科技股、數字幣被拋售，美國市場繼續本月開啓的 “避險模式”

美國政府停擺結束帶來的短暫樂觀情緒迅速消散，市場焦點轉向大量推遲的經濟數據、美聯儲降息前景的不確定性以及對高估值科技股的擔憂，從而引發了對高估值科技股和風險資產的廣泛拋售。

10 月 13 日週四，美股三大股指在當日的交易中集體下挫，以科技股為主的納斯達克綜合指數收盤暴跌 2.29%。科技巨頭普遍走低，特斯拉收跌 6.64%，英偉達下跌 3.58%。風險情緒惡化也蔓延至加密貨幣市場，比特幣跌破 10 萬美元大關，以太坊一度跌超 10%。

此次拋售的直接催化劑，是多位美聯儲官員發表的謹慎言論，暗示降息需謹慎。據芝商所（CME）數據，利率期貨市場顯示，降息概率已從一週前的超過 70% 驟降至 50% 左右。

這一轉變加劇了本月以來已在進行的市場輪動。據報道，投資者正從今年表現最熱門的股票中獲利了結，轉而投向估值更低、更具防禦性的板塊，這一 “避險模式” 在週四的交易中表現得淋漓盡致。

動量股與 AI 寵兒遭重創，市場輪動加速：資金湧向消費、醫療板塊

在利率前景變得模糊的背景下，今年以來備受追捧的動量股和人工智能（AI）相關股票成為拋售的重災區。

美國銀行追蹤的一籃子高動量股票週四下跌 4.7%，創下 4 月以來最差單日表現。與 AI 相關的股票跌幅尤為顯著，英偉達下跌 3.58%，博通下跌 4.29%。散户投資者青睞的股票也未能倖免，花旗集團的美國散户熱門股組合暴跌 6%。

過去三天，相較於其他標普 500 指數中的成分股，Mag7 成分股遭受了重創。

其中，英偉達在過去 4 個月的大部分時間裏一直在盤整，投資者正在消化所有人工智能相關的新聞，而公司即將於11 月 19 日發佈最新財報。

此外，“木頭姐” 的方舟創新 ETF 和 VanEck 社交情緒 ETF 均下跌超過 5%。高盛集團一個追蹤市值超過 10 億美元、被做空最多的公司股票籃子也下跌了 5.5%，顯示出市場的拋售是全面性的。

美股市場在拋售大型科技股的同時正在加速輪動和風格切換，資金開始明顯流入醫療保健和必需消費品行業。

高盛交易部門指出， 對沖基金目前正利用醫療保健板塊對沖人工智能疲軟帶來的相關性風險。健康護理精選行業 SPDR 基金（XLV）連續第九個交易日上漲，再次成為今日表現最佳的板塊（能源板塊除外）。對沖基金正在積極買入該板塊的股票，但尚未看到長期投資者跟進。

Siebert Financial 首席投資官 Mark Malek 表示：

你看到人們仍在投資股票，但他們正在從那些成長性強、估值更高的股票，輪動到可能被視為更安全、更便宜的股票。

儘管如此投資者對 AI 相關股票的長期前景依然看好，但對其短期內過高的估值感到擔憂，促使部分人選擇獲利了結。

降息預期動搖，美聯儲官員 “鷹” 聲四起

市場對利率路徑的重新評估是本次拋售的核心驅動力。互換市場的交易員目前預計 12 月降息的可能性約為 50%，較一週前的 72% 大幅下滑。

多位美聯儲官員近期的表態強化了市場的謹慎情緒。聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem 表示，鑑於通脹仍高於 2% 的目標，官員們應在進一步降息方面保持謹慎。明尼阿波利斯聯儲主席 Neel Kashkari 在接受採訪時稱，他並未支持上一次降息，且對 12 月的政策路徑仍未做決定。克利夫蘭聯儲的 Beth Hammack 也指出，貨幣政策應保持 “某種程度的限制性”。

Miller Tabak + Co.的首席市場策略師 Matt Maley 分析稱：

較低利率的承諾，是許多投資者願意忽視動量股高估值的原因。現在這個承諾變得不那麼有説服力，投資者正在削減對這些昂貴股票的敞口。

JonesTrading 的首席市場策略師 Michael O’Rourke 也指出，如果利率下降速度不及預期，那麼為了適應新的前景，股票的市盈率需要收縮，從而引發拋售。

數據 “洪流” 將至，市場嚴陣以待

美國政府長達 43 天的停擺結束後，市場面臨的另一個不確定性是即將到來的 “數據洪流”。

投資者擔心，大量延遲發佈的經濟數據可能會引發市場劇烈波動，並顛覆此前基於不完整信息做出的投資決策。施羅德的多元資產投資組合經理 Mina Krishnan 表示：

我們過去 40 天一直處於黑暗之中，接下來將是一次性湧入的大量數據。

儘管美國總統特朗普已簽署臨時撥款法案，但關鍵經濟報告（尤其是 10 月份的就業數據）能否完整發布仍存疑問。這些數據對於美聯儲判斷勞動力市場狀況和通脹趨勢至關重要，其結果將直接影響未來的利率決策，也讓投資者在數據公佈前嚴陣以待。