智通財經 APP 獲悉，美銀證券發佈研報稱，四間內地航空公司第三季的業績表現分化，其中中國東方航空股份 (00670) 淨利潤增長最強勁，同比升 34%;其次為中國南方航空股份 (01055)，同比升 20%。至於春秋航空 (601021.SH) 及中國國航 (00753) 淨利潤分別跌 6% 及 11%。期內每可用座位公里數收入表現好過預期，9 月數據穩健。該行預期燃油成本下降有利整體成本結構，而剔除燃油後的單位成本表現各異，其中國航在成本優化方面相對落後。 該行調整國航 2025 年盈利預測，由虧損 5,400 萬元改為盈利 4.73 億元人民幣，並將 2026 及 27 年預測下調 5.7% 及 4.2%。另外，下調南方航空 2025 年盈利預測 54%，並將 2026 及 27 年預測分別上調 16% 及 14%;東方航空 2025 至 27 年預測上調 56%、0.8% 及 0.7%。至於春秋航空，2025 年盈利預測下調 2.7%，2026 及 27 年預測不變。該行重申對國航、東方航空及南方航空的 “跑輸大市” 評級，因國內票價仍面臨壓力，對 2025 及 26 年盈利構成下行風險;同時重申對春秋航空的 “買入” 評級，因其成本領導地位及預期 2025 至 26 年增長穩健。

南方航空

中國南方航空股份

中國東航

中國東方航空股份

中國國航

美銀證券發佈研報稱，國內機票價格承壓，預計國航、東方航空及南方航空 H 股將 “跑輸大市”。該行對國航、東方航空及南方航空維持 “跑輸大市” 評級，因票價壓力影響 2025 及 2026 年盈利。同時，重申春秋航空 “買入” 評級，因其成本優勢及穩健增長預期。調整國航 2025 年盈利預測由虧損轉為盈利，南方航空盈利預測下調 54%。

美銀證券：料國內機票價格承壓影響盈利 料三大航空 H 股 “跑輸大市”

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