花旗上調禮來目標價至 1500 美元。分析師表示，隨着美國醫保（Medicare）對肥胖症治療敞開大門，禮來口服 GLP-1 新藥 Orforglipron 的上市進程和市場滲透速度將經歷遠超市場預期的 “暴力” 拉昇。
據追風交易台消息，花旗在 11 月 12 日的報告中表示，在與禮來 CEO Dave Ricks 進行路演交流後，對公司口服 GLP-1 藥物 Orforglipron 的前景變得 “越來越樂觀”。這
款藥物將為禮來的股價帶來 “顯著的期權價值”。基於預期的 2026 年第一季度獲批以及春季即將實現的廣泛醫保覆蓋，分析師認為其商業化時間線已經提前。
花旗將 Orforglipron 在 2026 年的銷售額預測從 5 億美元上調至 18 億美元，與約 4.7 億美元的市場共識形成鮮明對比。更長遠看，該藥物的峯值銷售額預測更是高達 400 億美元以上。
<h2 id="medicare">Medicare 轉向帶來多米諾骨牌效應</h2>
花旗強調，隨着美國醫保正式改變其立場，將肥胖症納入覆蓋範圍，Orforglipron 正經歷里程碑式的轉變。
分析師認為，商業和私人保險公司很可能會跟隨政府的步伐，從而為 GLP-1 類藥物打開巨大的市場空間。無論是 ICER 報告強調的 GLP-1 藥物比單純生活方式干預更具成本效益，還是與政府渠道保持一致的 “政治正確”，都預示着 “顯著改善的准入前景就在眼前”。
不僅如此，美國以外的政府支付方也正在密切關注這一動態，並可能在制定 2026/2027 年預算時予以考慮。
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<h2 id="f0bcf409">更快的上市初期放量</h2>
花旗認為，Orforglipron 的爆發力將源於 “量” 與 “價” 的完美結合。
一方面，擴大的醫保覆蓋將直接帶來巨大的患者羣體；另一方面，更低的定價將顯著降低患者的使用門檻。這兩大因素均被證實有助於提高患者的依從性和持續性，從而驅動藥物在上市初期實現比前輩們（如 tirzepatide）更快的銷售爬坡。
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因此，儘管花旗維持了對 Orforglipron 在 2030 年以後超過 400 億美元的峯值銷售預期，但將 2030 年的銷售額預測從之前的 112 億美元大幅上調至 182 億美元（市場共識為 121 億美元）。
敏感性分析顯示，即便在最壞的情況下（假設每月定價 149 美元，滲透率 0.1%），其首年銷售額也能達到 5.9 億美元，輕鬆超越市場預期。這種更快的放量速度，將顯著增加禮來近中期的現金流，是市場尚未充分認識到的一個上行催化劑。
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同時，禮來的注射劑產品 Zepbound 和 Mounjaro 也將從擴大的市場準入中受益，2030 年銷售額預測分別被上調至 262 億美元和 381 億美元。
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<h2 id="kol">關鍵意見領袖（KOL）一致看好</h2>
目前資者對 Orforglipron 的關注點，已從 “能否商業化” 轉向 “商業化規模有多大”。
花旗援引了大量關鍵意見領袖（KOL）的積極反饋，為該藥的潛力提供了強有力的背書。芝加哥大學科夫勒糖尿病中心主任 Louis Philipson 博士在 ADA 會議上稱其 3 期 ACHIEVE-1 數據 “總而言之，是壯觀的”，並支持其作為 2 型糖尿病的一線治療方案。哈佛醫學院的 Vanita Aroda 博士也表達了類似的 “一線使用” 觀點。
最令人振奮的評論或許來自布萊根婦女醫院的 Mehmet Burak 博士，他強調 Orforglipron 在減重效果、耐受性、易於劑量滴定、無食物效應以及廣泛適用於肥胖併發症等方面的綜合優勢，可能使其成為 “地球上最暢銷的藥物”。這些來自頂級專家的觀點，為該藥物的商業前景提供了極高的可信度。

禮來

花旗上調禮來目標價至 1500 美元。分析師認為，隨着美國醫保對肥胖症治療敞開大門，禮來口服 GLP-1 新藥 Orforglipron 的市場滲透速度將經歷遠超市場預期的 “暴力” 拉昇。花旗將 Orforglipron 在 2026 年的銷售額預測從 5 億美元上調至 18 億美元，約是市場共識預期的 3 倍。更長遠看，該藥物的峯值銷售額預測更是高達 400 億美元以上。

- 花旗將禮來目標價上調至 1500 美元，預計 Orforglipron 銷售額將大幅增長。  
- Medicare 政策變化將為 GLP-1 藥物打開市場，推動商業化進程。  
- 關鍵意見領袖對 Orforglipron 的前景表示樂觀，認為其將成為暢銷藥物。  

“地球上最暢銷的藥物”？ 花旗：醫保納入改變一切，禮來口服 GLP-1 明年銷售額將比市場預測高兩倍

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