trivago 在第三季度保持強勁增長勢頭，實現了 13% 的增長 | TRVG 股票新聞

2025年11月5日- 上午 03:10 附件 99.1 运营与财务回顾 德国杜塞尔多夫 -2025年11月4日– trivago N.V.（纳斯达克代码：TRVG）（“公司”、“我们”、“我们的” 或 “trivago”）公布了截至2025年9月30日的第三季度财务业绩。 亮点： 第三季度总收入同比增长 13%，达到 1.656 亿欧元，主要受推荐收入增长 11% 的推动，推荐收入达到 1.616 亿欧元，标志着我们连续第四个季度实现增长。 连续第三个季度实现双位数的推荐收入同比增长，主要得益于 trivago 核心业务板块的品牌渠道流量持续强劲增长。 净收入为 1100 万欧元，成为我们作为上市公司最强劲的第三季度业绩，部分得益于与 Holisto Limited（“Holisto”，现更名为 trivago DEALS Limited）合并相关的 320 万欧元的收入增益，而调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为 1600 万欧元，同比增长 18%。 我们于2025年7月31日完成了对 Holisto 的战略收购，该公司在我们的业绩中以一个月的滞后合并。 对于 2026 年全年，我们预计调整后的息税折旧摊销前利润将达到约 2000 万欧元，同时保持双位数的总收入增长率。 “我们对我们势头的强劲和持久性感到鼓舞。收入同比增长 13%，标志着我们连续第三个季度实现双位数增长。第三季度的总收入和调整后的息税折旧摊销前利润均超出我们的预期。这一增长的质量让我们充满信心。它得益于我们强劲的品牌渠道流量收入增长，持续超出我们的预期，并受益于复合效应。尽管面临重大外汇逆风，我们仍实现了调整后的息税折旧摊销前利润同比增长 18%。我们的人工智能驱动的营销活动，品牌大使尤尔根·克洛普（Jürgen Klopp）和我们的本地制作在这个夏天产生了强烈的影响。我们的产品在每个季度都有显著改善，提供了更好的用户体验和更强的营销效率。” 首席执行官约翰内斯·托马斯（Johannes Thomas）表示。 “我们经历了又一个季度的双位数同比总收入增长，尤其是在美洲和其他地区的推荐收入分别增长了 14% 和 12%。尽管我们增加了品牌投资，但我们保持了稳定的广告支出回报率，弹性吸引，但回报需要时间。尽管面临外汇相关的逆风，我们仍然预计 2025 年全年收入增长中位数为十几个百分点，调整后的息税折旧摊销前利润至少为 1000 万欧元。对于 2026 年，我们也预计收入增长中位数为十几个百分点，并实现约 2000 万欧元的调整后的息税折旧摊销前利润。” 首席财务官沃尔夫·施穆尔（Dr. Wolf Schmuhl）表示。 财务摘要及运营指标（单位：百万欧元，除非另有说明） 截至 9 月 30 日的三个月 截至 9 月 30 日的九个月 2025 年 2024 年 同比变化 2025 年 2024 年 同比变化 总收入 165.6 146.1 13% 429.0 366.1 17% 推荐收入 161.6 145.3 11% 423.5 362.7 17% 广告支出回报率 134.1% 134.1% — 个百分点 124.1% 125.9% (1.8) 个百分点 净收入/（亏损） 11.0 (15.4) 不适用 (3.3) (28.8) (89)% 调整后的息税折旧摊销前利润 16.0 13.6 18% 4.5 (0.9) 不适用 关于 trivago N.V. trivago N.V.（纳斯达克代码：TRVG）是全球领先的酒店搜索和价格比较平台，也是世界上最知名的旅游品牌之一。当精明的旅行者在寻找酒店时，我们希望 trivago 成为显而易见的选择。我们的目标是帮助旅行者找到最佳的住宿地点和最佳的出行时间。trivago 旨在让他们能够自信地预订，节省旅行者宝贵的时间和金钱。通过利用尖端技术，我们力求为每月数百万旅行者个性化和简化酒店搜索体验。我们提供超过 500 万家酒店和其他类型住宿的访问，覆盖 190 多个国家。 业绩讨论 业绩讨论应与我们在本次回顾中包含的未经审计的财务信息以及我们向证券交易委员会提交的定期报告一起考虑，包括截至2024年12月31日的财政年度的 20-F 表格年度报告。根据美国公认会计原则（“GAAP”）编制的合并财务报表中通常包含的某些信息和披露已从本次回顾中省略。 近期趋势 第三季度总收入同比增长 13%，达到 1.656 亿欧元，主要受推荐收入 1.616 亿欧元的推动，同比增长 11%。强劲的业绩代表着我们连续第四个季度实现收入增长和连续第三个季度实现双位数收入增长。季度初由于强劲的去年同期比较，总收入同比增长为个位数，随后在季度剩余时间内加速至强劲的双位数增长水平。我们继续观察到各个营销渠道的强劲增长，以及所有可报告板块的流量量增加，特别是在发达欧洲和美洲，响应我们持续的战略营销投资。 我们的品牌渠道流量收入在年同比上保持了势头，特别是在美洲和发达欧洲，第三季度在所有 trivago 核心细分市场中维持了两位数的增长。这一稳健的表现得益于我们在第三季度持续进行的品牌渠道流量营销投资，这些投资继续与我们的目标受众产生共鸣。本季度观察到的持续增长确认了我们的战略品牌举措有效地按计划运作。 在第三季度，我们继续增加广告支出投资，同比增加了 13%，即 1360 万欧元，相较于 2024 年同期。我们继续以严谨的方式进行品牌和绩效营销投资，专注于长期的可持续性和盈利能力。尽管品牌投资水平有所增加，我们仍保持了 134.1% 的强劲全球广告支出回报率，尤其是在美洲市场表现突出。我们相信这些结果反映了我们有效扩大营销策略的能力，特别是在品牌营销渠道内，同时在盈利水平上增长我们的收入基线。展望未来，我们将继续专注于执行优先考虑可持续、可扩展结果的长期增长战略，而非短期利润最大化。 展望 我们继续看到在盈利水平上进一步扩大营销工作的重大机会，并致力于追求有前景的广告机会，以维持我们的积极势头。我们预计这些举措将使我们能够继续扩大受众覆盖，推动长期收入增长。随着 Holisto 的战略收购完成，我们期待通过扩展 trivago Book & Go（我们的便捷预订渠道）来进一步提升用户体验，以实现长期增长。凭借我们强大的资本化和市场定位，我们已做好准备推动持续增长。 我们预计在 2025 年最后一个季度将实现连续第四个季度的两位数同比总收入增长，全年将实现中位数的百分比增长，正如之前所指导的。我们预计第四季度的调整后 EBITDA 将为 2025 年全年提供至少与去年业绩相当的正向调整后 EBITDA。对于 2026 年全年，我们预计将保持两位数的总收入增长率，并实现约 2000 万欧元的调整后 EBITDA。 收入、广告支出和广告支出回报 推荐收入及其他收入 我们通过我们的拍卖平台（我们称之为市场）将用户的搜索与大量酒店和其他住宿报价匹配。通过我们的市场，我们为广告客户提供了一个竞争性论坛，以通过在特定日期进行大量拍卖来获取用户流量。广告客户提交酒店房间和其他住宿的价格，并主要通过对每次用户点击广告价格进行竞标的方式参与我们的市场，采用按点击付费（CPC）模式。我们还为广告客户提供按获取成本（CPA）参与我们市场的选项。 当我们网站和应用程序的用户点击酒店和住宿报价或搜索结果中的广告，并被引导到我们的广告客户之一，或者用户最终通过我们平台的推荐在广告客户的网站上进行预订时，我们几乎所有的收入都来自于此。我们称之为推荐收入。 管理层已确定三个可报告的细分市场：美洲、发达欧洲和其他地区（RoW），统称为 trivago 核心细分市场。我们的美洲细分市场包括阿根廷、巴西、加拿大、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔、墨西哥、秘鲁、美国和乌拉圭。我们的发达欧洲细分市场包括奥地利、比利时、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士和英国。我们的其他地区细分市场包括所有其他国家。在 2025 年第三季度，该细分市场中按收入计算最重要的国家是日本、土耳其、澳大利亚、波兰和新西兰。我们还确定我们的 trivago DEALS 运营细分市场未达到2025年9月30日三个月和九个月的单独可报告细分市场的定量阈值。 我们还通过为旅行者提供直接酒店预订服务的在线平台以及为广告客户提供商业对商业（B2B）解决方案（如数据产品和广告客户为 trivago Business Studio 订阅支付的订阅费）来获得收入。此外，我们与某些酒店服务提供商和附属公司达成协议，根据销售量目标或附属服务的总交易量的实现获得报酬。这些收入来源，包括现有的其他收入来源和来自 Holisto 收购的收入，并未占我们总收入的显著部分。 按细分市场的推荐收入及其他收入（百万欧元） 截至 9 月 30 日的三个月 截至 9 月 30 日的九个月 2025 2024 Δ € Δ % 2025 2024 Δ € Δ % Y/Y 美洲 €58.8 €51.6 €7.2 14% €156.5 €137.6 €18.9 14% 发达欧洲 69.7 64.2 5.5 9% 178.2 155.1 23.1 15% 其他地区 33.0 29.4 3.6 12% 88.7 70.0 18.7 27% 总推荐收入 € 161.6 € 145.3 € 16.3 11% € 423.5 € 362.7 € 60.8 17% 其他收入 4.0 0.8 3.2 n.m. 5.4 3.4 2.0 59% 总收入 € 165.6 € 146.1 € 19.5 13% € 429.0 € 366.1 € 62.9 17% 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 推荐收入 截至2025年9月30日的三个月和九个月，推荐收入分别增加了€16.3 百万和€60.8 百万，相较于 2024 年的同一时期。所有 trivago 核心业务板块的增长主要得益于品牌营销投资带来的品牌渠道流量增长，以及其他营销渠道由于流量增加和预订转化率改善而带来的增长。我们继续观察到与 2024 年同一时期相比，我们平台上的整体竞价动态健康，特别是在美洲。这些增长在一定程度上被当地货币对欧元的贬值所抵消。 其他收入 截至2025年9月30日的三个月和九个月，其他收入分别增加了€3.2 百万和€2.0 百万，相较于 2024 年的同一时期，主要得益于我们最近收购 Holisto 所带来的收入。在截至2025年9月30日的九个月中，这部分收入在 2024 年中期停止其他 B2B 收入来源后受到了一定影响。 广告主集中度 我们大部分的推荐收入来自在线旅游代理商（OTAs）。对于与 Expedia 集团相关的品牌，包括 Brand Expedia、Hotels.com、Orbitz、Travelocity、Hotwire、Wotif、Vrbo 和 ebookers，在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，我们的推荐收入占比分别为 30% 和 34%，而在 2024 年的同一时期为 36% 和 38%。对于与 Booking Holdings 相关的品牌，包括 Booking.com、Agoda 和 priceline.com，在截至2025年9月30日的三个月和九个月中，我们的推荐收入占比分别为 44% 和 40%，而在 2024 年的同一时期为 40% 和 39%。 广告支出 广告支出用于计算我们 trivago 核心业务板块的主要运营指标，如下文 “广告支出回报率（ROAS）” 部分所述。它包含在销售和营销费用中，包括我们为各种营销渠道支付的费用，包括电视、搜索引擎营销、展示和联盟营销、电子邮件营销、在线视频、应用营销、内容营销以及 trivago 核心业务板块的赞助和代言。与 trivago 核心业务板块广告支出无关的其他费用包含在下面的 “销售和营销” 部分中。 (单位：百万欧元) 截至 9 月 30 日的三个月 截至 9 月 30 日的九个月 2025 2024 Δ € Δ % 2025 2024 Δ € Δ % Y/Y 美洲 €44.5 €40.9 €3.6 9% €133.4 €113.8 €19.6 17% 发达欧洲 49.7 42.5 7.2 17% 134.8 115.3 19.5 17% 其他地区 27.8 25.0 2.8 11% 74.8 58.9 15.9 27% 总广告支出 € 122.0 € 108.4 € 13.6 13% € 342.9 € 288.0 € 54.9 19% 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 截至2025年9月30日的三个月和九个月，广告支出分别增加了€13.6 百万和€54.9 百万，相较于 2024 年的同一时期，主要得益于在所有 trivago 核心业务板块中持续增加的品牌营销投资，旨在提高直接流量的数量。 广告支出回报率（ROAS） 我们的首席运营决策者（"CODMs"）使用我们的主要指标——广告支出回报率（"ROAS"）贡献和 ROAS 百分比，来管理我们的业务并评估 trivago 核心业务板块的运营表现。这两个指标均以 trivago DEALS 运营板块的推荐收入（在内部消除之前）作为计算基础，符合我们的 CODMs 管理业务的方式。有关更多详细信息，请参见截至2025年9月30日的未经审计的简明合并财务报表中的_注释 14：分部信息_。ROAS 贡献是推荐收入（在内部消除之前）与广告支出之间的差额。ROAS 是推荐收入（在内部消除之前）与广告支出之间的比率。我们认为这两者都是我们广告效率的指标。 截至 9 月 30 日的三个月 ROAS 贡献（单位：百万欧元） ROAS（单位：%） 2025 2024 Δ € 2025 2024 Δ百分点 美洲 €15.8 €10.7 €5.1 135.4% 126.3% 9.1 百分点 发达欧洲 20.5 21.8 (1.3) 141.2% 151.2% (10.0) 百分点 世界其他地区 5.3 4.4 0.9 119.2% 117.6% 1.6 百分点 全球 € 41.5 € 36.9 € 4.6 134.1% 134.1% —百分点 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 截至 9 月 30 日的九个月 ROAS 贡献（单位：百万欧元） ROAS（单位：%） 2025 2024 Δ € 2025 2024 Δ百分点 美洲 €24.6 €23.8 €0.8 118.4% 120.9% (2.5) 百分点 发达欧洲 43.9 39.8 4.1 132.6% 134.5% (1.9) 百分点 世界其他地区 14.1 11.1 3.0 118.8% 118.9% (0.1) 百分点 全球 € 82.5 € 74.7 € 7.8 124.1% 125.9% (1.8) 百分点 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 截至2025年9月30日的三个月，全球 ROAS 与 2024 年同期相比保持稳定。美洲的 ROAS 较高，反映出我们之前市场投资的强烈反应，但发达欧洲的 ROAS 较低，主要是由于该地区广告支出的增加。我们在 2025 年上半年进行的品牌投资所带来的强烈反应使我们有信心在 2025 年第三季度继续加大在发达欧洲的品牌营销力度。 截至2025年9月30日的九个月，全球 ROAS 下降了 1.8 个百分点，主要是由于在所有 trivago 核心业务领域持续增加品牌营销投资，旨在长期提高直接流量到我们平台的数量。这在一定程度上被所有 trivago 核心业务领域的绩效营销效率提升所抵消。 费用 按成本类别划分的费用（单位：百万欧元） 截至 9 月 30 日的三个月 占收入的百分比 2025 2024 Δ € Δ % 2025 2024 收入成本 €4.0 €2.9 €1.1 38% 2% 2% 销售和营销 128.1 113.6 14.5 13% 77% 78% 广告支出 122.0 108.4 13.6 13 % 74 % 74 % 其他销售和营销 6.1 5.2 0.9 17 % 4 % 4 % 技术和内容 12.4 12.3 0.1 1% 7% 8% 一般和行政 8.5 6.9 1.6 23% 5% 5% 无形资产摊销 0.5 — 0.5 0% 0% 0% 无形资产和商誉减值 — 30.0 (30.0) (100)% 0% 21% 总成本和费用 € 153.4 € 165.7 € (12.3) (7) % 93 % 113 % 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 截至 9 月 30 日的九个月 占收入的百分比 2025 2024 Δ € Δ % 2025 2024 收入成本 €9.4 €8.6 €0.8 9% 2% 2% 销售和营销 362.3 304.6 57.7 19% 84% 83% 广告支出 342.9 288.0 54.9 19 % 80 % 79 % 其他销售和营销 19.4 16.6 2.8 17 % 5 % 5 % 技术和内容 38.3 37.8 0.5 1% 9% 10% 一般和行政 24.0 25.0 (1.0) (4)% 6% 7% 无形资产摊销 0.5 0.0 0.5 0% 0% 0% 无形资产和商誉减值 — 30.0 (30.0) (100)% 0% 8% 总成本和费用 € 434.4 € 406.0 € 28.4 7 % 101 % 111 % 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 收入成本 截至2025年9月30日的三个月和九个月，收入成本分别增加了€1.1 百万和€0.8 百万，主要是由于交易处理和验证成本以及与我们最近收购 Holisto 相关的客户支持成本。在截至2025年9月30日的九个月中，某些与收入生成密切相关的 IT 和云服务提供商成本的减少在一定程度上抵消了这一增加。 销售和营销 截至2025年9月30日的三个月和九个月，销售和营销费用分别增加了€14.5 百万和€57.7 百万，较 2024 年同期有所上升。在总销售和营销费用中，广告支出占比在截至2025年9月30日的三个月和九个月均为 95%。有关更多详细信息，请参见上文 “广告支出”。 在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，其他销售和营销费用分别增加了 90 万欧元和 280 万欧元，与 2024 年同期相比。这些增加主要是由于人员成本上升、向新酒店推广我们平台的市场费用增加、数字服务税上升，以及由于我们最近收购 Holisto 而产生的流量获取成本和第三方客户服务相关费用。人员成本的增加主要是由于员工人数增加以及由于我们在 trivago 核心业务部门的年度薪资审查过程而导致的薪酬基数上升，以及来自最近收购 Holisto 的额外薪酬费用。截止2025年9月30日的九个月期间的增加主要是由于在第二季度进行的品牌广告活动中产生的更高电视广告制作成本。这部分被 2024 年第二季度未再发生的加拿大数字服务税追溯确认的影响所抵消，以及由于 2024 年 6 月长期赞助协议结束而导致的市场费用降低。 技术与内容 在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，技术与内容费用分别增加了 10 万欧元和 50 万欧元，与 2024 年同期相比。这些增加主要是由于 trivago 核心业务部门的薪酬费用上升，主要是由于员工人数增加以及由于我们的年度薪资审查过程而导致的薪酬基数上升，以及来自最近收购 Holisto 的额外薪酬费用。截止2025年9月30日的九个月期间的增加还受到 2025 年第一季度分配的基于员工人数的办公室维修费用的推动。在截至2025年9月30日的三个月和九个月期间的增加部分被与收入生成关系不密切的云计算和 IT 相关服务提供商费用降低所抵消，这些费用的降低超过了由于收购 Holisto 而产生的额外 IT 相关第三方服务提供商费用。与 2024 年同期相比，我们开发人员薪资的资本化增加，以及股权激励费用的降低，进一步抵消了截至2025年9月30日的三个月和九个月期间的费用增加。 一般和行政费用 截至2025年9月30日的三个月期间，一般和行政费用增加了 160 万欧元，而截至2025年9月30日的九个月期间则减少了 100 万欧元，与 2024 年同期相比。 截至2025年9月30日的三个月期间的增加主要是由于 2024 年第三季度与我们对 Holisto 的股权投资相关的某些专业费用的资本化未再发生。此外，还受到 2025 年第三季度收购 Holisto 剩余股权的相关费用、由于整体领导团队薪酬成本上升而导致的人员成本增加，以及来自 Holisto 收购的额外员工人数的推动。 截至2025年9月30日的九个月期间的减少主要是由于先前年度应计费用的释放和与高管领导变动相关的费用降低，部分被 Holisto 收购费用和上述提到的薪酬费用上升所抵消。 无形资产摊销 截至2025年9月30日的三个月和九个月期间，无形资产摊销为 50 万欧元，主要归因于 2025 年第三季度收购的 Holisto 无形资产。 所得税、净收入/(亏损) 和调整后 EBITDA（百万欧元） 截至 9 月 30 日的三个月 截至 9 月 30 日的九个月 2025 2024 Δ € 2025 2024 Δ € 营业收入/(亏损) €12.2 €(19.6) €31.8 €(5.4) €(40.0) €34.6 其他收入/(费用) 利息费用 (0.0) (0.0) 0.0 (0.0) (0.0) 0.0 利息收入 0.5 0.8 (0.3) 1.8 2.7 (0.9) 其他净收入 3.5 0.4 3.1 3.9 0.4 3.5 其他净收入总计 € 4.0 € 1.2 € 2.8 € 5.7 € 3.1 € 2.6 所得税前收入/(亏损) 16.1 (18.4) 34.5 0.3 (36.9) 37.2 所得税费用/(收益) 4.6 (3.8) 8.4 1.4 (9.1) 10.5 股权法投资前的收入/(亏损) € 11.5 € (14.5) € 26.0 € (1.1) € (27.8) € 26.7 股权法投资损失 (0.5) (0.9) 0.4 (2.1) (1.0) (1.1) 净收入/(亏损) € 11.0 € (15.4) € 26.4 € (3.3) € (28.8) € 25.5 调整后 EBITDA € 16.0 € 13.6 € 2.4 € 4.5 € (0.9) € 5.4 注：由于四舍五入，某些数字可能无法相加。 净其他收入 截至2025年9月30日的三个月和九个月内，净其他收入分别为 350 万欧元和 390 万欧元，主要是由于对我们在 Holisto 的先前股权进行重估所产生的 320 万欧元收益（“步骤收购收益”），以及在 2025 年第三季度完成收购 Holisto 剩余股权时注销的股份购买选择权。此外，通过 weekengo GmbH 收购获得的一项无形资产在 2025 年第三季度以 20 万欧元的收益出售。 所得税 截至2025年9月30日的三个月内，所得税费用为 460 万欧元，而 2024 年同期则为 380 万欧元的收益。2025年9月30日的三个月内的加权平均税率为 30.3%，主要反映了德国法定税率约为 31.2% 以及全年估计的永久性影响，具体而言，非可抵扣费用和影响税基的可抵扣税款。我们截至2025年9月30日的三个月内的有效税率为 28.7%，而 2024 年同期为 20.8%。2025年9月30日的三个月内有效税率的变化主要与两个期间之间的税前利润和亏损状况的差异有关，以及与两个期间之间的临时项目相关的递延税项调整的差异，包括由于即将改变的德国法定税率而产生的递延税收益。 截至2025年9月30日的九个月内，所得税费用为 140 万欧元，而 2024 年同期则为 910 万欧元的收益。我们截至2025年9月30日的九个月内的有效税率为 522.5%，而 2024 年同期为 24.7%。2025年9月30日的九个月内的有效税率显著高于 2024 年同期，因为截至2025年9月30日的九个月内的税前收入状况相对接近于零。低税前收入导致任何税费产生不成比例的高有效税率。 截至2025年9月30日的三个月和九个月内，加权平均税率与有效税率之间的差异主要与基于股份的薪酬费用有关，该费用在税务上不可抵扣。对于截至2025年9月30日的九个月内，有效税率还受到上述提到的边际税前收入的影响，这放大了离散税项的影响。 截至2025年9月30日，与未确认的税收利益相关的不确定税务状况为 880 万欧元。这些税收利益相关的负债包含在未经审计的合并资产负债表中的应计费用和其他流动负债中。 由于收购 Holisto，我们在未经审计的合并资产负债表中确认了 170 万欧元的净递延税资产，主要源于净经营亏损结转和可抵扣的研发费用，部分被收购的无形资产的税务影响抵消。 净收入/(亏损) 和调整后的 EBITDA 截至2025年9月30日的三个月内，净收入为 1100 万欧元，调整后的 EBITDA 为 1600 万欧元，主要得益于我们广告投资的良好回报。净收入还受到上述 “净其他收入” 部分提到的 320 万欧元步骤收购收益的推动。 截至2025年9月30日的九个月内，净亏损为 330 万欧元。这主要是由于上半年发生的更高销售和市场营销费用，以投资于我们的品牌营销活动，作为我们长期增长战略的一部分。这完全抵消了上述三个月的净收入。截止2025年9月30日的九个月内，调整后的 EBITDA 为 450 万欧元，仅部分抵消了上半年发生的亏损。 资产负债表和现金流 截至2025年9月30日，总现金、现金等价物和受限现金为 1.063 亿欧元，而截至2024年12月31日为 1.341 亿欧元。在截至2025年9月30日的九个月内，减少了 2780 万欧元，主要是由于 1460 万欧元用于投资活动和 1160 万欧元用于经营活动的现金支出。 截至2025年9月30日的九个月内，投资活动中使用的现金主要是由于收购 Holisto 剩余股权所使用的 1500 万欧元的净现金和包括内部使用软件和网站开发在内的 330 万欧元的资本支出。这部分被 340 万欧元的投资销售和到期以及来自德国税务机关的 100 万欧元现金（与 2024 年第四季度原记录的税收抵免相关）所抵消。 截至2025年9月30日的九个月内，经营活动中使用的现金主要是由于运营资产和负债变动导致的 1400 万欧元的净现金流出，部分被调整后的 240 万欧元的净亏损（经非现金项目调整）所抵消。 与我们的季节性波动一致，2025 年第三季度的收入相比于 2024 年第四季度增加，导致截至2025年9月30日应收账款增加了 2830 万欧元，相较于2024年12月31日。这一增长部分被截至2025年9月30日应付账款增加 910 万欧元所抵消，后者是由于广告支出增加所致。此外，预付费用和其他资产减少了 340 万欧元，而应付税款增加了 190 万欧元。330 万欧元的净亏损完全被 590 万欧元的股份基础补偿、310 万欧元的折旧和 320 万欧元的阶段性收购收益所抵消。 由于收购 Holisto，截至2025年9月30日，来自旅行者的预付款余额为 4200 万欧元，代表从旅行者处收到的现金，扣除递延收入，这些现金将在客人入住后支付给酒店合作伙伴。此外，此次收购导致确认了 3140 万欧元的有限寿命无形资产和 1420 万欧元的商誉，以及截至2025年9月30日注销了 600 万欧元的权益法投资。请参阅截至2025年9月30日的未经审计的简明合并财务报表中的_注释 3：Holisto 收购_以获取 Holisto 收购中净资产的完整披露。 注释与定义： 非 GAAP 指标的定义 调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）： 我们将调整后息税折旧摊销前利润作为对美国公认会计原则（"GAAP"）的补充指标进行报告。 我们将调整后息税折旧摊销前利润定义为净收入/（亏损）调整后的结果： 来自权益法投资的收入/（亏损）， 所得税的费用/（收益）， 总其他（收入）/费用，净额， 财产和设备的折旧及无形资产的摊销， 财产和设备的减值及处置的收益/（亏损）， 无形资产和商誉的减值， 基于股份的补偿，以及 某些其他项目，包括重组、收购和整合成本，以及重大法律和解及法院命令的罚款。 我们可能会不时从调整后息税折旧摊销前利润中排除某些影响我们经营业绩期间可比性的项目。 调整后息税折旧摊销前利润是一项非 GAAP 财务指标。“非 GAAP 财务指标” 是指公司历史或未来财务业绩、财务状况或现金流的数值指标，排除（或包括）在该公司财务报表中根据美国 GAAP 计算和呈现的最直接可比指标中包含（或排除）的金额。我们呈现这些非 GAAP 财务指标是因为管理层使用它们来评估我们的经营业绩、制定商业计划，并在资本配置上做出战略决策。我们还认为，这些非 GAAP 财务指标为投资者和其他人提供了有用的信息，以理解和评估我们的经营业绩和合并经营结果，方式与我们的管理层相同，并且在计算调整后息税折旧摊销前利润时排除某些费用可以为比较不同期间的财务结果提供有用的指标，因为这些成本可能独立于核心业务表现而变化。 调整后息税折旧摊销前利润作为分析工具存在局限性，您不应孤立地考虑它或将其视为对我们根据美国 GAAP 报告的结果分析的替代品，包括净收入/亏损。这些局限性包括： 调整后息税折旧摊销前利润不反映我们的现金支出或未来资本支出或合同承诺的需求； 调整后息税折旧摊销前利润不反映我们的营运资金需求的变化或现金需求； 调整后息税折旧摊销前利润不反映重组及其他相关重组成本等费用； 尽管折旧、摊销和减值是非现金费用，但被折旧、摊销或减值的资产可能在未来需要更换，调整后息税折旧摊销前利润不反映此类更换或新资本支出需求的现金支出要求；以及 其他公司，包括我们自己行业的公司，可能会以不同于我们的方式计算调整后息税折旧摊销前利润，从而限制其作为比较指标的有效性。 我们定期提供调整后息税折旧摊销前利润的前景。然而，我们无法提供调整后息税折旧摊销前利润前景与净收入/（亏损）之间的对账，因为某些排除在调整后息税折旧摊销前利润之外的项目无法合理或可靠地预测，或不在我们的控制之内，特别是股份基础补偿、利息、税收、减值、重组相关成本和/或重大法律和解及法院命令的罚款的时间或规模，这些项目可能会显著影响未来的净收入/（亏损），无论是单独还是整体。 非 GAAP 指标的表格对账 调整后息税折旧摊销前利润（单位：百万欧元） 截至 2025年9月30日的三个月 截至 2024年9月30日的九个月 2025 2024 2025 2024 净收入/(亏损) €11.0 €(15.4) €(3.3) €(28.8) 权益法投资损失 (0.5) (0.9) (2.1) (1.0) 权益法投资前的收入/(亏损) € 11.5 € (14.5) € (1.1) € (27.8) 所得税费用/(收益) 4.6 (3.8) 1.4 (9.1) 税前收入/(亏损) € 16.1 € (18.4) € 0.3 € (36.9) 加/(减)： 利息费用 0.0 0.0 0.0 0.0 利息收入 (0.5) (0.8) (1.8) (2.7) 其他收入，净额 (3.5) (0.4) (3.9) (0.4) 营业收入/(亏损) € 12.2 € (19.6) € (5.4) € (40.0) 固定资产折旧和无形资产摊销 1.5 1.1 3.5 3.3 固定资产的减值及处置损益 0.0 — 0.0 — 无形资产和商誉的减值 — 30.0 — 30.0 基于股份的补偿 2.0 2.2 5.9 5.8 其他特定项目，包括重组、收购和整合成本、重大法律和解及法院命令的罚款 (1) 0.4 — 0.5 — 调整后的 EBITDA € 16.0 € 13.6 € 4.5 € (0.9) 注：由于四舍五入，某些数字可能不完全相加。 _(1)_在完成对 Holisto 有限公司的收购时，我们 发生了总交易成本为€1.4 百万，其中€0.9 百万在 2024 年作为我们初始权益法投资的一部分被资本化，因此未对该期间报告的调整后 EBITDA 产生影响。在 2025 年完成收购时，额外支出了€0.5 百万 的收购成本。还记录了€3.2 百万的步骤收购收益，来自于将我们在 Holisto 的初始投资重新计量至公允价值并注销股份购买选择权。由于收购成本和步骤收购收益均为与收购直接相关的非经常性项目，因此均已从调整后的 EBITDA 中排除，以更好地反映正常化的经营结果。 根据 1995 年私人证券诉讼改革法案的安全港声明 本审查包含根据 1995 年私人证券诉讼改革法案的定义的 “前瞻性声明”。这些声明并不保证未来的表现。这些前瞻性声明基于管理层在本审查日期的预期和假设，这些假设本质上受到不确定性、风险和难以预测的情况变化的影响。使用 “将”、“打算” 和 “期望” 等词语通常标识前瞻性声明。然而，这些词并不是识别此类声明的唯一方式。此外，任何提及预期、预测或其他对未来事件或情况的描述的声明均为前瞻性声明，可能包括与 trivago N.V.业务未来收入、费用、利润率、盈利能力、净收入/(亏损)、每股收益及其他经营结果指标和未来增长前景相关的声明。实际结果及事件的时间和结果可能因多种原因与前瞻性声明中表达或暗示的结果有重大差异，包括但不限于： 我们增加品牌营销投资的战略在多大程度上积极影响了我们平台的直接流量，并在未来时期内增长我们的收入，而不减少我们的利润或产生损失； 2020 年几乎完全停止电视广告的持续负面影响，以及近年来仅以减少的水平恢复此类广告对我们收入增长能力的影响； 我们对搜索引擎的依赖，特别是谷歌，其搜索结果可能受到许多我们无法控制的因素的影响； 谷歌推广其自身与我们酒店和住宿搜索直接竞争的产品和服务； 我们对少数广告客户的持续依赖，以及他们减少支出或改变每次点击费用（CPC）竞标或每次获取成本（CPA）策略可能带来的不利影响； 我们为广告客户生成推荐、客户、预订或收入和利润的能力，基于他们认为具有成本效益的基础； 影响我们财务状况和运营结果的周期性波动的因素； 经济前景恶化和通货膨胀对消费者可支配支出的潜在负面影响； 无形资产和商誉的进一步减值； 地缘政治和外交紧张局势、不稳定和冲突，包括战争、内乱、恐怖活动、制裁或其他地缘政治事件或敌对行为的升级，例如俄罗斯与乌克兰之间的持续军事冲突、中东地区的持续冲突、美国关税政策的潜在变化及其他国家的反应，或其他导致跨境管控加剧的发展； 我们行业内竞争的加剧； 我们创新、整合和提供对用户和广告客户有用的工具和服务的能力； 我们商业模式对消费者对传统酒店住宿偏好的依赖； 我们对第三方关系的依赖，以提供内容； 适用法律、规则和法规的变更及我们的合规情况； 收购资产和业务整合可能带来的潜在运营困难和其他有害后果； 收购可能无法实现预期的战略或财务利益，可能涉及意想不到的成本或负债，可能导致商誉或无形资产减值，或可能使管理层的注意力从其他优先事项转移； 我们可能面临的任何法律和监管程序的影响；以及 我们系统运营的潜在中断、安全漏洞和数据保护问题， 以及在我们向 SEC 提交的公开文件中详细列出的其他风险和不确定性，包括 trivago 截至2024年12月31日的财政年度的 20-F 表格年度报告，因为这些风险和不确定性可能会不时更新。除法律要求外，我们不承担更新本审查中任何前瞻性或其他声明的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。 (1) 品牌渠道流量是指通过以下方式访问我们平台的流量：我们本地化平台网站之一、我们可下载的移动应用程序之一、包含 trivago 品牌名称的关键词搜索的品牌搜索引擎优化营销渠道（或称为 “品牌免费流量”），以及包含 trivago 品牌名称的付费关键词搜索，例如 “trivago” 或 “trivago 酒店”。 2_()_ trivago 核心细分市场是指我们的三个可报告细分市场：美洲、发达欧洲和世界其他地区（ RoW ）。 (3) “调整后的 EBITDA” 是一个非 GAAP 指标。 请参见本文件第 12 至 13 页的 “非 GAAP 指标定义” 和 “非 GAAP 指标的表格调整” 以获取解释和非 GAAP 指标的调整。 (4) 该子公司的财务信息已并将继续使用一个月的报告滞后进行合并，除非在此期间发生重大交易或事件。由于交易于2025年7月31日关闭，因此截至2025年9月30日的三个月和九个月仅合并了一个月的财务信息。对于 trivago 核心细分市场，自2025年7月31日至2025年9月30日的所有部门间收入在合并时已被消除。 (5) 有关调整后 EBITDA 前景的更多详细信息，请参见本文件第 12 和 13 页的 “非 GAAP 指标定义” 部分。