智通財經 APP 獲悉，華西證券發佈研報稱，傳統割草機器人運行時間短，可覆蓋的草坪面積小，更適合歐洲草坪；而在美國庭院面積更大、地形更加複雜，當前割草機器人滲透率尚不足 6%。無邊界等新技術有望滿足美國庭院對於 “高功率、大範圍覆蓋、長續航能力” 的產品需求。成本端，割草機器人綜合成本明顯低於傳統 OPE 設備。渠道端，2025 年北美大型零售商勞氏與多個國產割草機器人品牌達成合作，如九號公司和山科，反映美國市場認可度逐漸提升。<h2>華西證券主要觀點如下：</h2>無邊界技術打開割草機器人天花板無邊界等技術應用大幅提升割草機器人使用體驗，預計帶動其全球約 3 倍銷量增長空間。無邊界式割草機器人採用虛擬邊界，配備智能定位規劃功能，相比傳統隨機碰撞式割草機，效率提升 80% 以上，割草也更整齊。同時，用户可以通過移動應用程序遠程控制割草機，創建虛擬邊界地圖。割草機器人的替換產品主要為割草機品類中的騎乘式割草機和手推式割草機。假設割草機器人分別替換騎乘式、手推式割草機 15%、30%，分別對應約 41 萬、480 萬台潛在銷量滲透空間，對應 2024 年割草機器人銷量 130 萬台，存在約 3 倍增長空間。割草機器人具有豐厚的毛利率空間，行業銷量快速增長下，價格有望繼續快速下探。據測算，單台中高端的 RTK+ 視覺割草機器人成本超過 3000 元，其中導航避障 + 攤銷成本佔比超過 60%。生產端：RTK 傳感器模組隨着行業擴容的規模效應和龍頭公司自研，2-3 年內有 40% 下降空間；初始投資的固定成本或高達 1 億元，銷量快速增長有望大幅提升規模效應。品牌端：九號公司 2023 年、2024 年 H1、2024 年機器人業務毛利率分別 53%、56%、51%，預計毛利主要由割草機器人產品貢獻。對比同期其他 OPE 設備頭部品牌商 30% 左右的毛利率，割草機器人業務毛利率高出 5-20pct。無邊界產品具有性價比優勢，有望實現北美市場突破功能：傳統割草機器人運行時間短，可覆蓋的草坪面積小，更適合歐洲草坪；而在美國庭院面積更大、地形更加複雜，當前割草機器人滲透率尚不足 6%。無邊界等新技術有望滿足美國庭院對於 “高功率、大範圍覆蓋、長續航能力” 的產品需求。成本：割草機器人綜合成本明顯低於傳統 OPE 設備。割草機器人首先節省了人力成本（居民個人時間的機會成本和高昂的僱傭成本），其次當前無邊界割草機器人價格普遍下探至 1000 美元，對比 500-1000 美元的有邊界割草機器人，考慮節省埋線成本後，性價比優勢突出。渠道：2025 年北美大型零售商勞氏與多個國產割草機器人品牌達成合作，如九號公司和山科（Sunseeker），反映美國市場認可度逐漸提升。格局：國產品牌積極入局在 2021-2022 年，國內密集出現了新進入者和創業公司，九號、松靈、追覓、科沃斯等新鋭品牌率先實現批量出貨，引領行業發展潮流，還有山科、庫獁科技等新興玩家紛紛入局。市場主要玩家分為三類：以園林工具起家的公司如富世華、寶時得、TORO、泉峯等；擁有智能機器人背景的新玩家如科沃斯、irobot、九號公司、追覓等；新鋭公司如松靈機器人、山科科技等。投資建議建議關注佈局割草機器人的相關公司，包括科沃斯 (603486.SH)、九號公司 (689009.SH)、泉峯控股 (02285)、石頭科技 (688169.SH)。風險提示下游需求不及預期、行業競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、海運運費上漲以及港口堵塞造成貨物交付不及時風險、新技術迭代風險、行業空間測算偏差、第三方數據失真風險（數據不能代表行業真實情況，數息滯後或更新不及時的風險、關税或貿易政策變化。

IRBT

石頭科技

華西證券發佈研報指出，割草機器人在北美市場有望實現突破，預計全球銷量將增長約 3 倍。新技術如無邊界技術提升了使用體驗，滿足美國市場對高功率和長續航的需求。2025 年，北美大型零售商與國產品牌合作，顯示市場認可度提升。割草機器人替代傳統割草機的潛力巨大，行業毛利率空間豐厚，預計未來價格將繼續下降。

華西證券：割草機器人加速滲透 北美市場有望實現突破

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