<p>公司分析師日前，美銀證券重申 AMD 買入評級，強調公司核心投資邏輯應聚焦於 2026 年下半年的重大增長拐點。</p>
<p>據追風交易台消息，美銀分析師在 11 月 5 日的報告中表示，在 11 月 11 日即將舉行的分析師日上，AMD 預計將上調 AI 可尋址市場規模，從此前預測的 2028 年 5000 億美元上調至 2030 年 1 萬億美元以上。這一調整將為公司長期增長前景提供更堅實的支撐。</p>
<p>隨着機架級 MI400X 產品發佈和 OpenAI 合作項目落地，AMD 的每股收益有望在 2027 年從 2025 年的不到 4 美元飆升至約 10 美元，實現翻倍以上增長。如果 OpenAI 項目全面落地，數據中心 GPU(MI) 銷售額有望從當前年度的 62-64 億美元激增至 2027 年的約 300 億美元，增長近 5 倍。</p>
<h2 id="gpu">數據中心 GPU 業務進入爆發期</h2>
<p>在此前的 Q3 財報中，數據中心 GPU 成為 AMD 增長的最大亮點。MI355X 在三季度快速獲得多家客户認可並迅速放量，推動下半年 GPU 收入在剔除 MI308 影響後實現約 150% 的環比增長。</p>
<p>更重要的是，AMD 為 MI450/Helios 在 2026 年下半年及之後的供應鏈準備工作進展順利。<strong>客户興趣顯著提升：與 OpenAI 簽署 6GW 產能協議，OCI 承諾從 2026 年三季度開始部署至少 5 萬顆 MI450 GPU，以及 Meta 在 OCP 大會上展示基於 MI450 Helios 的定製機架系統。</strong></p>
<p>摩根大通認為，這些進展為 AMD 實現此前多次重申的&#34;2027 年數據中心 GPU 收入達到數百億美元&#34;目標奠定了基礎。</p>
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<h2 id="ai-open-ai">機架級架構與 OpenAI 合作</h2>
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<p>AMD 對機架級 MI400X 產品、客户多元化、供應鏈協調以及軟件平台 ROCm 的進展表示樂觀，這些都是為 2026 年下半年 OpenAI 項目啓動做準備。</p>
<p>美銀分析師估算，如果 AMD 能夠執行 OpenAI 的全部 6GW 訂單，<strong>長期每股收益潛力可能超過 15 美元。</strong></p>
<p>分析師強調，當前 AMD 在快速增長的 AI 市場中份額約為 3-4%，公司的真正增長趨勢將基於機架級架構的執行力和市場份額的擴大。數據中心 GPU 業務有望從當前年度的約 64 億美元增長至 2027 年的 267.71 億美元。</p>
<h2 id="413731f7">毛利率壓力與激烈競爭</h2>
<p>但美銀同時強調投資者需要關注幾個關鍵風險。</p>
<p>首先，公司與英偉達和博通等更大規模競爭對手的競爭並不容易。</p>
<p><strong>AMD 的研發支出已經大幅增加，因為公司整合了最近的收購項目。預計支出將保持高位，AMD 在短中期將繼續優先考慮市場份額增長而非利潤率最大化。</strong></p>
<p>毛利率方面可能面臨壓力，因為產品組合向機架級系統轉移，這類系統的投入成本（晶圓、HBM）較高。</p>
<p><strong>在分析師日上，毛利率可能被指引在 50% 出頭的水平。此外，部分投資者可能保持觀望態度，直到看到更多關於 AMD 機架級產品執行力和客户多元化的證據，特別是在已經被其他大型競爭對手服務的 OpenAI 之外。</strong></p>



OpenAI

英偉達

<p>美銀認為，AMD 核心投資邏輯應聚焦於 2026 年下半年的重大增長拐點。隨着機架級 MI400X 產品發佈和 OpenAI 合作項目落地，公司每股收益有望現翻倍以上增長。在下週的分析師日上，AMD 預計將上調 AI 可尋址市場規模，從此前預測的 2028 年 5000 億美元上調至 2030 年 1 萬億美元以上。這一調整將為公司長期增長前景提供更堅實的支撐。</p>

- 美銀證券重申 AMD 買入評級，關注 2026 年下半年增長拐點。  
- AMD 預計將上調 AI 市場規模預測至 2030 年 1 萬億美元以上。  
- 數據中心 GPU 收入有望從 64 億美元增至 267.71 億美元，面臨競爭壓力。  

下週 AMD 分析師日：市場聚焦 AI 需求兑現與 2026 年下半年增長拐點