保時捷電動戰略” 翻車”+ 關税衝擊，大眾汽車 Q3 意外虧損 13 億歐元 | 財報見聞

歐洲最大汽車製造商大眾汽車集團第三季度陷入虧損，淨虧損 13 億歐元，標誌着這家德國汽車巨頭在電動化轉型、市場需求疲軟和汽車關税等多重壓力下陷入困境。

10 月 30 日，大眾集團最新公佈的財報顯示，三季度被迫計提總額 51 億歐元的減記和減值費用，主因保時捷過度樂觀的電動車戰略未能兑現，同時也波及奧迪品牌。美國關税措施給大眾最賺錢的品牌帶來額外壓力，進一步拖累業績。

剔除相關費用後，大眾三季度運營利潤率為 5.4%，而含費用的利潤率為負 1.6%。這一業績凸顯出大眾面臨的結構性挑戰：歐洲消費者轉向電動車的速度慢於預期，中國和美國市場銷量下滑，需求復甦乏力令大眾集團產能過剩。

首席財務官 Arno Antlitz 在聲明中表示，大眾將"嚴格執行"節約措施並對新方法保持開放，重點將放在有針對性地利用規模優勢和更有效地挖掘集團內部協同效應。

保時捷電動戰略"翻車"+ 關税衝擊

大眾本季度 51 億歐元的減記和減值費用主要源於保時捷對電動車戰略的過度樂觀估計。保時捷此前高估了富裕階層對豪華電動車的需求，不得不調整戰略方向。這一戰略失誤同時影響到奧迪品牌的業績表現。

據報道，首席執行官 Oliver Blume 在保時捷電動戰略轉向後，將結束其在保時捷的雙重 CEO 職位，但仍將擔任大眾集團負責人。曾在 McLaren Automotive Ltd.擔任領導職位、並在法拉利和保時捷擔任關鍵職務的 Michael Leiters 將於明年 1 月接任保時捷 CEO。

美國關税措施對大眾最盈利的品牌構成額外拖累。這一外部壓力加劇了大眾集團本已嚴峻的經營環境，在保時捷等高端品牌面臨電動化轉型挑戰的同時，關税成本進一步擠壓利潤空間。

歐洲電動化轉型不及預期

大眾面臨的核心挑戰根源於歐洲消費者轉向電動車的速度慢於預期。這種緩慢轉型加上疫情後需求復甦疲軟，使得大眾集團面臨昂貴的過剩產能問題。與此同時，中國和美國市場銷量下滑構成額外拖累。

不過，大眾在西歐市場獲得一些積極進展。今年前三季度，西歐和南美市場交付量上升，足以抵消中國和美國市場的下滑。西歐新訂單激增 17%，其中超過五分之一來自電動車。

這這表明，大眾推出的一系列新車型和更具吸引力的電動車選擇開始產生效果。

值得注意的是，為減輕負擔，Blume 採取了多項措施，包括縮減電動車電池製造計劃和內部軟件開發規模。

為在中國追趕競爭對手並提高美國市場份額，大眾與小鵬汽車和 Rivian Automotive Inc.建立合作關係。

在本土市場，大眾與大眾、奧迪和保時捷的工會領導人達成的重組協議也旨在實現成本節約。

據 Bernstein 分析師 Stephen Reitman 稱，汽車業務淨現金流這一衡量財務健康的關鍵指標高於預期。現金流改善歸功於更好的營運資本管理、庫存減少和投資支出降低。

同時，大眾警告稱，需要充足的半導體供應才能實現今年的財務目標，暗示即將出現的芯片短缺可能進一步拖累已陷入困境的汽車行業。

大眾表示，已為未來一週確保了足夠的零部件以維持德國工廠運營，但無法排除此後生產中斷的可能性。目前產出尚未受到影響。