《大行》中銀國際上調華虹目標價至 94.5 元 AI 相關需求持續

中銀國際研報指，華虹半導體 (01347.HK) 第三季業績穩固，收入符合預期，但毛利率表現強勁，按季升 2.6 個百分點至 13.5%，主要受晶圓出貨量、平均售價 (ASP) 和產能利用率均超預期推動；但由於高額折舊，淨利潤仍未實現目標。第四季展望則好壞參半。

中銀國際表示，華虹半導體管理層指引 2025 年第四季度營收為 6.5 億至 6.6 億美元，毛利率預計保持穩定 (較市場一致預期高 2 個百分點)，主要受價格上調和分離式元件外大部分子板塊需求增長帶動，惟分離式元件仍是拖累項。

中銀國際維持華虹半導體收入估計大致不變，但考慮 2025 年下半年產能滿載下平均售價強勁上升，上調毛利率預測 50 至 79 個基點。然而，離散功率元件價格戰、工程成本及折舊費用增長可能限制利潤率短期上行，中銀國際上調其 2026、2027 年每股盈測分別 5%、4%。

中銀國際相信，華虹將持續受益於強勁的國產替代動能及 AI 相關需求；維持「買入」評級，基於預測 3.2 倍市淨率，目標價從 51.1 港元升至 94.5 港元。