<p>你好，讀者。</p>
<p>在我開始近 30 年的全球宏觀投資生涯之前，我還是一個在南加州收集珍貴錢幣的孩子，比如行走的自由女神半美元。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-41.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-41.png"/></p>
<p>這枚銀幣鑄造於 1916 年至 1947 年，正面描繪了自由女神面向燦爛的陽光。她手持月桂和橡樹枝，象徵着民事和軍事的榮耀。在硬幣的背面，一隻禿鷹棲息在岩石上，象徵着力量。</p>
<p>作為一件藝術品，這枚法式古典風格的半美元在所有鑄造的美國硬幣中名列前茅。</p>
<p>雖然投資於在陽光下閃閃發光並在你把它們放在桌子上時發出叮噹聲的實物資產有時令人感到安慰，但貴金屬市場在傳統分析上可能非常困難。這是因為黃金從來不會在全國開設分店併產生現金流。它只是一個靜靜存在的物品。</p>
<p>銀也是在很大程度上如此。（儘管，過去幾年銀的工業消費量激增，主要是因為太陽能。）</p>
<p>當然，所有的預測都是一種猜測。但當涉及到貴金屬時，這就像是三重或四重猜測，因為它們不是生產性資產。</p>
<p>從童年到投資者，我一直是黃金和白銀的忠實粉絲。而這兩者本週都出現了新的上漲。</p>
<p>所以，在今天的 <strong><em>聰明錢</em></strong> 中，我想分享我對貴金屬市場現狀的看法——雙關語。</p>
<p>讓我們深入探討…</p>
<h2><strong>貴金屬的重新上漲</strong></h2>
<p>多年來我對市場的一個認識是，最高的波動性往往是逆趨勢的。如果一個市場經歷了急劇下跌，那可能是一個牛市。換句話説，它緩慢上漲，然後你會看到急劇下跌。</p>
<p>反之亦然：如果你看到一個市場趨勢向下，但隨後出現了突然的短期回補反彈，那通常是逆趨勢的動作。</p>
<p>將這一點應用於黃金和白銀市場，我們看到市場一直在上漲。不僅僅是今年，而是過去兩三年。因此，當你看到快速而劇烈的一天、兩天或三天的拋售——就像幾周前看到的那樣——通常是在持續的牛市中的逆趨勢動作。</p>
<p>今年黃金上漲超過 55%；並且仍在朝着自 1979 年以來最佳年度表現的方向前進。儘管它最近從上個月的歷史高點回落，但本週金屬價格達到了近三週的高點，交易價格超過每盎司 4100 美元。</p>
<p>黃金的傳統避險地位促進了其近期的增長。儘管眾議院預計今天將投票結束政府停擺，但持續的經濟不確定性依然存在。</p>
<p>我長期以來一直推薦黃金和其他貴金屬作為對不確定性的對沖。在我的 <strong><em>弗萊投資報告</em></strong> 中，我目前的兩項黃金推薦上漲超過 200%。而那些在 <strong><em>槓桿</em></strong> 中跟隨我 <strong>SPDR 黃金股票（GLD）</strong> 推薦的人在七個月內獲得了高達 220% 的收益。</p>
<p>現在，雖然我專注於長期的重大趨勢，比如黃金的多年攀升，但我的同事 <strong>Jonathan Rose</strong> 則專注於這些趨勢中的短期 “激增點”。</p>
<p>Jonathan 使用獨特的交易策略來確定快速收益。在這個策略中，有一個叫做 “預期移動” 的東西。</p>
<p>在他昨天的 <strong><em>交易大師直播</em></strong> 視頻中，Jonathan 查看了 GLD 的 “預期移動”——我推薦的公司，並分享了他對黃金市場的期望。</p>
<p>讓我們來聽聽…</p>
<h2><strong>從激增點中獲利</strong></h2>
<p>這是 Jonathan…</p>
<blockquote>
<p><em>預期移動是資產在 30 天內的潛在移動。這是市場認為股票或指數可能上下移動的幅度。</em></p>
<p><em>想象一下，就像體育比賽中的 “高於/低於”。你可能會有高於/低於，或者一場足球比賽的總得分是 50。這是總得分。超過 50，你就押注高於。低於 50，你就押注低於。這就像一個二元事件。</em></p>
<p><em>當價格接近預期移動時，交易者往往會獲利或降低風險。如果價格突破過去的預期移動，這就意味着可能會發生一些意想不到的事情。</em></p>
<p><em>GLD 正好在預期移動附近。</em></p>
<p><em>我認為黃金將繼續向上發展，不會像之前那樣回落。</em></p>
</blockquote>
<p>在 2020 年夏天，Jonathan 準確找到了另一種貴金屬的激增點。他注意到銀市場 “崩潰”，即黃金價格飆升，但銀價停滯不前。這使得黃金與白銀的比率達到了幾十年來的最高水平。</p>
<p>他正確預測這只是時間問題，銀價將會修正並大幅上漲。因此，他告訴他的會員進行交易，押注銀價的激增。</p>
<p>下面的圖表顯示了接下來發生的事情。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-40.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-40.png"/></p>
<p>金屬的價格立即飆升。</p>
<p>簡單來説，Jonathan 研究華爾街最重要的資金如何提前佈局。</p>
<p>而我最近在本週早些時候與他一起參加了一個特別的 <strong><em>利潤激增活動</em></strong>，他解釋瞭如何跟蹤實時的買入壓力變化可以幫助你與市場的真正領導者保持同步。</p>
<p>但這還不是全部。Jonathan 還展示瞭如何通過簡單的調整將收益乘以 500% 或更多。</p>
<p>如果你錯過了，不用擔心。你仍然可以 <strong>在這裏觀看重播</strong>，看看 Jonathan 和我如何看待當前的市場環境——以及你如何為 2025 年的最後階段提升你的策略。</p>
<p><strong>點擊這裏觀看我們特別活動的免費重播。</strong></p>
<p>此致，</p>
<p>Eric Fry</p>

BULL

<p>本文討論了近期黃金和白銀價格的上漲，強調黃金今年上漲超過 55%，創下自 1979 年以來的最佳表現。作者指出，儘管黃金傳統上被視為避風港，但其市場可能會波動且難以分析。近期的拋售被視為在持續牛市中的逆趨勢行為。作者還強調了在黃金和白銀方面成功的投資建議，並提到一位同事的交易策略，專注於黃金市場的短期收益</p>

<p>Hello, Reader.</p>
<div class="lb-trans"><p>你好，讀者。</p>
</div><p>Before I began my nearly 30-year career as a global macro investor, I was a kid in Southern California collecting precious numismatic coins, like the Walking Liberty Half Dollar.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我開始近 30 年的全球宏觀投資生涯之前，我還是一個在南加州收集珍貴錢幣的孩子，比如行走的自由女神半美元。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-41.png" alt="" original-src="https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-41.png"/></p>
<p>This silver piece, minted from 1916 to 1947, features Lady Liberty turned towards a brilliant sun. She holds both laurel and oak branches, symbolizing civil and military glory. On the back of the coin, a bald eagle perches on a rocky crag, representing strength.</p>
<div class="lb-trans"><p>這枚銀幣鑄造於 1916 年至 1947 年，正面描繪了自由女神面向燦爛的陽光。她手持月桂和橡樹枝，象徵着民事和軍事的榮耀。在硬幣的背面，一隻禿鷹棲息在岩石上，象徵着力量。</p>
</div><p>As a work of art, this Beaux-Arts half-dollar ranks atop the most beautiful American coins ever minted.</p>
<div class="lb-trans"><p>作為一件藝術品，這枚法式古典風格的半美元在所有鑄造的美國硬幣中名列前茅。</p>
</div><p>While it’s sometimes comforting to invest in hard assets that gleam in the sunlight and clang when you drop them on a table, the precious metal market can be very difficult to analyze on a traditional basis. That’s because gold never opens franchises across the country and generate cash flow. It’s just a thing that sits there.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然投資於在陽光下閃閃發光並在你把它們放在桌子上時發出叮噹聲的實物資產有時令人感到安慰，但貴金屬市場在傳統分析上可能非常困難。這是因為黃金從來不會在全國開設分店併產生現金流。它只是一個靜靜存在的物品。</p>
</div><p>Silver is, too, to a great extent. (Although, industrial consumption of silver has been soaring for the last few years, mostly because of solar.)</p>
<div class="lb-trans"><p>銀也是在很大程度上如此。（儘管，過去幾年銀的工業消費量激增，主要是因為太陽能。）</p>
</div><p>Of course, all prognostication is a guess. But when it comes to the precious metals, it’s like a triple or <em>quadruple</em> guess because they are not productive assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，所有的預測都是一種猜測。但當涉及到貴金屬時，這就像是三重或四重猜測，因為它們不是生產性資產。</p>
</div><p>From childhood to investor-hood, I’ve been a huge gold and silver fan. And both are seeing renewed upside this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>從童年到投資者，我一直是黃金和白銀的忠實粉絲。而這兩者本週都出現了新的上漲。</p>
</div><p>So, in today’s <strong><em>Smart Money</em></strong>, I’d like to share my two cents – pun intended – on the state of the precious metals market.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以，在今天的 <strong><em>聰明錢</em></strong> 中，我想分享我對貴金屬市場現狀的看法——雙關語。</p>
</div><p>Let’s dive in…</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們深入探討…</p>
</div><h2><strong>Precious Metals’ Renewed Upside</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>貴金屬的重新上漲</strong></h2>
</div><p>One thing I’ve learned about markets over the years is that the highest volatility that you see tends to be countertrend. If a market is punctuated by steep drops, that’s probably a market that’s in a bull market. In other words, it goes up slowly, and then you get a steep drop.</p>
<div class="lb-trans"><p>多年來我對市場的一個認識是，最高的波動性往往是逆趨勢的。如果一個市場經歷了急劇下跌，那可能是一個牛市。換句話説，它緩慢上漲，然後你會看到急劇下跌。</p>
</div><p>The converse is true: If you see a market trending lower, but then you get an abrupt, short-covering rally, that’s usually a countertrend move.</p>
<div class="lb-trans"><p>反之亦然：如果你看到一個市場趨勢向下，但隨後出現了突然的短期回補反彈，那通常是逆趨勢的動作。</p>
</div><p>Applying that to the gold and silver market, we’ve had a market that’s been trending higher. And not just this year, but for two or three years. So, when you get rapid and wild one-, two-, or three-day selloffs – like we saw a few weeks ago – that’s generally a countertrend move in an ongoing bull market.</p>
<div class="lb-trans"><p>將這一點應用於黃金和白銀市場，我們看到市場一直在上漲。不僅僅是今年，而是過去兩三年。因此，當你看到快速而劇烈的一天、兩天或三天的拋售——就像幾周前看到的那樣——通常是在持續的牛市中的逆趨勢動作。</p>
</div><p>Gold is up more than 55% this year; and it remains on track for its best annual performance since 1979. And although it had a recent pullback from last month’s record high, the metal reached a near three-week high this week, trading above $4,100 per ounce.</p>
<div class="lb-trans"><p>今年黃金上漲超過 55%；並且仍在朝着自 1979 年以來最佳年度表現的方向前進。儘管它最近從上個月的歷史高點回落，但本週金屬價格達到了近三週的高點，交易價格超過每盎司 4100 美元。</p>
</div><p>Gold’s traditional safe-haven status contributed to its recent growth. While the House of Representatives is expected to vote on ending the government shutdown today, ongoing economic uncertainty remains.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金的傳統避險地位促進了其近期的增長。儘管眾議院預計今天將投票結束政府停擺，但持續的經濟不確定性依然存在。</p>
</div><p>I have long recommended gold and other precious metals as a hedge against uncertainty across my services. Two of my current gilded recommendations in <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> are up over 200%. And those who followed my <strong>SPDR Gold Shares (GLD)</strong> recommendations in <strong><em>Leverage</em></strong> pocketed a whopping 220% gain in seven months.</p>
<div class="lb-trans"><p>我長期以來一直推薦黃金和其他貴金屬作為對不確定性的對沖。在我的 <strong><em>弗萊投資報告</em></strong> 中，我目前的兩項黃金推薦上漲超過 200%。而那些在 <strong><em>槓桿</em></strong> 中跟隨我 <strong>SPDR 黃金股票（GLD）</strong> 推薦的人在七個月內獲得了高達 220% 的收益。</p>
</div><p>Now, while I focus on long-term megatrends, like gold’s multiyear climb, my colleague <strong>Jonathan Rose</strong> zeroes in on the short-term “surge points” that occur inside those same trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在，雖然我專注於長期的重大趨勢，比如黃金的多年攀升，但我的同事 <strong>Jonathan Rose</strong> 則專注於這些趨勢中的短期 “激增點”。</p>
</div><p>Jonathan uses a unique trading strategy to pinpoint rapid gains. And featured in this strategy is something called an “expected move.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Jonathan 使用獨特的交易策略來確定快速收益。在這個策略中，有一個叫做 “預期移動” 的東西。</p>
</div><p>In his <strong><em>Masters in Trading LIVE</em></strong> video yesterday, Jonathan looked at an “expected move” in GLD – the very company I recommended – and shared his own expectations for the gold market.</p>
<div class="lb-trans"><p>在他昨天的 <strong><em>交易大師直播</em></strong> 視頻中，Jonathan 查看了 GLD 的 “預期移動”——我推薦的公司，並分享了他對黃金市場的期望。</p>
</div><p>Let’s listen in…</p>
<div class="lb-trans"><p>讓我們來聽聽…</p>
</div><h2><strong>Profiting from Surge Points</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>從激增點中獲利</strong></h2>
</div><p>Here’s Jonathan…</p>
<div class="lb-trans"><p>這是 Jonathan…</p>
</div><blockquote>
<p><em>The expected move is the potential movement for an asset across 30 days. It’s how far the market thinks a stock or index might move up or down.</em></p>
<p><em>Think of it like an “over/under” in a sports game. You might have the over/under, or the collective score of a football game, be 50. That’s the combined score. Over 50, you bet on the over. Under 50, you bet on the under. It’s like a binary event.</em></p>
<p><em>When price nears the expected move, traders tend to take profits or reduce risk. If price breaks the past expected move, it signals something unexpected could potentially happen.</em></p>
<p><em>GLD is right by the expected move.</em></p>
<p><em>I think gold will continue following through to the upside and no longer pull back like it has been.</em></p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p><em>預期移動是資產在 30 天內的潛在移動。這是市場認為股票或指數可能上下移動的幅度。</em></p>
<p><em>想象一下，就像體育比賽中的 “高於/低於”。你可能會有高於/低於，或者一場足球比賽的總得分是 50。這是總得分。超過 50，你就押注高於。低於 50，你就押注低於。這就像一個二元事件。</em></p>
<p><em>當價格接近預期移動時，交易者往往會獲利或降低風險。如果價格突破過去的預期移動，這就意味着可能會發生一些意想不到的事情。</em></p>
<p><em>GLD 正好在預期移動附近。</em></p>
<p><em>我認為黃金將繼續向上發展，不會像之前那樣回落。</em></p>
</blockquote>
</div><p>Back in the summer of 2020, Jonathan pinpointed the surge point of another precious metal. He noticed that the silver markets were “broken,” i.e., the price of gold was soaring, but silver was stagnant. That sent the gold-to-silver ratio to the highest level it had been in decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2020 年夏天，Jonathan 準確找到了另一種貴金屬的激增點。他注意到銀市場 “崩潰”，即黃金價格飆升，但銀價停滯不前。這使得黃金與白銀的比率達到了幾十年來的最高水平。</p>
</div><p>He correctly predicted that it was just a matter of time before this corrected and silver went on a big run. So, he told his members to place a trade to bet on a price surge in silver.</p>
<div class="lb-trans"><p>他正確預測這只是時間問題，銀價將會修正並大幅上漲。因此，他告訴他的會員進行交易，押注銀價的激增。</p>
</div><p>The chart below shows what happened next.</p>
<div class="lb-trans"><p>下面的圖表顯示了接下來發生的事情。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-40.png" alt="" original-src="https://investorplace.com/wp-content/uploads/2025/11/image-40.png"/></p>
<p>The price of the metal immediately took off.</p>
<div class="lb-trans"><p>金屬的價格立即飆升。</p>
</div><p>To put it simply, Jonathan studies where Wall Street’s most significant money is positioning early.</p>
<div class="lb-trans"><p>簡單來説，Jonathan 研究華爾街最重要的資金如何提前佈局。</p>
</div><p>And I recently joined him in a special <strong><em>Profit Surge Event</em></strong> earlier this week, where he explained how tracking real-time shifts in buying pressure can help you move in sync with the market’s true leaders.</p>
<div class="lb-trans"><p>而我最近在本週早些時候與他一起參加了一個特別的 <strong><em>利潤激增活動</em></strong>，他解釋瞭如何跟蹤實時的買入壓力變化可以幫助你與市場的真正領導者保持同步。</p>
</div><p>But that’s not all. Jonathan also showed how applying a simple tweak can multiply the payoff by 500% or more.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這還不是全部。Jonathan 還展示瞭如何通過簡單的調整將收益乘以 500% 或更多。</p>
</div><p>If you missed it, don’t worry. You can still <strong>catch a replay here</strong> to see how Jonathan and I view our current market environment – and how you can sharpen your strategy for the final stretch of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你錯過了，不用擔心。你仍然可以 <strong>在這裏觀看重播</strong>，看看 Jonathan 和我如何看待當前的市場環境——以及你如何為 2025 年的最後階段提升你的策略。</p>
</div><p><strong>Click here to watch the free replay of our special event.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>點擊這裏觀看我們特別活動的免費重播。</strong></p>
</div><p>Regards,</p>
<div class="lb-trans"><p>此致，</p>
</div><p>Eric Fry</p>
<div class="lb-trans"><p>Eric Fry</p>
</div>

黃金的上漲不僅僅是一個避險故事