<p>尋求參與熱門人工智能（AI）主題的股票投資者應關注亞洲的機會，因為美國科技公司面臨估值過高的問題，Saxo Markets 表示。</p>
<p>Saxo 新加坡首席投資策略師 Charu Chanana 在一份報告中寫道：“亞洲提供了一條更便宜、更以盈利為基礎的進入同一大趨勢的途徑。全球約 70% 的芯片製造、90% 的 AI 內存以及幾乎所有先進封裝能力都集中在台灣、韓國和日本——使該地區對 AI 生態系統至關重要。”</p>
<p>另一方面，美國科技公司的估值較高，且面臨集中度和循環性等多重風險，她表示。</p>
<p>彭博社數據顯示，標準普爾 500 信息技術指數的交易倍數接近其未來一年收益的 30 倍，而 MSCI 亞太信息技術指數的倍數為 17 倍。</p>
<p>Saxo 的評論正值投資者對一些最大的 AI 贏家的估值過熱越來越擔憂，特別是以美國為基地的創新領導者如 Nvidia 公司。最近，涉及 OpenAI、Nvidia 和其他 AI 專注公司的循環交易浪潮引發了額外擔憂，認為這一繁榮是被人為支撐的。</p>
<p>雖然與 AI 相關的亞洲公司也面臨 “全球週期風險”，但由於大部分用於建設 AI 基礎設施的資本支出流入亞洲供應鏈，它們提供了更好的盈利可見性，Chanana 表示。</p>
<p>她補充道：“AI 基礎設施的實際建設——芯片、服務器、數據中心——仍在全速進行，其中大部分發生在亞洲。”</p>
<p>另外，高盛集團策略師 Peter Oppenheimer 正確預測了華爾街今年的表現不佳，他表示預計美國股票在未來十年將繼續滯後。</p>
<p>Oppenheimer 及其團隊建議投資者在美國之外增加多樣化，因為高企的股票估值限制了收益。</p>
<p>他們表示，預計標準普爾 500 在未來 10 年將實現 6.5% 的年回報率，是所有地區中最弱的。</p>
<p>他們表示，新興市場（EM）預計將是最強的，年回報率為 10.9%。</p>
<p>Oppenheimer 及其團隊在一份報告中寫道：“在美國之外進行多樣化，傾向於新興市場。我們預計名義 GDP 增長更高和結構性改革將有利於新興市場，而 AI 的長期收益應是廣泛的，而非僅限於美國科技。”</p>
<p>策略師們表示，未來幾年他們預計新興市場的收益將由中國和印度的強勁盈利增長驅動。</p>
<p>他們表示，除日本外的亞洲被視為第二佳表現者，年回報率為 10.3%，並補充説日本預計將實現 8.2% 的回報，得益於盈利增長和政策推動的投資者回報改善。</p>
<p>他們表示，歐洲預計將為投資者提供 7.1% 的年回報。</p>

<p>Saxo Markets 建議股票投資者關注亞洲的人工智能（AI）機會，指出與美國科技公司相比，亞洲的估值較低。全球 70% 的芯片製造和重要的 AI 基礎設施集中在台灣、韓國和日本，亞洲在 AI 生態系統中至關重要。高盛也建議將投資多元化，超越美國，預測新興市場將以 10.9% 的年回報率表現優於美國市場，而美國股票的回報率可能僅為 6.5%。不包括日本的亞洲預計將實現 10.3% 的回報，主要受益於中國和印度強勁的盈利增長</p>

<p>Equity investors seeking exposure to the hot artificial intelligence (AI) theme should look for opportunities in Asia, as US tech companies face stretched valuations, Saxo Markets said.</p>
<div class="lb-trans"><p>尋求參與熱門人工智能（AI）主題的股票投資者應關注亞洲的機會，因為美國科技公司面臨估值過高的問題，Saxo Markets 表示。</p>
</div><p>“Asia offers a cheaper, more earnings-anchored route into the same megatrend,” Charu Chanana, chief investment strategist at Saxo in Singapore, wrote in a note. “Roughly 70 percent of global chipmaking, 90 percent of AI memory, and almost all advanced packaging capacity sit in Taiwan, [South] Korea and Japan — making the region indispensable to the AI ecosystem.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Saxo 新加坡首席投資策略師 Charu Chanana 在一份報告中寫道：“亞洲提供了一條更便宜、更以盈利為基礎的進入同一大趨勢的途徑。全球約 70% 的芯片製造、90% 的 AI 內存以及幾乎所有先進封裝能力都集中在台灣、韓國和日本——使該地區對 AI 生態系統至關重要。”</p>
</div><p>On the other hand, US tech valuations are elevated, and companies there are facing several risks such as concentration and circularity, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，美國科技公司的估值較高，且面臨集中度和循環性等多重風險，她表示。</p>
</div><p>The S&amp;P 500 Information Technology Index is trading at almost 30 times its one-year forward earnings, versus a multiple of 17 for the MSCI Asia Pacific Information Technology Index, data compiled by Bloomberg showed.</p>
<div class="lb-trans"><p>彭博社數據顯示，標準普爾 500 信息技術指數的交易倍數接近其未來一年收益的 30 倍，而 MSCI 亞太信息技術指數的倍數為 17 倍。</p>
</div><p>Saxo’s comments come as investors have been getting increasingly concerned about overheated valuations for some of the biggest AI winners, particularly US-based innovation leaders such as Nvidia Corp. More recently, a wave of circular deals involving OpenAI, Nvidia and other AI-focused firms has sparked additional worries that the boom is being artificially propped up.</p>
<div class="lb-trans"><p>Saxo 的評論正值投資者對一些最大的 AI 贏家的估值過熱越來越擔憂，特別是以美國為基地的創新領導者如 Nvidia 公司。最近，涉及 OpenAI、Nvidia 和其他 AI 專注公司的循環交易浪潮引發了額外擔憂，認為這一繁榮是被人為支撐的。</p>
</div><p>While Asian AI-linked firms also share the “global cycle risk,” they offer better earnings visibility as much of the capital expenditure to build AI infrastructure flows into Asian supply chains, Chanana said.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然與 AI 相關的亞洲公司也面臨 “全球週期風險”，但由於大部分用於建設 AI 基礎設施的資本支出流入亞洲供應鏈，它們提供了更好的盈利可見性，Chanana 表示。</p>
</div><p>“The physical build-out of AI infrastructure — chips, servers, data centers — continues at full speed, and much of that is happening in Asia,” she added.</p>
<div class="lb-trans"><p>她補充道：“AI 基礎設施的實際建設——芯片、服務器、數據中心——仍在全速進行，其中大部分發生在亞洲。”</p>
</div><p>Separately, Goldman Sachs Group Inc strategist Peter Oppenheimer, who correctly predicted Wall Street’s underperformance this year, said he expected US equities to keep lagging for the next decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，高盛集團策略師 Peter Oppenheimer 正確預測了華爾街今年的表現不佳，他表示預計美國股票在未來十年將繼續滯後。</p>
</div><p>Oppenheimer and his team recommended that investors increase diversification beyond the US as elevated stock valuations put a lid on gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 及其團隊建議投資者在美國之外增加多樣化，因為高企的股票估值限制了收益。</p>
</div><p>They said they expect the S&amp;P 500 to achieve annual returns of 6.5 percent in the coming 10 years, the weakest among all regions.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們表示，預計標準普爾 500 在未來 10 年將實現 6.5% 的年回報率，是所有地區中最弱的。</p>
</div><p>Emerging markets (EM) are projected to be strongest, at 10.9 percent a year, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們表示，新興市場（EM）預計將是最強的，年回報率為 10.9%。</p>
</div><p>“Diversify beyond the US, with a tilt toward emerging markets,” Oppenheimer and his team wrote in a note. “We expect higher nominal GDP growth and structural reforms to favor EM, while AI’s long-term benefits should be broad-based rather than confined to US technology.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Oppenheimer 及其團隊在一份報告中寫道：“在美國之外進行多樣化，傾向於新興市場。我們預計名義 GDP 增長更高和結構性改革將有利於新興市場，而 AI 的長期收益應是廣泛的，而非僅限於美國科技。”</p>
</div><p>The strategists said in the coming years they expect EM gains to be driven by strong earnings growth in China and India.</p>
<div class="lb-trans"><p>策略師們表示，未來幾年他們預計新興市場的收益將由中國和印度的強勁盈利增長驅動。</p>
</div><p>Asia excluding-Japan is seen as the second-best performer with a 10.3 percent annual return, they said, adding that Japan is set to achieve 8.2 percent, underpinned by earnings growth and policy-led improvements in investor payouts.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們表示，除日本外的亞洲被視為第二佳表現者，年回報率為 10.3%，並補充説日本預計將實現 8.2% 的回報，得益於盈利增長和政策推動的投資者回報改善。</p>
</div><p>Europe is expected to hand investors a 7.1 percent annual return, they said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他們表示，歐洲預計將為投資者提供 7.1% 的年回報。</p>
</div>

AI investors should focus on Asia, Saxo Markets says

- 投資者應關注亞洲的人工智能機會，因美國科技公司估值過高。  
- 亞洲在全球芯片製造和 AI 基礎設施中佔據重要地位，提供更好的盈利可見性。  
- 高盛預計未來十年美國股市表現不佳，建議投資者多元化投資，傾向新興市場。  

Saxo Markets 表示，人工智能投資者應將重點放在亞洲市場