“美元微笑” 理論提出者：特朗普任期內美元將再跌 13.5%

長期看空美元的 Stephen Jen表示，儘管美元近期有所反彈，但疲軟的美元仍將繼續走低。

11 月 11 日據媒體報道，倫敦資產管理公司 Eurizon 首席執行官 Stephen Jen 表示，儘管近期美元有所反彈，但在特朗普剩餘任期內美元將下跌 13.5%。

這位"美元微笑"理論的提出者認為，海外經濟增長將加速，進一步削弱美元吸引力。

Jen 認為，特朗普政府需要美元進一步下跌，以降低其承諾振興的美國製造業部門成本。與此同時，投資者對美元等主要儲備貨幣的信心下降，推動了黃金和比特幣的創紀錄漲勢，Jen 預計這一趨勢將持續。

美元今年已累計下跌超 8%，使得美元有望創下八年來最糟糕的一年，這背後主要受特朗普不可預測的貿易政策以及美聯儲降息預期影響。

（美元指數 2025 年已累跌 8.31%）

Jen 二十多年前提出的"美元微笑"理論認為，美元走強通常發生在美國經濟表現強勁或深度衰退時，而在經濟增長僅略微領先或落後的時期，美元則表現掙扎。

Jen 表示：

今年迄今，美元下跌主要是因為美國將資本推離美元資產，而非被其他地區吸引。我們仍在觀察美國經濟的軟着陸，這應與世界其他地區的加速增長相輔相成。

他認為：

儘管美元近期有所反彈，下一個大動作仍將是下跌。

Jen 的看空觀點在去年曾被證明為時過早，當時美國經濟一枝獨秀，而其他國家則陷入困境。

但他認為，儘管全球貿易戰造成了衝擊，但如今全球經濟表現超越美國的概率更高。他補充説，歐洲的增長正在改善。

國際貨幣基金組織預計，美國 2025 年 GDP 增速將從去年的 2.8% 放緩至 2%。相比之下，歐元區經濟預計增長 1.2%，高於 2024 年的 0.9%。

總而言之，他判斷美國正處於一場 “為期多年的美元調整” 的 “第三或第四局”，預示着美元的弱勢週期將是長期性的。