<p>Meta Platforms Inc. 首席執行官馬克·扎克伯格在美國加利福尼亞州門洛帕克舉行的 Meta Connect 活動上，時間為 2025 年 9 月 17 日，星期三。</p>
<p>David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images</p>
<p>科技互聯網巨頭們已經度過了財報季，並向華爾街傳達了一致的信息：人工智能投資只會越來越大。</p>
<p>Alphabet、Meta、Microsoft 和 Amazon 都提高了資本支出預期，現在預計今年的總額將超過 3800 億美元。</p>
<p>微軟的預測是針對 2026 財年，該財年將於 6 月結束。</p>
<p>這些公司正在爭相建設基礎設施，以滿足他們所稱的幾乎無限的人工智能服務需求。</p>
<p>與此同時，越來越多的懷疑者對這些歷史性的支出水平表示擔憂，認為這正在助長泡沫，並質疑是否有足夠的能量和資源將高昂的人工智能承諾變為現實。</p>
<p>儘管本週的支出預測非常龐大，但與 OpenAI 相比，仍顯得平淡無奇，後者最近與包括 Nvidia、Oracle 和 Broadcom 在內的合作伙伴宣佈了大約 1 萬億美元的基礎設施交易。</p>
<p>投資者對這些大型公司的財報反應不一。</p>
<p>亞馬遜的股票在公司超出盈利和收入預期後飆升，並表示今年的資本支出將約為 1250 億美元，高於之前預測的 1180 億美元。</p>
<p>財務主管布賴恩·奧爾薩夫斯基在財報電話會議上表示：“我們將繼續進行重大投資，特別是在人工智能方面。” 他補充説，這一數字將在 2026 年增長。“我們相信這是一個巨大的機會，長期來看有強勁的投資回報潛力。”</p>
<p>投資者也對 Alphabet 表示歡迎，該公司報告的盈利超出預期，並將今年的資本支出預測從之前的 750 億至 850 億美元提高到 910 億至 930 億美元。週四，股價上漲了 2.5%。</p>
<p>但儘管微軟的業績超出預期，其股價仍下跌約 3%。</p>
<p>首席財務官艾米·胡德在財報電話會議上表示，資本支出增長將在 2026 財年加速，該財年於 7 月開始，此前公司曾表示增長將放緩。上個財年，資本支出增長了 45%，達到 645.5 億美元，暗示 2026 年的最低支出約為 940 億美元。考慮到租賃，這一數字顯著更高。</p>
<p>Meta 的股票受到更大沖擊，週四暴跌 11%，創下三年來最大跌幅，儘管各項指標均超出預期。該公司將資本支出指導範圍縮小至 700 億至 720 億美元，低於之前的 660 億至 720 億美元的範圍。</p>
<h2>'未知的收入機會'</h2>
<p>與亞馬遜、微軟和谷歌不同，Meta 沒有云服務，也缺乏與其人工智能投資相關的明確收入故事。</p>
<p>Meta 表示，其人工智能帶來的好處來自其他方面，即通過更好的定位提高其核心數字廣告業務的表現。</p>
<p>儘管如此，Oppenheimer 的分析師將該股票評級從買入下調至持有，理由是公司所稱的超級智能中存在 “未知的收入機會”，並表示投資者將面臨 “激進的收入增長與高支出之間的抵消”。</p>
<p>相比之下，分析師寫道，谷歌擁有 “可預測的收益”。</p>
<p>Meta 首席執行官馬克·扎克伯格在 6 月宣佈成立公司的超級智能實驗室，並表示該實驗室將由一些公司高成本的高管領導，包括前 Scale AI 首席執行官亞歷山大·王和前 GitHub 首席執行官納特·弗裏德曼。</p>
<p>該實驗室將彙集公司在基礎模型方面的各個團隊，扎克伯格在當時的備忘錄中寫道。</p>
<p>“我對這股新的人才湧入和並行的模型開發方法感到樂觀，這將使我們能夠兑現每個人的個人超級智能的承諾，” 扎克伯格寫道。</p>
<p>但 Oppenheimer 的分析師表示，這種方法 “與” 公司在 2021 年和 2022 年的元宇宙支出相似，當時扎克伯格宣稱該平台是計算的未來。</p>
<p>Meta 每季度仍在其增強現實投資上燒掉數十億美元。該公司在財報中表示，其現實實驗室部門在該季度虧損 44 億美元，收入為 4.7 億美元。</p>
<h2>'沒有盡頭的跡象'</h2>
<p>微軟首席執行官薩提亞·納德拉於 2024 年 4 月 30 日在印度尼西亞雅加達的微軟 Build AI Day 上發言。</p>
<p>Adek Berry | AFP | Getty Images</p>
<p>對於其他超大規模雲服務商而言，人工智能投資主要與其雲基礎設施業務相關，儘管他們在全公司範圍內使用人工智能。</p>
<p>在雲計算領域，亞馬遜網絡服務仍然大於微軟 Azure 或谷歌雲，但其增長速度低於競爭對手。</p>
<p>AWS 在第三季度報告的收入增長為 20%，達到 330 億美元。微軟表示 Azure 收入增長了 40%，而谷歌的雲銷售增長了 34%，達到 151.5 億美元。</p>
<p>Cantor 的分析師表示，像微軟這樣擁有 “廣泛服務組合” 的雲服務商處於受益於這一 “加速的人工智能基礎設施建設階段” 的有利位置。</p>
<p>他們建議買入該股票，但對支出預測表示擔憂。分析師表示，包括資本租賃在內的總資本支出預計今年將達到 1400 億美元，比去年增長 58%，是 2024 年的三倍。</p>
<p>這一數字 “反映了積極方面的強勁需求，但仍然令人擔憂，因為似乎沒有盡頭的跡象，” 分析師寫道。</p>
<p><strong>觀看：</strong> Meta 的資本支出不一定會帶來投資回報</p>
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<li>Nvidia 首席執行官黃仁勳表示，人工智能處於 “良性循環” 中。他的意思是什麼</li>
<li>蘋果在人工智能資本支出方面與其他大型公司並不相同</li>
<li>亞馬遜將支出預測提高至 1250 億美元，第三季度業績超出預期</li>
<li>SpaceX 和藍色起源均提交計劃，以更快地將宇航員送回月球，NASA 表示</li>
</ul>

亞馬遜

微軟

谷歌-C

谷歌-A

亞馬遜每日 2 倍做多 ETF - Direxion

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

<p>科技巨頭們正在大幅增加對人工智能的投資，預計今年的資本支出總額將超過 3800 億美元。亞馬遜、谷歌母公司 Alphabet、微軟和 Meta 等公司在發佈財報後，投資者反應不一，亞馬遜和 Alphabet 的股價上漲，而微軟和 Meta 則面臨下跌。人們對潛在的人工智能支出泡沫的擔憂日益加劇，尤其是 Meta 缺乏與其人工智能投資相關的明確收入模型。與此同時，微軟和亞馬遜在雲服務方面繼續保持強勁增長，這得益於人工智能的整合</p>

<p>Mark Zuckerberg, chief executive officer of Meta Platforms Inc., during the Meta Connect event in Menlo Park, California, US, on Wednesday, Sept. 17, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta Platforms Inc. 首席執行官馬克·扎克伯格在美國加利福尼亞州門洛帕克舉行的 Meta Connect 活動上，時間為 2025 年 9 月 17 日，星期三。</p>
</div><p>David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>David Paul Morris | Bloomberg | Getty Images</p>
</div><p>Tech's internet giants have made it through earnings season, and they offered a consistent message to Wall Street: Artificial intelligence investments are only getting bigger.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技互聯網巨頭們已經度過了財報季，並向華爾街傳達了一致的信息：人工智能投資只會越來越大。</p>
</div><p>Alphabet, Meta, Microsoft and Amazon each lifted their guidance for capital expenditures and now collectively expect that number to reach over $380 billion this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet、Meta、Microsoft 和 Amazon 都提高了資本支出預期，現在預計今年的總額將超過 3800 億美元。</p>
</div><p>Microsoft's forecast was for fiscal 2026, which ends in June.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟的預測是針對 2026 財年，該財年將於 6 月結束。</p>
</div><p>The companies are racing to build out infrastructure for what they say is virtually limitless demand for AI services.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些公司正在爭相建設基礎設施，以滿足他們所稱的幾乎無限的人工智能服務需求。</p>
</div><p>Meanwhile, a growing number of skeptics are voicing concerns that these historic spending levels are fueling a bubble, and they're questioning whether there's sufficient energy and resources to ever turn lofty AI promises into reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，越來越多的懷疑者對這些歷史性的支出水平表示擔憂，認為這正在助長泡沫，並質疑是否有足夠的能量和資源將高昂的人工智能承諾變為現實。</p>
</div><p>As big as the spending projections were this week, they look pedestrian when compared to OpenAI, which has announced roughly $1 trillion worth of infrastructure deals of late with partners including Nvidia, Oracle and Broadcom.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管本週的支出預測非常龐大，但與 OpenAI 相比，仍顯得平淡無奇，後者最近與包括 Nvidia、Oracle 和 Broadcom 在內的合作伙伴宣佈了大約 1 萬億美元的基礎設施交易。</p>
</div><p>Investor reactions to the megacap reports were mixed.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者對這些大型公司的財報反應不一。</p>
</div><p>Amazon saw its stock soar after the company beat on earnings and revenue, and said capex this year will be about $125 billion, up from a prior forecast of $118 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>亞馬遜的股票在公司超出盈利和收入預期後飆升，並表示今年的資本支出將約為 1250 億美元，高於之前預測的 1180 億美元。</p>
</div><p>&#34;We'll continue to make significant investments, especially in AI,&#34; finance chief Brian Olsavsky said on the earnings call, adding that the number will grow in 2026. &#34;We believe it to be a massive opportunity with the potential for strong returns on invested capital over the long term.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>財務主管布賴恩·奧爾薩夫斯基在財報電話會議上表示：“我們將繼續進行重大投資，特別是在人工智能方面。” 他補充説，這一數字將在 2026 年增長。“我們相信這是一個巨大的機會，長期來看有強勁的投資回報潛力。”</p>
</div><p>Investors also cheered Alphabet, which reported an earnings beat and boosted its capex forecast for this year to between $91 billion and $93 billion from a prior range of $75 billion to $85 billion. The stock rose 2.5% on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者也對 Alphabet 表示歡迎，該公司報告的盈利超出預期，並將今年的資本支出預測從之前的 750 億至 850 億美元提高到 910 億至 930 億美元。週四，股價上漲了 2.5%。</p>
</div><p>But Microsoft shares fell about 3% even though the software company's results exceeded estimates.</p>
<div class="lb-trans"><p>但儘管微軟的業績超出預期，其股價仍下跌約 3%。</p>
</div><p>CFO Amy Hood said on the earnings call that capex growth would accelerate in fiscal 2026, which started in July, after the company had previously said growth would slow. Capex rose 45% to $64.55 billion last fiscal year, suggesting a minimum of about $94 billion in 2026. That number is significantly higher when including leases.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席財務官艾米·胡德在財報電話會議上表示，資本支出增長將在 2026 財年加速，該財年於 7 月開始，此前公司曾表示增長將放緩。上個財年，資本支出增長了 45%，達到 645.5 億美元，暗示 2026 年的最低支出約為 940 億美元。考慮到租賃，這一數字顯著更高。</p>
</div><p>Meta's stock was hit harder, plummeting 11% on Thursday, its steepest drop in three years, despite an across-the-board beat. The company narrowed its capex guidance to between $70 billion and $72 billion, from a prior range of $66 billion to $72 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的股票受到更大沖擊，週四暴跌 11%，創下三年來最大跌幅，儘管各項指標均超出預期。該公司將資本支出指導範圍縮小至 700 億至 720 億美元，低於之前的 660 億至 720 億美元的範圍。</p>
</div><h2>'Unknown revenue opportunity'</h2>
<div class="lb-trans"><h2>'未知的收入機會'</h2>
</div><p>Unlike Amazon, Microsoft and Google, Meta doesn't have a cloud service and lacks a clear revenue story that's tied to its AI investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>與亞馬遜、微軟和谷歌不同，Meta 沒有云服務，也缺乏與其人工智能投資相關的明確收入故事。</p>
</div><p>Meta says its benefits from AI come elsewhere, namely improved performance in its core digital ads business from better targeting.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 表示，其人工智能帶來的好處來自其他方面，即通過更好的定位提高其核心數字廣告業務的表現。</p>
</div><p>Still, analysts at Oppenheimer downgraded the stock to the equivalent of a hold from buy, citing an &#34;unknown revenue opportunity&#34; in what the company is calling superintelligence, and said investors will struggle with &#34;aggressive revenue growth offset by high spending.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，Oppenheimer 的分析師將該股票評級從買入下調至持有，理由是公司所稱的超級智能中存在 “未知的收入機會”，並表示投資者將面臨 “激進的收入增長與高支出之間的抵消”。</p>
</div><p>Google, by contrast, has &#34;predictable earnings,&#34; the analysts wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>相比之下，分析師寫道，谷歌擁有 “可預測的收益”。</p>
</div><p>Meta CEO Mark Zuckerberg announced in June the creation of the company's Superintelligence Labs, and said it would be led by some of his company's costly high-profile hires, including Scale AI ex-CEO Alexandr Wang and former GitHub CEO Nat Friedman.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 首席執行官馬克·扎克伯格在 6 月宣佈成立公司的超級智能實驗室，並表示該實驗室將由一些公司高成本的高管領導，包括前 Scale AI 首席執行官亞歷山大·王和前 GitHub 首席執行官納特·弗裏德曼。</p>
</div><p>The lab would house the company's various teams working on foundation models, Zuckerberg wrote in a memo at the time.</p>
<div class="lb-trans"><p>該實驗室將彙集公司在基礎模型方面的各個團隊，扎克伯格在當時的備忘錄中寫道。</p>
</div><p>&#34;I'm optimistic that this new influx of talent and parallel approach to model development will set us up to deliver on the promise of personal superintelligence for everyone,&#34; Zuckerberg wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我對這股新的人才湧入和並行的模型開發方法感到樂觀，這將使我們能夠兑現每個人的個人超級智能的承諾，” 扎克伯格寫道。</p>
</div><p>But the Oppenheimer analysts said it's an approach that &#34;mirrors&#34; the company's metaverse spending in 2021 and 2022, when Zuckerberg was declaring that platform to be the future of computing.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 Oppenheimer 的分析師表示，這種方法 “與” 公司在 2021 年和 2022 年的元宇宙支出相似，當時扎克伯格宣稱該平台是計算的未來。</p>
</div><p>Meta is still burning billions of dollars a quarter on its investments in augmented reality. The company said in its earnings report that its Reality Labs unit lost $4.4 billion in the quarter on $470 million in revenue.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 每季度仍在其增強現實投資上燒掉數十億美元。該公司在財報中表示，其現實實驗室部門在該季度虧損 44 億美元，收入為 4.7 億美元。</p>
</div><h2>'No end in sight'</h2>
<div class="lb-trans"><h2>'沒有盡頭的跡象'</h2>
</div><p>Microsoft CEO Satya Nadella speaks at Microsoft Build AI Day in Jakarta, Indonesia, on April 30, 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟首席執行官薩提亞·納德拉於 2024 年 4 月 30 日在印度尼西亞雅加達的微軟 Build AI Day 上發言。</p>
</div><p>Adek Berry | AFP | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Adek Berry | AFP | Getty Images</p>
</div><p>For the other hyperscalers, investments in AI largely tie into their cloud infrastructure businesses, even as they're using AI companywide.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於其他超大規模雲服務商而言，人工智能投資主要與其雲基礎設施業務相關，儘管他們在全公司範圍內使用人工智能。</p>
</div><p>Within cloud computing, Amazon Web Services is still bigger than Microsoft Azure or Google Cloud, but it's growing more slowly than its rivals.</p>
<div class="lb-trans"><p>在雲計算領域，亞馬遜網絡服務仍然大於微軟 Azure 或谷歌雲，但其增長速度低於競爭對手。</p>
</div><p>AWS reported revenue growth in the third quarter of 20% to $33 billion. Microsoft said Azure revenue increased by 40%, while Google's cloud sales rose 34% to $15.15 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>AWS 在第三季度報告的收入增長為 20%，達到 330 億美元。微軟表示 Azure 收入增長了 40%，而谷歌的雲銷售增長了 34%，達到 151.5 億美元。</p>
</div><p>Analysts at Cantor said that clouds with &#34;expansive service stacks like Microsoft&#34; are in a position to benefit from this &#34;heightened phase of AI infrastructure build out.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Cantor 的分析師表示，像微軟這樣擁有 “廣泛服務組合” 的雲服務商處於受益於這一 “加速的人工智能基礎設施建設階段” 的有利位置。</p>
</div><p>They recommend buying the stock, but see reasons to be worried about the spending forecast. The analysts said that total capex, which includes capital leases, is poised to reach $140 billion this year, up 58% from a year earlier and triple the figure from 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們建議買入該股票，但對支出預測表示擔憂。分析師表示，包括資本租賃在內的總資本支出預計今年將達到 1400 億美元，比去年增長 58%，是 2024 年的三倍。</p>
</div><p>That number &#34;is reflective of strong demand on the positive side, but remains a concern as there appears no end in sight,&#34; the analysts wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一數字 “反映了積極方面的強勁需求，但仍然令人擔憂，因為似乎沒有盡頭的跡象，” 分析師寫道。</p>
</div><p><strong>WATCH:</strong> Meta capex doesn't necessarily result in ROI</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>觀看：</strong> Meta 的資本支出不一定會帶來投資回報</p>
</div><h2>Read more CNBC tech news</h2>
<div class="lb-trans"><h2>閲讀更多 CNBC 科技新聞</h2>
</div><ul>
<li>Nvidia CEO Jensen Huang says AI is in a 'virtuous cycle.' Here's what he means</li>
<li>Apple isn't playing the same AI capex game as the rest of the megacaps</li>
<li>Amazon raises spending forecast to $125 billion as third-quarter results top estimates</li>
<li>SpaceX and Blue Origin both submitted plans to get astronauts back to the moon faster, NASA says</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Nvidia 首席執行官黃仁勳表示，人工智能處於 “良性循環” 中。他的意思是什麼</li>
<li>蘋果在人工智能資本支出方面與其他大型公司並不相同</li>
<li>亞馬遜將支出預測提高至 1250 億美元，第三季度業績超出預期</li>
<li>SpaceX 和藍色起源均提交計劃，以更快地將宇航員送回月球，NASA 表示</li>
</ul>
</div>

Tech's $380 billion splurge: This quarter's winners and losers of the AI spending boom

- 科技巨頭在財報季後表示，人工智能投資將持續增長。  
- 谷歌、Meta、微軟和亞馬遜預計資本支出將超過 3800 億美元。  
- 投資者對各公司財報反應不一，Meta 股價大跌 11%。

科技行業 3800 億美元的支出狂潮：本季度 AI 投資熱潮中的贏家和輸家