<div id="readability-page-1"><div id="entry-content-container"> <p><em>教育企業新東方公佈首季業績，收入雖然上升，盈利卻微跌，整體表現只屬平穩</em></p> <h4><strong>重點：</strong></h4> <ul> <li>首季度收入達 15.2 億美元</li> <li>公司估計全個財年收入最高達 54 億美元</li> </ul>  <p>劉智恆</p> <p>內地教育龍頭<strong>新東方教育科技集團有限公司</strong>（9901.HK, EDU.US）剛公佈 2026 財年的<strong>首季業績</strong>，截至 8 月底止收入同比升 6.1% 至 15.2 億美元，經營利潤升 6% 至 3.1 億美元。</p> <p>各類業務中，出國考試準備和出國諮詢業務的收入，同比分別增長 1% 及 2%；成人及大學生的國內考試準備業務則同比增 14.4%，新教育業務錄得同比升 15.3%。</p> <p>收入雖超出早前預期上限的 15.07 億美元，但純利卻輕微下跌 1.9% 至 2.4 億美元。</p> <h4><strong>盈利下跌股價急挫</strong></h4> <p>由於盈利下跌，當天新東方在美上市的股價一度急挫逾 9%，其後跌幅收窄，收市報 58.56 美元，跌 3.4%。週四香港開市，在港上市的新東方股份亦同步下跌，全日收跌 2.23% 至 43.72 港元。</p> <p>過去半年，公司在香港的股價從低位上升 22%，若與 2021 年《雙減政策》公佈前的每股約 50 港元水平比較，股價已接近回到「雙減」前，而 2025 財年收入亦已達 49 億美元，超越 2021 財年（「雙減」前）的 42.8 億美元，足見過去幾年，新東方進行結構性轉變的成功，展現了俞敏洪超乎常人的逆境應對能力，將公司從崩潰邊緣拉回來。</p> <p>不過，經歷一波業績復修後，近期新東方業務開始進入瓶頸，暫難再有可觀增長似乎只能緩步前行。</p> <p>其中一個原因，相信主要是年初特朗普就任美國總統後，綱舉本土保護主義，開始針對海外移民及外地留學生，並提出許多限制，影響了新東方的相關業務。</p> <p>對上財年的第四季度，新東方的出國考試準備業務的收入，同比增速有 14.6%，但今個財年首季度只有 1%；出國的諮詢業務收入增速，亦由上個財年第四季同比升 8.2%，跌至本財年首季度的 2%。</p> <h4><strong>節流為主開源無望</strong></h4> <p>公司首席財務官楊志輝在最新財報上也承認：“儘管海外業務持續放緩帶來挑戰，我們仍實現了 Non-GAAP 經營利潤率的同比提升，這得益於我們在成本優化與運營效率提升方面的持續努力。”</p> <p>很明顯海外業務持續放緩帶來挑戰，另一方面，公司是借效率提升去將成本優化，他續説：“我們將繼續保持高度的執行力，並將在本財年剩餘時間內，將成本控制與效率提升舉措全面拓展至各業務。” 換言之，公司本財年主要靠節流去減省開支，而非透過業務增長去支持盈利。</p> <p>事實上，新東方也預計，本財年第二季度的收入將介乎 11.32 至 11.63 億美元之間，同比上升 9% 至 12%。公司亦再確實先前對本財年全年收入的預計，將介乎 51.45 億至 53.9 億美元，同比上升介乎 5% 至 10%。</p> <p>按公司給出的收入預測，全年收入增長有限，最多也不過 10%。而最讓人擔憂的是收入即使增加，並不代表盈利可同步增長，正如首季度的情況，就出現收入增長而盈利下跌，因此難保全年情況亦如是。</p> <h4><strong>美國影響縈繞不休</strong></h4> <p>新東方的增長點，很大程度在新教育業務的表現，但看近期增速減慢，由上財年第四季度的 32% 跌至本財年的 15.3%，似乎暫時未能寄以厚望。至於美國的情況，在中美爭拗及貿易戰下，仍然受到一定影響，即使近日雙方關係有緩和，兩國元首願意會面；但特朗普的反覆無常，出爾反爾，始終令新東方業務存在不穩定性。</p> <p>楊志輝在今年初的<strong>電話會議上</strong>表示，新東方預計出國考試準備業務收入，在這個財年將有 5% 至 10% 的增長；而留學諮詢業務全年營收預計持平，較此前兩位數的增長顯著放緩。很明顯，從楊志輝的預測，該兩項業務本財年也難有理想成績。</p> <p>暫時看，新東方短期難有一個突破點，料本財年只屬平穩，現股價在 50 港元水平，延伸市盈率 25 倍，與<strong>中教控股</strong>（0839.HK）相若，未算太吸引，值博率一般。</p>     </div></div>

新東方

新東方-S

<p>新東方教育科技集團公佈 2026 財年首季業績，收入同比增長 6.1% 至 15.2 億美元，但盈利微跌 1.9% 至 2.4 億美元，導致股價在美股一度下跌逾 9%。儘管公司在香港的股價過去半年上漲 22%，但近期業務增長乏力，面臨瓶頸，主要受美國政策影響。</p>

營增利跌業績平平 新東方暫乏值博率

營增利跌業績平平新東方暫乏值博率