<p>我們在凌晨 2:00 開始了美聯儲威廉姆斯的演講，凌晨 6:00 美聯儲傑弗森的演講，上午 9:00 密歇根消費者信心初值、密歇根 5 年通脹預期初值、密歇根消費者預期初值、密歇根當前狀況初值和密歇根通脹預期，上午 10:00 消費者通脹預期，下午 12:00 貝克休斯石油和總鑽井數，下午 2:00 艾德·米蘭的演講。</p>
<p>全國房地產經紀人協會的 9 月份住房可負擔性指數從 8 月份上升了 3.9%，達到 104.5，但首次低於一年前的水平，這是自 1 月份以來的首次。該指數表明，美國的中位房價對中位收入是可負擔的。然而，該指數仍遠低於 2020 年和 2021 年初的高點，更接近 2007 年和 1990 年代初的低點。高企的利息成本和上漲的房價是住房可負擔性最負面的因素。然而，利率持續下滑，遠低於 7% 以上的高點。房利美報告稱，本週 30 年期平均利率為 6.22%，低於一年前的 6.79%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA"/></p>
<p><em>照片由 Waldemar 在 Unsplash 上提供</em></p>
<p><strong>南美天氣模式更新</strong></p>
<p>巴西大豆帶大部分地區降雨；隨着阿根廷乾燥天氣的出現，前景樂觀：</p>
<p>南美的天氣預報在 11 月 20 日之前是一致且有利的。額外的降雨量為 0.50-1.50 英寸，影響到科爾多瓦和阿根廷東北部，持續到週末。阿根廷在 6-15 天的時間裏將迎來受歡迎的陽光。巴西的天氣預報是常規性質，特徵是中央和北部作物區每天都有降雨，今天和週末早些時候在南部的南里奧格蘭德州有一次強降雨事件。南美在 11 月中旬的乾燥覆蓋範圍將是最小的。馬託格羅索、戈亞斯、南馬託格羅索和巴拉那等大豆生產重地記錄了 1-4.50 英寸的降水。此外，在阿根廷中部的關鍵玉米生產區也記錄了超過 1 英寸的降雨。預計巴西的額外降雨將持續到 11 月中旬。</p>
<p><strong>南美作物進展更新</strong></p>
<p>南美作物進展正常；阿根廷第一季玉米種植完成：</p>
<p>巴西的及時降雨和阿根廷的乾旱結束，使春季播種進展與長期平均水平保持一致。本週阿根廷的玉米作物種植率為 36%，與去年持平，這意味着第一季作物已完全種植。阿根廷中東部的玉米生長季節現在已經過去 40 天，至少在接下來的 2-3 周內不會面臨威脅。阿根廷的第一季作物目前的優良/優秀評級為 79%，而去年為 29%，是自 2021 年以來的最高水平。作物開局良好。早期授粉將在 11 月底開始。巴拉那本週的大豆播種完成率為 79%。預計馬託格羅索今天的大豆播種完成率將達到 88-90%。南美作物進展的正常演變意味着 12 月-1 月的天氣對玉米和大豆的產量決定至關重要。在 11 月 20 日之前，2025 年巴西和阿根廷的作物沒有問題。</p>
<p><strong>玉米評論與分析</strong></p>
<p>CBOT 玉米因美中貿易問題下跌；中國對美國高粱的需求為 6000 噸；南美來源的競爭性報價持續到 3 月：</p>
<p>CBOT 玉米大幅下跌。看漲情緒與高企的大豆價格和對中國在未來一週購買美國大豆的希望有關。美中稀土貿易的框架變得更加模糊，亞洲消息來源暗示美中貿易存在差異。而中國尚未確認對美國大豆的任何詳細進口。美國現金玉米基差水平疲軟。儘管愛荷華州的產量低於預期，塞達拉皮茲的現貨出價顯示出沒有緊迫感。阿根廷的玉米報價與美國來源接近平價，持續到阿根廷的舊作物年度的剩餘時間。任何重新測試 4.50 美元的需要，要求美國農業部在 11 月 14 日公佈的產量低於 180 BPA。繼續通過新的現金銷售來獎勵反彈。沒有阿根廷出現持久乾旱的情況下，全球飼料市場沒有令人信服的看漲故事。正常的阿根廷天氣將在 2026 年第一季度引發看跌情緒的迴歸。請記住，11 月通常不是玉米的看漲月份。NASS 的玉米產量超過 184 BPA 將使 2025/26 年美國玉米期末庫存接近 2400 百萬蒲式耳。WASDE 必須調整 2025 年第四季度的飼料/殘餘使用量的下降，這也將導致 2025/26 年美國玉米飼料/殘餘使用量下降 100-150 百萬蒲式耳。</p>
<hr/>
<p><em>更多來自此作者的內容：</em></p>
<p>美國農業部將恢復作物報告：WASDE 將在 11 月 14 日迴歸 - 玉米與乙醇報告</p>
<p>美中貿易協議：玉米被排除，期貨感受到壓力 - 玉米與乙醇報告</p>
<p>中國將恢復大豆及其他農產品採購 - 玉米與乙醇報告</p>

<p>報告討論了各種經濟指標和農業更新。主要亮點包括美聯儲的講話、密歇根州消費者信心數據，以及全國房地產經紀人協會的住房可負擔性指數上升。在南美，有利的天氣模式正在促進作物生長，阿根廷的玉米種植已完成，評級為 79% 良好/優秀。然而，由於美中貿易關係的不確定性和阿根廷的競爭性定價，CBOT 玉米價格下跌。預計 11 月 14 日即將發佈的 WASDE 報告將調整玉米產量預估和飼料使用情況</p>

<p>We kicked off the day with Fed Williams Speech at 2:00 A.M., Fed Jefferson Speech at 6:00 A.M., Michigan Consumer Sentiment Prel, Michigan 5 Year Inflation Expectations Prel, Michigan Consumer Expectations Prel, Michigan Current Conditions Prel, and Michigan Inflation Expectations at 9:00 A.M., Consumer Inflation Expectations at 10:00 A.M., Baker Hughes Oil &amp; Total Rigs Count at 12:00 P.M., and ed Miran Speech at 2:00 P.M.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們在凌晨 2:00 開始了美聯儲威廉姆斯的演講，凌晨 6:00 美聯儲傑弗森的演講，上午 9:00 密歇根消費者信心初值、密歇根 5 年通脹預期初值、密歇根消費者預期初值、密歇根當前狀況初值和密歇根通脹預期，上午 10:00 消費者通脹預期，下午 12:00 貝克休斯石油和總鑽井數，下午 2:00 艾德·米蘭的演講。</p>
</div><p>The National Association of Realtors Home Affordability Index for September rose 3.9% from August to 104.5 but was slightly below a year ago for the first time since January. The index implies that the median home price in the US is affordable for the median income. However, the index remain well below the highs of 2020 and early 2021 and the closer to the lows of 2007 and the early 1990 low. The combination of elevated interest cost and rising home prices has been the most negative contributor to home affordability. However, interest rates continue to leak lower and are well under the 7%+ highs. Freddie Mac reported that the average 30-year rate this week was at 6.22%, down from 6.79% a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>全國房地產經紀人協會的 9 月份住房可負擔性指數從 8 月份上升了 3.9%，達到 104.5，但首次低於一年前的水平，這是自 1 月份以來的首次。該指數表明，美國的中位房價對中位收入是可負擔的。然而，該指數仍遠低於 2020 年和 2021 年初的高點，更接近 2007 年和 1990 年代初的低點。高企的利息成本和上漲的房價是住房可負擔性最負面的因素。然而，利率持續下滑，遠低於 7% 以上的高點。房利美報告稱，本週 30 年期平均利率為 6.22%，低於一年前的 6.79%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424/query-YXV0bz1mb3JtYXQmZml0PWNyb3AmaXhpZD1NM3d4TWpBM2ZEQjhNSHh3YUc5MGJ5MXdZV2RsZkh4OGZHVnVmREI4Zkh4OGZBPT0maXhsaWI9cmItNC4wLjMmcT04MCZ3PTEwMDA" alt="" original-src="https://images.unsplash.com/photo-1565522734001-f00e62ec8424?ixlib=rb-4.0.3&amp;ixid=M3wxMjA3fDB8MHxwaG90by1wYWdlfHx8fGVufDB8fHx8fA%3D%3D&amp;auto=format&amp;fit=crop&amp;w=1000&amp;q=80"/></p>
<p><em>Photo by Waldemar on Unsplash</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 Waldemar 在 Unsplash 上提供</em></p>
</div><p><strong>South American Weather Pattern Update</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>南美天氣模式更新</strong></p>
</div><p>Rain Soaks Much of Brazilian Soy Belt; Outlook Favorable as Drier Weather Emerges in Argentina:</p>
<div class="lb-trans"><p>巴西大豆帶大部分地區降雨；隨着阿根廷乾燥天氣的出現，前景樂觀：</p>
</div><p>The South American forecast is consistent &amp; favorable into November 20th . Additional showers of .50-1.50” impact Cordoba and far northeast Argentina into the weekend. Welcomed sunshine blankets Argentina throughout the 6-15 day period. The Brazilian forecast is routine in nature and features daily showers across the central and northern crop areas and one soaking event in Rio Grande do Sul in the far south today and early in the weekend. The coverage of dryness in South America will be minimal during mid-November. Heavily concentrated soy producing areas of Mato Grosso, Goias, Mato Grosso do Sul, and Parana have recorded precipitation of 1-4.50”. Notice also that rainfall of 1+” has been recorded in key corn producing areas of central Argentina. Additional Brazilian rainfall is forecast into mid-November.</p>
<div class="lb-trans"><p>南美的天氣預報在 11 月 20 日之前是一致且有利的。額外的降雨量為 0.50-1.50 英寸，影響到科爾多瓦和阿根廷東北部，持續到週末。阿根廷在 6-15 天的時間裏將迎來受歡迎的陽光。巴西的天氣預報是常規性質，特徵是中央和北部作物區每天都有降雨，今天和週末早些時候在南部的南里奧格蘭德州有一次強降雨事件。南美在 11 月中旬的乾燥覆蓋範圍將是最小的。馬託格羅索、戈亞斯、南馬託格羅索和巴拉那等大豆生產重地記錄了 1-4.50 英寸的降水。此外，在阿根廷中部的關鍵玉米生產區也記錄了超過 1 英寸的降雨。預計巴西的額外降雨將持續到 11 月中旬。</p>
</div><p><strong>South American Crop Progress Update</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>南美作物進展更新</strong></p>
</div><p>South American Crop Progress Evolving Normally; Argentine First Crop Corn Planting Completed:</p>
<div class="lb-trans"><p>南美作物進展正常；阿根廷第一季玉米種植完成：</p>
</div><p>Timely rainfall across Brazil and ending drought in Argentina have kept spring seeding progress aligned with long-term averages. Argentina’s corn crop this week is 36% planted, unchanged from last year and which implies the first crop is entirely in the ground. The corn growing season in central-east Argentina is now 40 days old and will be without threats for at least another 2-3 weeks. Argentina’s first crop is currently rated at 79% GD/EX, vs. 29% a year ago, the highest since 2021. The crop is off to an excellent start. Early pollination begins in late November. Crop critical weather in Argentina lies just 30 days away! Soy seeding in Parana this week is 79% complete. Soy seeding in Mato Grosso today is forecasted to reach 88-90% completed. The normal evolution of crop progress in South America means it’s December-January weather that’s critical to corn &amp; soy yield determination. There are no problems for 2025 Brazil and Argentine crops into November 20th .</p>
<div class="lb-trans"><p>巴西的及時降雨和阿根廷的乾旱結束，使春季播種進展與長期平均水平保持一致。本週阿根廷的玉米作物種植率為 36%，與去年持平，這意味着第一季作物已完全種植。阿根廷中東部的玉米生長季節現在已經過去 40 天，至少在接下來的 2-3 周內不會面臨威脅。阿根廷的第一季作物目前的優良/優秀評級為 79%，而去年為 29%，是自 2021 年以來的最高水平。作物開局良好。早期授粉將在 11 月底開始。巴拉那本週的大豆播種完成率為 79%。預計馬託格羅索今天的大豆播種完成率將達到 88-90%。南美作物進展的正常演變意味着 12 月-1 月的天氣對玉米和大豆的產量決定至關重要。在 11 月 20 日之前，2025 年巴西和阿根廷的作物沒有問題。</p>
</div><p><strong>Corn Comments &amp; Analysis</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>玉米評論與分析</strong></p>
</div><p>CBOT Corn Drops as US-Chinese Trade Questioned; Chinese Demand for US Sorghum at 6,000 MT’s; South American Origin Offered Competitively Through March:</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOT 玉米因美中貿易問題下跌；中國對美國高粱的需求為 6000 噸；南美來源的競爭性報價持續到 3 月：</p>
</div><p>CBOT corn ended sharply lower. Bullish sentiment is tied to elevated soybean prices and hope for Chinese purchases of US soybeans in the coming week. The framework of US-Chinese rare earth trade turned murkier with Asian sources suggesting that differences in US/China trade exist. And China is yet to confirm imports of US soybeans in any detail. US cash corn basis levels are weak. Spot bids in Cedar Rapids show no urgency despite lower than expected yields in Iowa. Argentine corn is offered near parity with US origin into March – the remainder of Argentina’s old crop year. Any re-test of $4.50 requires USDA to print a yield on Nov 14th below 180 BPA. Continue to reward rallies with new cash sales. There’s no compelling bull story in global feed markets without the emergence of lasting dryness in Argentina. Normal Argentine weather triggers the return of bearish sentiment in Q1 2026. Recall November is not typically a bullish month for corn. A NASS corn yield above 184 BPA will produce US 2025/26 corn end stocks closer to 2,400 Mil Bu. WASDE must adjust for lower feed/residual use on Q4 2025, which will also cause a 100-150 Mil Bu drop in 2025/26 US corn feed/residual use.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBOT 玉米大幅下跌。看漲情緒與高企的大豆價格和對中國在未來一週購買美國大豆的希望有關。美中稀土貿易的框架變得更加模糊，亞洲消息來源暗示美中貿易存在差異。而中國尚未確認對美國大豆的任何詳細進口。美國現金玉米基差水平疲軟。儘管愛荷華州的產量低於預期，塞達拉皮茲的現貨出價顯示出沒有緊迫感。阿根廷的玉米報價與美國來源接近平價，持續到阿根廷的舊作物年度的剩餘時間。任何重新測試 4.50 美元的需要，要求美國農業部在 11 月 14 日公佈的產量低於 180 BPA。繼續通過新的現金銷售來獎勵反彈。沒有阿根廷出現持久乾旱的情況下，全球飼料市場沒有令人信服的看漲故事。正常的阿根廷天氣將在 2026 年第一季度引發看跌情緒的迴歸。請記住，11 月通常不是玉米的看漲月份。NASS 的玉米產量超過 184 BPA 將使 2025/26 年美國玉米期末庫存接近 2400 百萬蒲式耳。WASDE 必須調整 2025 年第四季度的飼料/殘餘使用量的下降，這也將導致 2025/26 年美國玉米飼料/殘餘使用量下降 100-150 百萬蒲式耳。</p>
</div><hr/>
<div class="lb-trans"><hr/>
</div><p><em>More By This Author:</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>更多來自此作者的內容：</em></p>
</div><p>USDA To Resume Crop Reports: WASDE Returns Nov 14th - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>美國農業部將恢復作物報告：WASDE 將在 11 月 14 日迴歸 - 玉米與乙醇報告</p>
</div><p>U.S./China Trade Deal: Corn Excluded, Futures Feel the Pinch - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>美中貿易協議：玉米被排除，期貨感受到壓力 - 玉米與乙醇報告</p>
</div><p>China To Resume Soybean &amp; Other Ag Purchases - The Corn &amp; Ethanol Report</p>
<div class="lb-trans"><p>中國將恢復大豆及其他農產品採購 - 玉米與乙醇報告</p>
</div>

交易員在平衡中國貿易風險；在 WASDE 報告發布之前關注南美天氣 - 玉米和乙醇報告