《大行》美銀證券升貝殼目標價至 52 元 重申「買入」評級

美銀證券研報指出，貝殼-W(02423.HK) 第三季營收為 231 億元人民幣 (下同)，按年增長 2%，符合市場共識；調整後淨利潤 13 億元，優於預期；該季度而言，家居裝修與租賃業務均開始產生顯着利潤。預測第四季營收將因房市疲軟而按年減少 29%，但美銀證券上調貝殼末季調整後淨利潤率預測至 4.5%，按年微升，以反映營業費用下降。

因應房市疲軟，美銀證券微降貝殼 2026 年調整後淨利至 74 億元，但重申「買入」評級，因預期公司明年盈利能見度將改善；並預期明年利潤的按年增長，將來自公司自身的成本節約措施，包括房產交易業務將降低直接成本比率並減少營業費用；家居裝修與租賃業務將在營收疲軟背景下提升利潤率。

因第三季業績優於預期及第四季預測上調，美銀證券將基於 2025 年企業價值倍數，將貝殼美股 (BEKE.US) 目標價從 19 美元上調至 20 美元，基於 2025 年預估企業價值倍數 20 倍，重申「買入」評級；港股目標價從 49 港元上調至 52 港元。