理解市場 | 三花智控跌幅擴大逾 6% 高盛稱市場對其人形機器人預期過高

三花智控跌幅擴大逾 6%，截至發稿，跌 6.03%，報 36.14 港元，成交額 6.4 億港元。消息面上，高盛近日發佈研究報告將三花智控下調評級至 “中性”，稱 “人形機器人預期過高”。高盛下調評級的核心理由直指 “市場當前對三花智控人形機器人執行器的收入規模和落地時間預期均過於樂觀”，三花智控 A 股近期的超額表現已部分透支機器人業務預期。根據高盛測算，當前三花智控 A 股股價對應的估值，隱含了特斯拉 Optimus 機器人 90 萬-200 萬台的出貨預期（假設三花執行器組裝市佔率 30%-70%），而特斯拉此前明確目標為 2030 年實現 100 萬台機器人出貨，短期內（未來 12 個月）顯然難以達到。