國金證券：首予高偉電子 “買入” 評級 目標價 48.38 港元

智通財經 APP 獲悉，國金證券發佈研報稱，首次覆蓋高偉電子 (01415)，給予 “買入” 評級，預計公司 2025-2027 年歸母淨利潤將達到 1.91 億美元、2.25 億美元和 3.36 億美元，對應 PE 為 19 倍、17 倍和 11 倍。給予公司 2026 年 24 倍 PE，對應 419.90 億港元目標市值，48.38 港元/股目標價。

公司深度綁定蘋果，具備客户粘性優勢。2025H1 來自蘋果的收入佔公司總營收的 98.1%，客户粘性源於兩大優勢，一是依託立訊集團產業鏈資源，協同效應顯著，二是持續投入資本開支，精準滿足蘋果對供應鏈企業在產能規模及快速響應等方面的要求。

報告中稱，iPhone 需求強勁，開售以來截至 10 月 12 日國內全系激活量已達約 400 萬台，預計 iPhone 與 iPad 出貨量將步入穩健增長通道，為公司提供堅實的需求基本盤。iPhone 攝像頭模組每年持續迭代升級，是明確的價值增長主線。iPhone Pro Max 機型的攝像頭模組價值量從 13 系列到 16 系列增長了約 37 美元，最新推出的 17Pro Max 長焦鏡頭由 16 Pro Max 的 1200 萬像素大幅升級至 4800 萬像素，該行判斷單機價值量年增趨勢將延續，增厚公司收入。

該行表示，在主要競爭對手夏普逐漸退出後攝模組供應鏈後，後攝模組供應鏈格局重塑。蘋果有平衡供應鏈與降低成本的需求，疊加公司近年來積極擴產備能，該行預計公司有望在超廣角、潛望長焦等模組中獲取更多份額，並有望於 2027 年切入價值量更高的主攝領域，打開全新增長空間。