在備受矚目的股東大會之後，特斯拉不僅為其 CEO 埃隆·馬斯克鎖定了天價薪酬計劃，更向市場描繪了一幅橫跨 AI、機器人和自動駕駛的宏大藍圖，投資者的目光現在聚焦於其能否將野心兑現為下一個增長奇蹟。
據追風交易台消息，高盛 11 月 7 日發佈的報告顯示，特斯拉在 11 月 6 日的年度股東大會上宣佈，其 2025 年 CEO 激勵獎勵方案已獲得超過 75% 的贊成票，獲得初步批准。
這份激勵計劃的野心令人矚目：它將在未來最多 10 年內，根據一系列極具挑戰性的市值和運營里程碑的達成情況，向馬斯克授予最高可達當前總股本 12% 的新股，總價值可能高達約 1 萬億美元。這些里程碑包括將公司市值從 2 萬億美元提升至 8.5 萬億美元，以及實現累計交付 100 萬台機器人、運營 100 萬輛 Robotaxi 等運營目標。
對於市場而言，這不僅僅是一份薪酬方案。報告指出，投資者正透過 2018 年激勵計劃的 “濾鏡” 來看待此次新方案。自 2018 年 1 月那份計劃宣佈後至 2025 年 9 月 4 日，特斯拉股價飆升了約 1350%，而同期標普 500 指數僅上漲約 130%。因此，市場普遍期望這一新的 “萬億賭注” 能夠再次成為驅動特斯拉股價開啓新一輪上漲週期的強大催化劑。
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<h2 style="text-align: left">不止於車：特斯拉的機器人、自動駕駛與芯片版圖</h2>
此次股東大會，特斯拉清晰地展示了其早已超越一家汽車公司的定位。高盛報告詳細梳理了其龐大的產品路線圖：
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Optimus 人形機器人： 管理層重申，計劃於 2026 年開始生產 V3 版本，並希望在 2027 年和 2028 年分別推出 V4 和 V5。公司計劃在弗裏蒙特建設年產 100 萬台的生產線，在德州建設年產 1000 萬台的生產線，其長期目標是每年生產 “一億甚至十億個機器人”。報告稱，在規模化生產（例如超過 100 萬台）後，Optimus 的單位生產成本（COGS）有望降至約 2 萬美元。
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完全自動駕駛（FSD）： 特斯拉預計，FSD 技術可能在未來 1-2 個月內允許用户在駕駛時發短信。此外，公司提到 v14.3 版本可能實現讓客户在車內睡覺。在中國，公司正爭取於明年 2 月或 3 月獲得全面批准。
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Robotaxi 與汽車業務： 公司重申，預計在今年年底前在奧斯汀市的 Robotaxi 服務中移除安全觀察員。Cybercab 預計於明年 4 月開始生產。同時，特斯拉設定了宏大的產能目標，希望到明年年底將汽車年化產能提升 50%，即在 2026 年以 260-270 萬輛的年化速率收官，併力爭在 2027 年底達到 400 萬輛的年化產能。
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半導體野心： 特斯拉計劃與三星和台積電在四個地點生產其 AI5 芯片，並希望在 AI5 投產後不到一年內開始生產 AI6 芯片。為滿足未來巨大的芯片需求，公司甚至討論了自建晶圓廠的可能性。
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<h2 style="text-align: left">從願景到現實：市場緊盯的四大關鍵節點</h2>
宏偉的藍圖需要堅實的步伐來驗證。高盛報告強調，在激勵計劃獲批後，投資者的焦點將迅速轉移至特斯拉實現這些目標的具體進展上。以下四個關鍵節點將成為未來幾個月市場評估特斯拉執行力的 “試金石”：
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奧斯汀 Robotaxi 進展： 年底前能否按計劃移除安全員，是其商業化能力的首個重要信號。
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個人 FSD“解放雙手”： 何時能實現無需監督的個人 FSD（如允許發短信或睡覺），將是衡量其 AI 技術成熟度的關鍵。
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第四季度交付量： 預計於明年 1 月初公佈的交付數據，將直接反映其核心汽車業務的基本面健康狀況。
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Optimus V3 亮相： 公司在三季度財報電話會上暗示，可能在明年第一季度末發佈 Optimus V3，這將是外界一窺其機器人業務真實進展的重要窗口。
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儘管特斯拉描繪的前景激動人心，但高盛分析師在報告中維持 “中性” 評級，認為其對自動駕駛和機器人業務利潤的預期比公司目標更為 “審慎”，同時列舉了包括市場競爭加劇、產品延遲、電動車需求放緩在內的多項下行風險。
高盛為特斯拉設定了12 個月 400 美元的目標價，相較於報告發布時的 445.91 美元股價，意味着存在10.3% 的潛在下行空間。
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<h2>2018“登月獎” 薪酬</h2>
華爾街見聞寫道，2018 年，特斯拉股東曾投票批准一項極具挑戰性的薪酬計劃，為馬斯克授予大規模股票期權，前提是公司達成特定目標。
這項史無前例的協議最初估值為 26 億美元，到 2024 年初被美國特拉華州法院叫停時，其價值一度飆升至 560 億美元。數據顯示，該方案的市值曾一度超過 1000 億美元，隨着特斯拉市值波動大起大落。
不過，這一薪酬計劃因股東起訴而被判無效，目前正在上訴，但最終結果可能還需要數月才能出爐。
 
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特斯拉

高盛

馬斯克萬億美元薪酬計劃獲批，引發了市場對特斯拉能否重現其歷史性漲幅的關注。高盛認為，特斯拉的戰略佈局已超越汽車製造，擴展至人形機器人、完全自動駕駛和自研芯片等領域。未來幾個月，Robotaxi 的商業化進展和 FSD 的無人監管時間點將成為檢驗其願景能否落地的關鍵試金石。

- 特斯拉股東大會通過 CEO 馬斯克 2025 年激勵計劃，獲 75% 贊成票。  
- 計劃將根據市值和運營里程碑授予馬斯克最高 12% 新股，價值可達 1 萬億美元。  
- 投資者關注特斯拉能否兑現 AI、機器人和自動駕駛的宏大藍圖。  

復刻 1350% 的股價漲幅？特斯拉的 “野心”、投資者的 “願望” 與接下來的關鍵節點