美股表面繁榮背後隱藏着尷尬的結構性分化：標普 500 指數的漲勢幾乎完全依賴七大科技巨頭，而其餘 493 只成分股表現遠遠落後。但華爾街策略師們認為，只要大型科技公司的盈利增長勢頭不減，就沒有理由與這一趨勢對抗。11 月 4 日，據報道，彭博彙編的數據顯示，&#34;七巨頭&#34;（蘋果、英偉達、微軟、亞馬遜、特斯拉、Meta、Alphabet）科技公司第三季度盈利增長率預計達 27%，約為此前預期的兩倍，成為支撐市場的關鍵力量。相比之下，剔除這七家公司後，標普 500 成分股的利潤增幅從 13% 驟降至 8.8%。同時，據 Jefferies 數據顯示，標普 500 等權重指數——反映基準指數中普通股票表現的指標——相對標普 500 指數的折價已超過 25%。但華爾街策略師普遍認為，只要大型科技公司的盈利機器繼續運轉，就沒有理由對抗這種趨勢。報道指出，儘管市場集中度引發泡沫隱憂，但投資者對人工智能技術的樂觀情緒以及科技巨頭持續強勁的盈利表現，令多數華爾街人士選擇繼續押注少數贏家，而非等待市場廣度改善。<h2 style="text-align: left">七巨頭盈利表現撐起整體市場</h2>&#34;七巨頭&#34;科技股的強勁財報表現成為當前市場集中式上漲的關鍵支撐。蘋果和亞馬遜等公司最近公佈的財報進一步加強了投資者對這一羣體的信心。富國銀行投資研究所全球股票和實物資產主管 Sameer Samana 表示：<blockquote>&#34;考慮到很難看出有什麼因素會逆轉基本面的上升趨勢，我不能説我們對漲勢背後缺乏廣度感到擔憂。&#34;</blockquote>摩根士丹利財富管理部門首席投資官 Lisa Shalett 認為，當前大型科技股主導的格局可能已經&#34;改寫了投資手冊，改變了央行框架&#34;。儘管她建議在投資組合中實現&#34;最大化多元化&#34;，但在美股配置上仍偏好七巨頭股票和人工智能受益股。<h2 style="text-align: left">市場集中度達到危險水平？</h2>標普 500 等權重指數與市值加權指數之間的表現差距已達到令人擔憂的程度。據 Jefferies 數據，這一折價水平與上世紀 90 年代末科技泡沫破裂前的情況相似，當時兩個指數間的差距達到 30%。Jefferies 股票研究產品管理高級副總裁 Andrew Greenebaum 表示：<blockquote>&#34;需要明確的是，我們並非暗示這是一個泡沫，但我們確實對其餘 493 只股票如此不受青睞感到困惑。市場廣度依然狹窄得令人費解，且看不到明顯的結束跡象。&#34;</blockquote>Strategas Asset Management 市場技術與策略主管 Chris Verrone 則認為，與互聯網泡沫破裂的比較&#34;充其量顯得過早，往壞處説則是誤導&#34;。他指出，儘管加權指數與等權重指數之間存在巨大表現差距，但在上世紀 90 年代末，等權重指數在主要指數上漲時實際下跌——而當前等權重指數雖然落後，但今年仍上漲約 7%。據摩根大通交易部門透露，雖然客户對市場狹窄度日益感到緊張，但只要美國科技巨頭保持強勁勢頭，指數層面出現重大下跌的可能性就不大。值得注意的是，交易員還面臨一個不尋常的局面：聯邦政府關門導致經濟數據匱乏，難以實質性改變對經濟狀況的看法。這使得維持漲勢的重任完全落在大型科技股身上。富國銀行的 Samana 表示：&#34;除非有什麼真正破壞基本面或宏觀敍事，否則我們認為最多隻會出現正常回調。&#34;如果回調發生，可能&#34;會是短暫且淺度的，因為多數人仍在尋找逢低買入的機會&#34;。

微軟

亞馬遜

英偉達

標普 500 指數

谷歌-A

標普 500 指數漲勢嚴重依賴七大科技巨頭，其第三季度盈利增長達 27%，而其餘 493 只成分股利潤增幅僅 8.8%。等權重指數相對標普 500 折價超 25%，接近 90 年代末科技泡沫水平。儘管市場集中度引發泡沫隱憂，但華爾街策略師認為，只要科技巨頭盈利保持強勁，就應繼續押注這一趨勢，市場出現重大下跌可能性不大。

- 美股表面繁榮掩蓋結構性分化，七大科技股主導市場表現。  
- "七巨頭"第三季度盈利增長率達 27%，支撐整體市場。  
- 市場集中度引發泡沫隱憂，但投資者仍看好科技股。  

美股漲勢尷尬真相：除了七巨頭，其他 493 只股票 “深陷困境”