《大行》花旗予小鵬汽車目標價 29.4 美元 料新業務推動股價利好

花旗研報指出，小鵬汽車 (09868.HK)(XPEV.US) 昨日在「2025 小鵬科技日」表示將透過切入 Robotaxi、人形機械人及飛行汽車領域推出新業務及產品，包括預計於 2026 年推出 L4 Robotaxi，配備 4 個 Turing 晶片；也將與阿里巴巴的叫車平台「高德」合作，提供 Robotaxi 服務營運，花旗認為這是令人振奮的消息；從 2026 年底開始生產及交付 IRON 人形機械人；從 2026 年開始交付飛行汽車單位「陸地航母」。

花旗表示，雖然目前正處於量化小鵬新業務盈利能力上行的早期階段，但相信這將為股票帶來良好市場情緒，並有助其估值從過去新能源車的估值水平，逐步提升至與 AI、科技及 Robotaxi 連結的更高溢價水平。

花旗認可小鵬早一步進入新 Robotaxi 業務，預測中國 Robotaxi 車隊規模將從 2025 年的 3,800 輛，增長至 2030 年的 53.8 萬輛，以及 2035 年的 230 萬輛；2025 至 2030 年的年均複合成長率 (CAGR) 為 169%，2030 至 2035 年年均複合成長率為 34%，中國 Robotaxi 總可及市場將以 229% 年均複合成長率 (2025 至 2030 年) 激增至 2030 年的 150 億美元，並以 35% 年均複合成長率 (2030 至 2035 年) 於 2035 年達到 680 億美元。

花旗透過套用 2.5 倍 2025 年市銷率，得出目標價 29.4 美元；維持評級「買入」。