美國科技股近期遭遇劇烈震盪，AI 板塊漲勢戛然而止。
對此，高盛科技、媒體和電信（TMT）行業專家 Peter Bartlett 指出，市場正經歷自 4 月以來最艱難的時期，標準普爾 500 指數三日內兩度下跌超 2%，盤面走勢愈發令人不安。
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Bartlett 認為，導致市場波動加劇的三大因素包括：市場對 AI 前景的懷疑情緒升温、科技股財報季呈現負面不對稱性、以及美國就業市場惡化的擔憂。其中，OpenAI 關於聯邦政府&#34;擔保&#34;AI 基礎設施支出的言論尤為引發市場震動。
高盛認為，鑑於當前持倉水平和部分板塊近期漲幅過快，財報反應的不對稱性正促使投資者重新評估年底前的風險回報比。
<h2 style="text-align: left">AI 懷疑論抬頭，OpenAI 融資言論引發市場恐慌</h2>
高盛 TMT 專家 Bartlett 在報告中表示，越來越多投資者對話中出現對 AI 交易更為看跌或懷疑的觀點，儘管持倉水平較高點變化不大——做空或低配這一強勁動能交易仍然過於困難。
市場懷疑情緒的驅動因素包括：雲計算交易的循環性質、新聞流節奏達到&#34;峯值感&#34;、以及普遍的投資回報率擔憂。但最近 OpenAI 的兩次表態尤其令市場不安。
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一是本週早些時候，OpenAI 首席執行官 Sam Altman在 g2Pod 播客上針對 Brad Gerstner 提出的&#34;一家營收 130 億美元的公司如何做出 1.4 萬億美元支出承諾&#34;的質疑，給出了防禦性回應。
二是昨日 OpenAI 首席財務官 Sarah Friar 在接受媒體採訪時提及，聯邦政府可能為 AI 融資提供&#34;擔保&#34;。
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Bartlett 稱，雖然特朗普的 AI 事務負責人 David Sachs 對&#34;聯邦救助&#34;言論作出回應，但是許多市場人士指出，在 AI 週期的現階段談論任何&#34;救助&#34;都顯得頗為怪異。
<h2 style="text-align: left">財報季負面不對稱凸顯風險回報失衡</h2>
科技股在財報發佈後持續難以獲得正向回報。
從個股表現看，DoorDash 下跌 15%，HubSpot 下跌 17%，PTC 下跌 10%。此前 Meta 下跌 12%，Netflix 下跌 10%，Arista Network 下跌 9%，PLTR 下跌 7%，MSFT 持續走弱。
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高盛的 Bartlett 認為，財報反應的不對稱性正促使投資者重新考慮年底前的風險回報比，特別是考慮到當前持倉水平以及近幾個月某些市場板塊上漲得又快又猛。這種負面偏離突顯出在當前估值水平下，投資者面臨的風險明顯大於潛在收益。
<h2 style="text-align: left">就業市場惡化加劇市場憂慮</h2>
據華爾街見聞文章，美國企業上月宣佈裁員 15.3 萬人，是去年同期的三倍，創下 2003 年以來任何 10 月份的最高紀錄。Challenger, Gray &amp; Christmas 的數據顯示，AI 應用、消費者和企業支出疲軟以及成本上升是企業收緊開支和凍結招聘的主要原因。
Bartlett 總結稱，市場如何應對 AI 帶來的潛在失業問題仍是一個懸而未決的問題，當前的市場走勢可能表明，存在一個&#34;過度就業替代&#34;成為問題的閾值。
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這意味着市場正開始權衡 AI 技術進步與其可能引發的就業衝擊之間的平衡，當就業損失超過某個臨界點時，即便 AI 帶來生產力提升，也可能對市場構成負面影響。
</blockquote>

OpenAI

高盛

高盛 TMT 專家 Bartlett 稱，AI 板塊驟然降温源於三大原因：一是市場對 AI 前景懷疑升温，尤其 OpenAI 關於聯邦政府” 擔保” 融資的言論引發恐慌；二是 Meta、Netflix 等巨頭髮布財報後股價大跌，風險回報比失衡；三是就業市場惡化，10 月企業裁員 15.3 萬人創 20 年新高，市場擔憂 AI 導致的就業替代問題。

- 美國科技股近期劇烈震盪，AI 板塊漲勢停止。  
- 高盛指出，市場面臨三大因素導致波動加劇。  
- 裁員人數創下新高，市場對 AI 可能引發的失業問題感到憂慮。

AI 熱潮驟然熄火，高盛總結背後三大原因！