建銀國際：上調藥明康德目標價至 131 港元 維持 “跑贏大市” 評級

建銀國際發佈研報稱，上調藥明康德目標價 7.4%，從 122 港元升至 131 港元，維持 “跑贏大市” 評級。該行表示，儘管 “美國生物安全法案 2.0” 可能即將生效，但除繼續為 GLP-1 靶向藥物提供客户服務外，該公司仍持續拓展藥物範圍。該行表示，該公司 2025 年第三季業績超過預期，純利從 2024 年同期的 23 億元人民幣 (下同) 增長至 35 億元，總收入同比增 15% 至 121 億元。化學偶聯物 (TIDES) 將有助於公司增長，TIDES 在 2025 年前三季收入同比增 121% 至 78 億元，主要得益於 TIDES 積壓訂單年增 17%。鑑於海外客户對 TIDES 的需求持續增長，該行將 2026 年和 2027 年的總收入預測分別上調 2% 和 3%，達到 519 億元和 585 億元；由於毛利率提高和營運支出與銷售額比率下降，將 2026 及 2027 年核心盈利預期分別上調 9% 及 12% 至 153 及 177 億元。