緊隨韓國，新加坡發佈 AI 泡沫預警：科技股估值過高，市場回調風險加劇！

在韓國交易所對芯片巨頭髮出罕見警告後，新加坡央行也正式對 AI 驅動的科技股狂熱發出預警

新加坡金融管理局（MAS）週三在其發佈的年度《金融穩定評估》報告中明確指出，部分股票市場，特別是科技和人工智能板塊，正呈現出 “相對緊張的估值”。該局警告稱，如果市場對 AI 創造未來回報能力的樂觀情緒出現逆轉，可能會引發 “更廣泛股票市場的急劇回調，以及私人信貸市場的進一步違約”。

這一警告恰逢其時。就在本週二，由於 Palantir 和 AMD 發佈的盈利前景令投資者失望，全球半導體股票遭遇拋售，市值在短時間內蒸發了約 5000 億美元。這使得 MAS 的風險提示顯得尤為具體和緊迫。

值得注意的是，這並非孤立事件。就在不久前，韓國交易所也對芯片製造商 SK 海力士採取了罕見的警示措施。在作為英偉達高帶寬內存頂級供應商的利好推動下，SK 海力士股價年內飆升近 240%。對此，韓國交易所發佈了 “投資謹慎提示”，此舉在週二導致該公司股價應聲下跌 5.4%，創下三週最大跌幅。

估值與盈利脱節，泡沫風險凸顯

新加坡監管機構擔憂的核心在於，當前科技股的漲勢在多大程度上是由真實盈利增長支撐的。

新加坡金融管理局在報告中指出，此輪股市飆升很大程度上由 AI 相關投資推動，這可能導致許多投資者在信息技術領域的風險敞口過於集中。

數據顯示，支撐這種擔憂的是估值與盈利增長之間的明顯脱節。據彭博一項追蹤 45 家主要雲、半導體和硬件公司的指標顯示，這些公司的遠期市盈率目前約為 23 倍，遠高於 4 月份的 14 倍。然而，在同一時期內，其盈利預期僅增長了 13%。

新加坡金融管理局認為，這種不匹配表明，大部分股價上漲源於估值擴張，而非利潤增長。

除了估值泡沫，一些 AI 公司的運營模式也引起了監管機構的關注。新加坡金融管理局特別提到，一些大型科技公司採用 “新穎且可能存在循環的私人融資安排” 來為擴張提供資金。

這種融資模式給部分 AI 公司帶來了 “越來越大的創收壓力”，因為它們需要產生足夠的收入來償還投資者和債權人。一旦收入增長不及預期，這些公司的財務狀況將面臨嚴峻考驗，進而可能傳導至更廣泛的市場。

從首爾到新加坡，亞洲監管機構的罕見警示

從首爾到新加坡，監管機構的行動表明，官方對市場過熱的警惕性正在提高。

華爾街見聞寫道，韓國交易所對 SK 海力士這樣的大型藍籌股發出 “投資謹慎提示” 被市場視為 “極為罕見” 的舉動。該機制旨在提醒投資者在股價出現無法解釋的大幅波動時謹慎行事。

雖然這類提示不會立即停止交易，但它向市場傳遞了一個明確的信號。在韓國，這是更高級別警示（如限制保證金交易甚至暫停交易）的預警信號，意味着監管機構正在密切監控市場的非理性繁榮。

更廣泛的宏觀風險

值得注意的是，新加坡金融管理局的報告視野並未侷限於科技股。報告同時強調了其他市場的潛在風險。例如，在主權債券市場，由於公共債務水平高企，市場對財政可持續性的擔憂日益加劇。

其還指出，私人信貸基金近期出現的信貸損失，預示着企業信貸風險正在上升。

此外，新加坡金融管理局表示將對新加坡房地產市場的發展保持警惕，並確保一個 “穩定和可持續的私人住宅市場”。