《大行》美銀證券升特斯拉目標價至 471 美元 為自動駕駛與實體 AI 應用最大優勢公司

美銀證券發表報告，將特斯拉 (TSLA.US) 目標價由 341 美元上調至 471 美元，認為特斯拉的核心汽車業務僅佔總估值的約 12%，而 Robotaxi 佔 45%、FSD 佔 17%、能源發電與儲存佔約 6%，Optimus 則佔 19%。本次目標價上調主要來自權益資本成本降低、Robotaxi 進展理想，以及 Optimus 估值提高以反映進軍國際市場的潛力。

美銀證券指，調整對特斯拉預測以反映能源業務更強勁，2026 年預測毛利率從 28.5% 上調至 31%、更親民的 Model 3/Y 車型，以及 Robotaxi 對服務與其他業務板的初步貢獻。同時考量與增長計劃相關的更高營業費用，2026 年預估 132 億美元，較先前預測增加 24%。該行繼續視特斯拉為目前市場上在自動駕駛與實體 AI 應用具最大優勢的公司。但考慮到特斯拉短期面臨挑戰，重申「中性」評級。

短期內，美銀證券認為特斯拉在北美汽車業務仍將面臨挑戰，主因 IRA(《降低通膨法案》) 補貼已到期。但對能源業務更為樂觀，今年為止表現優於預期。管理層對 Robotaxi 評論亦令人振奮，Tesla 已將奧斯汀服務覆蓋區域擴大三次，並預計年底前於 8-10 個都會區推出 Robotaxi。特斯拉的純視覺方案具潛力讓 Robotaxi 擴張速度遠超競爭對手。