Palantir 第三季度收益預覽：50% 的增長能否再次超出預期，繼續其表現？

TradingKey - Palantir (PLTR)，這家專注於國防的人工智能軟件公司，將於 11 月 3 日市場收盤後公佈 2025 年第三季度財報。儘管其股價年初至今已上漲 165%，並且對高估值的擔憂依然存在，但華爾街預計 Palantir 將再次實現約 50% 的收入增長，進一步鞏固其溢價地位並讓懷疑者沉默。隨着國防合作的加深和企業人工智能的加速採用，長期動能似乎強勁。

根據 Seeking Alpha，分析師預測：

• 收入：10.9 億美元，同比增長 50.24%
• 每股收益（EPS）：0.17 美元，同比增長 70%

如果確認，這將標誌着：

• 連續第二個季度收入超過 10 億美元
• 超過 Palantir 自身指導的 10.83 億至 10.87 億美元
• 從第二季度的 48% 增長加速至去年的第三季度 30%

雙引擎：國防與商業增長

Palantir 專注於大數據分析和人工智能，為政府機構——尤其是美國國防部——和企業客户提供數據集成、分析和決策支持的平台。

其業務建立在四個核心平台之上：

1. Gotham：為政府提供國防情報和決策支持
2. Foundry：為企業提供數據集成和商業智能
3. Apollo：軟件部署和管理基礎設施
4. AIP（人工智能平台）：集成大語言模型的人工智能平台

於 2023 年推出的 AIP 已成為人工智能熱潮中的核心增長驅動力。

雖然被標記為 “國防 + 人工智能” 項目，但 Palantir 正迅速演變為一個廣泛的人工智能數據提供商，商業擴展平衡。

在第二季度：

• 政府收入：5.53 億美元（同比增長 49%），佔總收入的 55%
  • 美國商業合同：同比增長 93%，環比增長 20% → 3.06 億美元
• 商業收入：4.51 億美元（同比增長 47%），佔總收入的 45%
  • 美國政府合同：同比增長 53%，環比增長 14% → 4.26 億美元

根據 Zacks Investment，第三季度預測為：

• 政府收入：6.0253 億美元（同比增長 47.6%）
• 商業收入：4.9366 億美元（同比增長 56%）

加深國防關係，擴大商業覆蓋

從 7 月到 9 月，Palantir 鞏固了其作為核心國防情報合作伙伴的角色。在 8 月，美國陸軍授予 Palantir 一份為期 10 年、價值 100 億美元的數字化轉型合同——這對其戰略重要性是一個重大驗證。

在 9 月，Palantir 宣佈與波音達成里程碑式的合作，將其人工智能平台整合到波音的國防、航天與安全部門。這標誌着一家人工智能軟件公司首次大規模進入核心軍事製造流程。

分析師認為這不僅僅是商業交易，而是證明人工智能正在從效率工具演變為國防和航天行業的核心決策系統。

在上個月的 NVIDIA GTC 2025 大會上，Nvidia 宣佈與 Palantir 進行深入合作，將其 GPU 加速計算、開源模型和數據管道整合到 Palantir 的 AIP 本體系統中。

一些分析師表示，波音的交易確認了 Palantir 從小眾政府承包商轉變為主流人工智能操作系統提供商的轉變，而與 Nvidia 的合作加速了其向工業領域的擴展。

Wedbush 分析師 Dan Ives 表示，Palantir 正走在 “黃金之路” 上——可能成為下一個 Oracle。

他強調與 Snowflake 和 Nvidia 的新合作關係是關鍵催化劑，推動更多企業人工智能交易。隨着 AIP 的廣泛採用和各行業需求的上升，他預計 2025 財年美國商業收入將增長超過 85%。

增長超越同行——是否合理高估值？

“40 法則”——健康的 SaaS 公司的收入增長率加上利潤率應等於或超過 40%——是高增長軟件公司的基準。

Palantir 在這一指標上佔據主導地位：

• 第二季度 40 法則得分：94%——是唯一一個超過 80% 的主要軟件公司
• 遠遠領先於同行：Adobe（55%）、Synopsys（46%）、SAP（43%）

Palantir 的 40 法則，來源：2025 年第二季度財報

這種動能沒有減緩的跡象。分析師預計第三季度收入增長超過 50%，遠超同行最近的業績，包括 Strategix（+10.9%）和 Confluent（+19.3%）。

年初至今，Palantir 的股價已上漲超過 165%。這一反彈使其市盈率達到驚人的 666.23 倍，成為標準普爾 500 指數中最昂貴的股票。其前瞻市盈率為 231 倍，遠超 Crowdstrike（122 倍）、Datadog（72 倍）、Palo Alto（56 倍）和 AppLovin（48 倍）。

分析師指出，Palantir 必須在未來至少四年內維持 50% 以上的收入增長，才能將其市盈率降至典型科技水平。換句話説，50% 的增長現在是證明其估值合理的基準。

首席執行官 Alex Karp 在上個季度回應了對估值的擔憂，表示他們多年來一直在投資，遭受嘲笑——但他們的增長已經加速。懷疑者要麼離開，要麼被證明是錯誤的。

他補充説，人工智能的突破正在推動他們的攀升——這是一條陡峭的上升之路。他們的增長是前所未有的。他們的目標是成為未來的主導軟件公司——市場也開始意識到這一點。”

股票展望與風險

根據 TradingKey，分析師的平均目標價為 154.93 美元——比當前水平低約 23%，反映出普遍認為該股票被高估。

在覆蓋 PLTR 的 26 位分析師中：

• 3 個 “賣出” 評級
• ~65% 持有 “持有” 評級——表明謹慎態度

儘管風險較高，Palantir 始終超出預期——在連續 11 個季度中，每股收益均達到或超過共識。

Palantir 每股收益歷史，來源：SeekingAlpha

在過去四個財報後的交易中，該股上漲了三次（漲幅為 7.85% 至 23.99%），儘管在 2025 年第一季度財報後下跌了 12%。

花旗分析師表示，強勁的政府需求和不斷增長的商業管道支持近期增長——但警告稱，天價估值和對大規模企業採用的有限可見性仍然是關鍵風險。

他們預計，人工智能驅動的合同將維持收入增長，但強調需要監控執行和利潤趨勢。

值得注意的是，Cathie Wood 的 ARK Invest 已減少在 Palantir 的持股，分別在八月和十月出售了股份——引起市場關注。

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