《大行》大摩升嗶哩嗶哩目標價至 25 美元 第四季指引遜市場預期

摩根士丹利研究報告指，雖然嗶哩嗶哩 (09626.HK)(BILI.US) 第三季盈利勝預期，廣告業務勢頭略有改善，且《逃離鴨科夫》遊戲取得成功，但受《三國：謀定天下》季節性因素影響，管理層未有上調第四季指引。初步認為明年表現傾向於該行較市場為低的預期。

公司現料第四季收入有中單位數升幅，其中游戲收入按季持平或微升，廣告收入增長 20% 低段水平。利潤率方面，公司指引第四季毛利率及經調整經營利潤率分別達 37% 及 10%，符合之前指引和該行預期。

該行將 2025 年盈利預測上調 14%，並將 2025 至 26 年每股盈利預測上調 2%；美股目標價由 23 美元升至 25 美元，維持「與大市同步」評級，因目前估值已合理。