《大行》大摩：新秀麗銷售轉為正增長 目標價 24 元籲「增持」

摩根士丹利研究報告指，新秀麗 (01910.HK) 的銷售已於 8 至 10 月轉為正增長。10 月美國航空客運量上升約 4%，創今年最高升幅，支持管理層對第四季的樂觀看法，即使去年第四季批發業務基數較高。

管理層預期第四季將錄得良好盈利，當中線上及線下直接面向消費者渠道 (DTC) 的優化佈局可有效捕捉需求，並有望緩解供需壓力；該行亦料亞洲市場及 Tumi 品牌將推動毛利率提升。另外，在需求疲弱及關税影響下，第三季強勁的毛利率表現反映集團的供應鏈及產品管理改善、品牌價值提升及競爭態勢可控。

該行指，新秀麗的業績下行週期由 2024 年第二至第三季開始，當時全球需求受通脹及旅遊熱潮消退衝擊，今年第三季或是新一輪週期的起點；現予目標價 24 元及「增持」評級。