易完成且融資按計劃進行，Evernorth 旨在成為最大的公開交易 XRP 持有者。該公司的模式為財務主管和投資者提供了一種簡單的方式，通過購買股票而不是自己管理錢包、保管和合規來獲得 XRP 的敞口。
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結構與 ETF：包裝如何運作
Evernorth 並不推出現貨 ETF。它是一家計劃在其企業資產負債表上持有大量 XRP 的上市公司。
投資者將購買 Evernorth 的股票，公司將利用淨收益直接購買和管理 XRP。
與交易所交易基金（ETF）的關鍵區別在於，ETF 被動跟蹤資產。而 Evernorth 則計劃通過標準的國庫操作主動增加 “每股 XRP”。該公司還打算使用機構借貸、流動性提供和精選的去中心化金融（DeFi）收益等策略，所有這些都在明確披露的風險控制下進行管理。
這對公司很重要，因為股票提供了市場交易時段的流動性和上市公司的披露。它們還伴隨着審計透明度。此外，它們消除了建立內部保管和錢包操作的必要性。
由於這是股權，收益可能因策略選擇、費用和股市定價而與現貨 XRP 不同。該公司將這種變化視為潛在的附加價值來源。
你知道嗎？ Ripple 同意在 2025 年收購主要經紀商 Hidden Road，使用 RLUSD 作為其經紀產品的抵押品。這一舉動是 Ripple 在機構市場基礎設施方面更廣泛推動的一部分。
為什麼選擇股票而不是直接持有 XRP
對於財務團隊來説，吸引力在於簡單性和安全性。
直接持有加密代幣需要設置錢包、選擇保管人、起草交易和合規政策以及培訓員工。通過 Evernorth，財務主管可以購買旨在反映 XRP 敞口的上市股票，同時提供上市公司報告、審計和董事會監督。
Evernorth 還表示，它不會是一個被動持有者。該公司計劃發佈其 XRP 持有量，並努力隨着時間的推移增加 “每股 XRP”。它打算主要通過在公開市場上購買，並在適當的情況下使用機構借貸、流動性提供和精選的 DeFi 工具來產生額外收益。
簡而言之，它通過在市場交易時段交易的股權包裝提供 XRP 敞口，並符合現有控制。
這對希望獲得 Ripple/XRP 生態系統敞口而不在內部建立加密基礎設施的公司很重要。
你知道嗎？ 企業 “加密國庫” 已經存在，但它們主要集中在比特幣（ BTC ）上。大約 130-160 家上市公司共同持有價值數百億美元的 BTC，領先者是 Strategy.
機制：政策、收益、保管和披露
如果 SPAC 交易完成，Evernorth 表示其運作的細節將如下所示。
購買如何運作
籌集的大部分資金將用於公開市場購買 XRP。在 SPAC 合併後，合併後的公司預計將在納斯達克以 XRPN 的股票代碼上市。這意味着其資產負債表和國庫政策將受到美國證券交易委員會設定的標準報告週期的約束。
如何增加收益
與現貨 ETF 不同，Evernorth 概述了一種積極的方法。該公司還表示計劃作為驗證者參與，並使用 Ripple 的 RLUSD 穩定幣作為 XRP 計價活動的便利通道。所有這些仍然取決於市場條件和交易的成功完成。
誰負責以及如何保持獨立
Birla 將辭去 Ripple 董事會職務，擔任 Evernorth 的首席執行官。Ripple 將繼續作為戰略投資者，而 Brad Garlinghouse、Stuart Alderoty 和 David Schwartz 預計將擔任顧問角色。該結構旨在保持生態系統的一致性，同時保持 Evernorth 的日常運營獨立。
大問題：超過 10 億美元的購買能否推動 XRP？
從絕對值來看，10 億美元分散在幾個月內是有意義的，但對 XRP 來説並不算壓倒性。
Ripple 2025 年第一季度的更新顯示，XRP 在主要交易場所的平均每日現貨交易量約為 32 億美元。這表明 Evernorth 可能會調整其購買步伐，以最小化滑點。即便如此，持續的買家可以收窄價差並增加深度，因為市場做市商為可預測的需求進行定位。
流動性自早期以來有所改善。2025 年，Kaiko 記錄了美國交易所 XRP 的結算後高點，約有 1.16 億美元的買入和賣出報價在市場價格的 1% 以內。更大的深度通常降低執行成本，並幫助市場吸收大宗交易流。它並不能消除價格風險，因為大型集中訂單仍然可以影響市場，但它使得分階段的積累變得更加可控。
還有一些次級效應。如果 Evernorth 成功上市，其股票可能成為無法直接購買該代幣的投資者的 “XRP 代理”。例如，如果每股 XRP 的市場價值上升，Evernorth 可能能夠籌集更多資金併購買更多 XRP，從而形成一個自我強化的循環。相反，在風險規避的市場中，這個循環可能會解開。
最後，如果機構需求通過 ETF 和交易所交易產品（ETP）流入或指數權重上升而持續增長，圍繞 XRP 的市場結構將變得更加支持。Kaiko 的研究表明，在包含 XRP 等資產的市場中，超越 BTC 和以太坊（ETH）的指數表現強勁，這可能會放大任何大型、系統性買家的影響，例如 Evernorth。
你知道嗎？ XRP 的總供應量在 2012 年 XRP Ledger 啓動時固定為 1000 億 XRP，且該網絡不依賴於挖礦。
在關閉之前需要關注的事項
從監管文件到資金組合和執行信號，下一階段將展示 Evernorth 如何準備將其 XRP 策略擴展到公開市場。以下是隨着過程展開需要關注的事項。
<ul>
<li>監管步驟：SPAC 交易遵循明確的路徑。預計將提交 SEC S-4 表格、合併代理和招股説明書，隨後進行 Armada II 股東投票和標準關閉條件。公司目標是在 2026 年第一季度完成。如果完成，合併實體計劃在納斯達克上市，股票代碼為 “XRPN”。</li>
<li>資金機制：有兩個因素影響現金在資產負債表上的流入。一個是與合併相關的私募投資（PIPE）分配。另一個是 SPAC 股東贖回。目標是超過 10 億美元的總收益，包括來自 SBI 的 2 億美元，預計還將有來自 Ripple、Pantera、Kraken 和 GSR 的額外參與。關閉時的最終組合將影響 Evernorth 最初購買 XRP 的能力。</li>
<li>操作手冊披露：關注正式的財務政策，概述公司計劃多頻繁購買、任何禁售窗口和對沖規則。預計將提供關於指定保管提供商和關鍵績效指標（如 “每股 XRP”）的詳細信息。公司還提到潛在的驗證者參與以及使用 Ripple 的 RLUSD 穩定幣作為進入基於 XRP 的 DeFi 的途徑。文件應明確實際計劃。</li>
<li>人員和治理：Birla 將辭去 Ripple 董事會職務，擔任 Evernorth 的首席執行官。Ripple 高管預計將擔任顧問，反映與更廣泛生態系統的對齊，同時保持運營獨立性。請關注 S-4 表格中的最終董事會名單和委員會結構，包括審計和風險委員會。</li>
<li>執行信號：上市後，早期需要關注的指標將包括 PIPE 關閉細節、首次披露的 XRP 購買和季度報告的節奏。</li>
</ul>
綜合這些指標將揭示 Evernorth 是否成功擴展到其所描繪的大型公開 XRP 財庫中。

XRPN

Evernorth，一家新的數字資產財庫，計劃籌集超過 10 億美元以購買和管理 XRP，提供一種公開交易的股票以獲得敞口，而不是直接持有代幣。它與 Armada Acquisition Corp. II 合併，目標是在 2026 年第一季度以 XRPN 的股票代碼在納斯達克上市。Evernorth 由 Asheesh Birla 領導，將積極管理 XRP 持有，提供流動性和透明度，吸引尋求加密貨幣敞口但沒有內部基礎設施的公司。該策略不同於被動 ETF，專注於通過各種金融操作增加 “每股 XRP”

Evernorth 如何計劃將 XRP 轉變為價值 10 億美元的企業財務資產