房價估值中樞在哪？

方正證券指出，房價合理估值中樞正處於重構階段，投資者應採用多維度分析框架。關鍵信號包括核心城市租金回報率、居民收入信心指數及商業銀行淨息差。傳統估值指標在當前週期下失效，需基於低增長預期重新定價。房價估值受供需、利率及金融風險三重約束，當前市場面臨下行壓力。