本週重磅日程：騰訊京東中芯國際財報，中國 10 月經濟數據

11 月 10 日 - 11 月 16 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：中美經濟數據、中國科技巨頭及美企重磅財報、AMD 分析師日、華為操作系統大會。

此外，本週巴菲特面向股東的感恩節信函或發佈，美聯儲官員及美國財長貝森特密集發表講話、第八屆中國國際進口博覽會閉幕，七國集團 (G7) 外長會議舉行。

經濟指標

中國 10 月規模以上工業增加值、社會消費品零售總額、房地產開發投資、70 城市房價、金融數據

11 月 14 日，中國 10 月社零、規模以上工業增加值、房地產開發投資等系列重磅經濟數據將發佈。當日，國新辦就國民經濟運行情況舉行新聞發佈會。下週，還將公佈社融等金融數據。

中金預計，10 月經濟活動受穩增長政策影響，內需相關領域的產、需、價或短期改善。生產端，原材料製造業生產有所恢復，帶動工業生產景氣上升。需求端，消費品以舊換新政策拉動汽車、家電、家裝廚衞等消費，支撐社零增長，基建投資或延續較高增速，商品房成交面積降幅亦明顯收窄。總體而言，在政策發力穩定四季度增長的背景下，經濟活動出現短期企穩。

中信證券預計，10 月經濟有望延續改善態勢。生產方面，10 月製造業 PMI 生產指數明顯回升，疊加高頻數據顯示工業生產基本面出現修復，預計工業增加值增速將繼續提升。需求方面，預計廣義基建投資增速和製造業投資增速將保持較高水平，房地產投資增速降幅可能略有收窄，整體固定資產投資增速或小幅提升；消費將受益於以舊換新政策效果延續釋放，社零增速預計回升至 4.0% 附近。金融數據方面，政策傳導至金融數據存在一定時滯，10 月社融增速或小幅下滑。

美國 10 月 CPI、PPI

在因政府停擺而充滿不確定性的市場中，原定下週發佈的美國 10 月 CPI 與 PPI 數據能否如期公佈成為一大懸念。

市場預計，10 月 CPI 環比增長 0.2%，同比增速或放緩至 2.9%。若市場預期落地，將表明通脹壓力並未廣泛加速，從而為美聯儲在 12 月再次降息亮起 “綠燈”。

財經事件

美政府停擺創紀錄，降息前景不明

美國政府停擺還在繼續。這場持續超過 35 天並刷新歷史最長紀錄的停擺，正成為美聯儲未來貨幣政策路徑上最大的不確定因素。這場政治僵局不僅導致大量關鍵經濟數據發佈被無限期推遲，更讓依賴數據決策的美聯儲在 12 月是否繼續降息的問題上陷入 “迷霧”。

目前，華爾街正密切關注停擺的結束信號。高盛最新預測認為，僵局 “最有可能在 11 月的第二週左右結束”；花旗也持相似看法，對 “兩週內” 解決僵局抱有信心。其核心邏輯在於，停擺的負面影響正急劇擴大：空中交通管制員錯過發薪日已威脅到航空系統穩定，波及 4200 萬人的食品援助計劃（SNAP）支付中斷，這些壓力正迫使兩黨尋求妥協。

停擺的持續時間將直接決定美聯儲 12 月降息的概率。摩根士丹利分析了三種情景：若停擺很快結束，美聯儲能獲得足夠數據，12 月降息概率很高；若拖至 11 月中旬，數據將變得有限，但降息仍有可能；若僵局持續至 11 月下旬感恩節後，美聯儲將面臨 “數據真空”，12 月按兵不動的可能性則會大大增加。

AMD 分析師日

11 月 11 日，AMD 將在紐約舉辦年度分析師日活動，這被市場視為公司下一個重要的股價催化劑。美國銀行報告認為，AMD 可能會選擇在該活動上集中發佈重大利好消息，而不是在本次財報中透露。該行近日將 AMD 目標價上調至 300 美元，並強調 AMD 在價值數千億美元的相關市場中份額不足 30%，增長空間廣闊。

隨着 MI450 系列獲甲骨文、Meta 等巨頭支持，以及數據中心 GPU 業務預計在 2026 年實現 140 億美元收入，此次分析師日有望披露更多技術路線圖與長期規劃，為投資者提供關鍵指引。

投資者在此次活動上也需關注潛在風險。摩根大通等機構提示，AMD 正面臨與英偉達和博通等更大規模對手的激烈競爭，同時向機架級系統的轉型可能短期內對毛利率構成壓力。

美債發行潮來襲，流動性 “雪上加霜”

華爾街見聞寫道，美國財政部下週將拍賣 1250 億美元國債，加上約 400 億美元公司債，在假期縮短的交易周內集中發行，對市場流動性構成嚴峻考驗。為應對政府停擺，財政部囤積現金超 7000 億美元，導致銀行儲備金降至 2021 年來最低，當前流動性環境已十分脆弱。

具體的發行安排：

• 週一將標售 580 億美元的 3 年期國債，
• 週三標售 420 億美元的 10 年期國債，
• 週四則標售 250 億美元的 30 年期國債。

巴菲特面向股東的感恩節信函或發佈

巴菲特仍將擔任 CEO 兩個月，並將繼續向投資界分享他的想法。據媒體援引巴菲特助理透露，一封面向他的三個子女和股東的感恩節信函將於 11 月 10 日發佈。

• 七國集團 (G7) 外長會議舉行

七國集團 (G7) 外長會議將於 11 月 11 日至 12 日在加拿大舉行。

美聯儲官員及美國財長貝森特密集發表講話

美聯儲官員以及美財長貝森特下週將密集發聲，包括 2026 年 FOMC 票委、克利夫蘭聯儲主席哈瑪克、2027 年 FOMC 票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、2026 年 FOMC 票委、費城聯儲主席保爾森、2027 年 FOMC 票委、舊金山聯儲主席戴利。此外，美國財長貝森特將於 11 月 12 日發表講話。

• 華為將於 11 月 14 日-15 日舉辦操作系統大會&openEuler Summit 2025

據華為計算消息，開放原子開源基金會 openEuler 委員會主席熊偉在操作系統大會&openEuler Summit 2025 邀請函中透露，2025 年 11 月 14 日-15 日，大會將在北京中關村國際創新中心舉辦，併發布 openEuler 在 AI 領域的重要技術版本。

第 30 屆聯合國氣候變化大會將於 11 月 10-21 日在巴西進行

第三十屆聯合國氣候大會（COP30）是《巴黎協定》實施十週年的關鍵里程碑，承載着雙重歷史使命。一方面，作為首次全球氣候盤點後的關鍵會議，將評估各國在減排行動和氣候適應領域的集體進展；另一方面，將檢驗全球能否把 1.5℃温控目標從科學共識轉化為務實行動。貝倫會議的成果，將在很大程度上決定未來全球氣候治理能否邁入更具雄心、更公平、更可持續的執行新階段。

第八屆中國國際進口博覽會閉幕

第八屆中國國際進口博覽會於 11 月 5 日至 10 日在上海舉辦。

2025 年 6G 發展大會於 11 月 13 日—14 日在北京經濟技術開發區舉辦

• 加拿大央行公佈 10 月貨幣政策會議紀要
• 歐佩克公佈月度原油市場報告

財報

騰訊、京東、嗶哩嗶哩、Coreweave、Circle 等財報重磅來襲

下週，騰訊、京東、嗶哩嗶哩、中芯國際、聯想控股等將公佈美股或港股財報。值得注意的是，市場預計阿里巴巴、美團、理想汽車、拼多多等熱門中概股也將發佈財報，但具體發佈時間仍未確定。

同時，AI 算力新貴 CoreWeave、穩定幣龍頭 Circle、思科、西方石油、迪士尼、泰森食品等公司將公佈財報。

其中，市場預期騰訊三季度營收同比增約 14%，遊戲與廣告業務雙線驅動；阿里則需展示其電商業務的復甦韌性與 AI、雲計算的增長潛力。兩家巨頭的業績表現，將為近期中國科技股的走勢提供關鍵方向指引。

此外，美團、京東等電商同行則持續面臨行業內部價格競爭的考驗。

美企方面，市場預期 CoreWeave 營收將延續爆發式增長，但市場對其高估值、高槓杆以及與微軟的客户集中風險保持警惕。