人工智能基礎設施建設的融資熱潮正面臨考驗。一筆與 AI 新貴 CoreWeave 相關的大型數據中心債券發行，因其較高的風險暴露而未能獲得市場的熱烈追捧。
據彭博社援引知情人士消息，截至本週三下午，Applied Digital 為其 23.5 億美元的垃圾債發行僅收到了約 20 億美元的訂單。這筆預計於週四完成的交易，其認購情況與近期同類交易的火爆場面形成了鮮明對比。
市場反應冷淡的核心原因在於，該數據中心的主要租户是投機級的 CoreWeave，缺乏此前 TeraWulf 和 Cipher Mining 交易中谷歌母公司 Alphabet 提供的 “信用背書”。這直接導致 Applied Digital 面臨更高的融資成本，其債券收益率預計在 8.5% 左右。
投資者的謹慎態度直接反映在定價上。據知情人士透露，Applied Digital 此次發行的債券收益率在 8.5% 區間，遠高於近期兩筆備受追捧的同類交易。
作為對比，TeraWulf 和 Cipher Mining 發行的債券票面利率分別為 7.75% 和 7.125%，且上市後價格均高於面值，實際收益率已低於 7%。儘管這三筆債券的評級相近，但市場給出的定價卻截然不同。
<h2>缺乏巨頭 “背書” 成關鍵</h2>
此前，TeraWulf 的 32 億美元債券獲得了超過 100 億美元的訂單，Cipher Mining 的 14 億美元債券也吸引了逾 70 億美元的認購。
據報道，這兩筆交易的成功，很大程度上得益於谷歌母公司 Alphabet 提供的隱性支持，這給了投資者極大的信心。
而 Applied Digital 的交易缺乏此類強有力的對手方信用保障，其主要租户 CoreWeave 自身的信用評級為投機級，這成為了投資者顧慮的核心。
標普全球評級在一份報告中指出，Applied Digital“高度依賴 CoreWeave”，後者預計將貢獻其約三分之二的合同收益。

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AI 基建融資熱潮出現降温跡象。Applied Digital 一筆為數據中心建設而發行的 23.5 億美元債券遭遇市場冷遇，認購情況不及預期。與此前有谷歌支持的火爆交易不同，該債券因其主要租户 CoreWeave 的投機級信用評級而令投資者態度謹慎，導致融資成本顯著上升。

- 人工智能基礎設施融資面臨考驗，CoreWeave 相關債券未獲熱捧。  
- Applied Digital 23.5 億美元債券僅獲約 20 億美元訂單，收益率預計 8.5%。  
- 缺乏谷歌母公司支持，投資者對 CoreWeave 的信用評級表示擔憂。  

AI“加槓桿” 開始有難度了？CoreWeave 相關數據中心發債遭市場冷遇