<p>本週三，美國金融科技行業遭遇了一場近年來最為震撼的 “血案”：金融科技巨頭 Fiserv 股價暴跌約 44%，創公司上市將近四十年來最大單日跌幅，市值蒸發約 300 億美元。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4f03ec2c-5dba-4ad1-9e7d-ebd9bea3f5e7.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="879" height="620" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4f03ec2c-5dba-4ad1-9e7d-ebd9bea3f5e7.jpeg"/></p>
<p>Fiserv 的股價崩盤表面上看源於新任 CEO Mike Lyons 撤回此前業績指引，但實質上暴露的是管理失敗：定價策略失誤、過度承諾增長，以及對客户需求反應遲鈍的企業文化。</p>
<p>今年 1 月加入 Fiserv 並於 5 月正式接任 CEO 的 Lyons 週三披露財報時宣佈，將全年調整後每股收益（EPS）預期從 10.15 美元至 10.30 美元下調至 8.50 美元至 8.60 美元，下調幅度超過 16%。營收增長預期砍掉過半，從 10% 降至 3.5%~4%。</p>
<p>Fiserv 的三季度業績也遠遜華爾街預期：營收同比僅增長約 1% 至 49.2 億美元，較預期 53.6 億美元低逾 8%，調整後 EPS 為 2.04 美元，較預期的 2.64 美元低近 23%。</p>
<p>Fiserv 的這場危機並非技術上失敗，而是管理層失職的集中體現。在離職擔任特朗普政府職務前，前 CEO Frank Bisignano 為公司設定了過於激進的增長目標，同時，他在旗艦產品 Clover 上推行的收費策略引發客户大規模流失。這帶給投資者一個警示：即便是數字經濟中最根深蒂固的公司，也可能因管理失誤而轟然倒塌。</p>
<p>週四，Fiserv 股價進一步下跌，午盤時段，日內跌幅擴大到將近 7%，加劇了股東的損失。今年以來，該個股截至本週三收盤已累跌近 66%，可能成為標普 500 指數今年表現最差的成分股。</p>
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<h2 id="b0226538">客户反叛與定價失誤</h2>
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<p>本週四的報道指出，Lyons 上任後很快發現自己面臨的是一場客户危機。報道援引知情者消息稱，客户之前反覆表達對 Clover 銷售終端系統過高收費的不滿，這些&#34;附加服務費&#34;被客户視為不必要的負擔。越來越多商户開始轉向 Block 旗下的 Square 或 Toast 等更便宜的替代產品，且沒有回頭的意願。</p>
<p>Clover 原本是 Fiserv 增長戰略的核心。這款 2010 年推出的時尚支付終端幫助公司前身 First Data 打入小商户市場，並在 2019 年被 Fiserv 收購後繼續保持增長勢頭。但為了確保利潤，Bisignano 及其團隊開始在產品上疊加各種&#34;增值服務&#34;收費。</p>
<p>這種策略在短期內推高了營收，但代價高昂。William Blair 分析師 Andrew Jeffrey 在報告中質疑：&#34;我們懷疑有多少增值服務是真正強大的軟件，又有多少隻是空洞的收費。在商户支付處理這樣的競爭市場中，創新為王，我們認為 Fiserv 獲取經濟份額的能力已經受損，因為公司一直專注於短期業績，以此換取長期競爭優勢。&#34;</p>
<p>今年年初，分析師就已注意到異常跡象：Clover 的營收增速遠快於其處理的支付量增速，這兩者通常應同步增長。一起集體訴訟還指控，Fiserv 在 2023 年強制將多達 20 萬個使用舊系統 Payeezy 的商户遷移到 Clover，企圖以此推高 Clover 營收，但這些客户隨後大量流向競爭對手。</p>
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<h2 id="d2fdfc69">業績崩塌與管理失序</h2>
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<p>本週三的財報披露了更多令人不安的細節。公司金融解決方案部門——為全美數千家銀行和信用合作社提供底層技術——三季度營收下降 3%，利潤率暴跌至 42.5%，較上年同期下滑約 5 個百分點。該部門今年早些時候還曾發生重大技術故障。</p>
<p>Lyons 在週三的業績電話會議上坦承：“這不是我想要或預期的重置。有一大堆內嵌的假設——遠離主要項目的假設——即便執行得很好也很難實現。” 他表示，公司發現，目前面臨的挑戰 “主要是由我們自身造成的”。</p>
<p>Lyons 入職後下令對公司財務進行深入審查，涉及商户和銀行部門的高級副手。審查結果顯示，許多為達成此前目標而採取的舉措&#34;過於短期導向&#34;，過度強調削減成本以滿足季度目標，卻損害了向客户交付產品的能力。</p>
<p>前 CEO Bisignano 則不認為自己設定的目標過高。媒體稱，知情人士透露，他將股價暴跌歸咎於 Lyons 的任期表現。今年 2 月，Bisignano 在他卸任 Fiserv CEO 和董事長前的最後幾次電話會議之一上曾表示：“我們沒有在轉向，也沒有重新思考。我們是全速前進，不踩剎車，這就是我們的打法。我們很喜歡這樣。”</p>
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<h2 id="889e7271">華爾街的嚴厲裁決</h2>
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<p>分析師對 Fiserv 的災難表現迅速作出反應，作出毫不留情的批評。</p>
<p>BTIG 稱，Fiserv 的財報 “驚人地糟糕”、“糟糕透頂”。William Blair 的分析師在報告總寫道：“鑑於我們認為三季度營收和每股收益遜色得讓人震驚，以及突然的管理層過渡，我們不能再推薦 Fiserv。”</p>
<p>Jefferies 的分析師 Trevor Williams 稱，Fiserv 的指引下調幅度 “讓人難以理解”。Truist Financial 的分析師 Matthew Coad 表示：“坦率地説，我們很難回憶起在我們所覆蓋的任何子行業中，出現過如此程度的業績不及預期和指引下調。”</p>
<p>Mizuho 分析師 Dan Dolev 則保持謹慎樂觀，繼續給予該股跑贏大盤評級。他將情況比作急診室：&#34;通常從這裏或那裏的一個疼痛開始，一件事導致另一件事，然後你就會看到大規模器官衰竭。我不會放棄。如果病人挺過器官衰竭，實際上是可以康復的。重置是痛苦的，但這不是遊戲結束。&#34;</p>
<p>Fiserv 宣佈了一系列補救措施，包括撤銷 Clover 的定價變更、推出新技術戰略，以及大規模領導層調整。</p>
<p>從今年 12 月起，Fiserv 的首席運營官 Takis Georgakopoulos 將與前聯合健康集團 Optum Financial Services CEO Dhivya Suryadevara 共同擔任聯席總裁。公司還任命前 Global Payments 首席財務官 Paul Todd 為新 CFO，並引入三位新董事會成員，包括加拿大皇家銀行前 CEO Gordon Nixon 擔任獨立董事長。</p>
<p>對於投資者而言，這場金融科技史上的罕見 “血案” 帶來了一個深刻教訓：在數字支付市場競爭加劇、投資者容忍度下降的當下，即便是行業巨頭也可能因管理失誤而遭遇災難性後果。而 Bisignano 在 5 月至 7 月間出售了超過 5.58 億美元的 Fiserv 股票——平均每股約 170 美元，是週三收盤價 70.60 美元的兩倍多——這一時機也讓這場公司危機增添了幾分諷刺意味。</p>

FISV

<p>Fiserv 股價一日暴跌 44%，創上市近四十年最大跌幅。這一崩盤表面上看源於新任 CEOs 撤回此前業績指引，但實質上暴露的是管理失敗：定價策略失誤、過度承諾增長，以及對客户需求反應遲鈍的企業文化。這帶給投資者的警示是：即便數字經濟中最根深蒂固的公司，也可能因管理失誤而轟然倒塌。</p>

- Fiserv 股價暴跌 44%，市值蒸發約 300 億美元，創上市以來最大單日跌幅。  
- 新任 CEO 下調業績預期，暴露管理失誤與客户流失問題。  
- 投資者警示：管理失誤可能導致行業巨頭遭遇災難性後果。

一天蒸發 300 億！美國金融科技史上罕見 “血案” 是怎麼釀成的