伯克希爾完成 2101 億日元發債，增持五大商社 “彈藥” 已備好？

伯克希爾哈撒韋公司再度成功發行日元債券，以比此前更低的成本籌集了 2101 億日元資金，此舉被市場密切解讀為其可能已為增持日本五大商社股份備足了 “彈藥”。

據報道，沃倫·巴菲特領導的這家投資巨頭於本週五完成了此次日元債券的發行。這筆交易不僅規模遠超今年 4 月的上一次發債，且發行利差顯著收窄，凸顯在全球投資者湧入日本市場的背景下，市場對伯克希爾的信用資質抱有強烈信心。

此次發債正值一個關鍵節點。隨着利率環境走高，投資者對公司債的興趣重燃，而伯克希爾作為日元債券市場最大的海外發行人，其一舉一動都備受關注。市場情緒自 4 月以來已有明顯改善，當時美國貿易緊張局勢曾引發市場動盪。

最新的融資行動，再次點燃了市場對於伯克希爾將如何使用這筆資金的猜測。最普遍的觀點認為，這筆收益可能被用於增持其在日本五大商社的股份。巴菲特本人過去已多次在致股東信中表達對這些公司的讚賞。

市場需求強勁！投資者看好日元公司債價值

此次發行由四部分不同期限的債券組成，期限從三年到十五年不等，均為在美國證券交易委員會（SEC）註冊的高級無抵押債券。最終 2101 億日元（約合 14 億美元）的發行總額，大幅超過了今年 4 月 90 億日元的規模。當時由於美國關税威脅加劇了市場波動，導致 4 月的發行成為伯克希爾自 2019 年首次進入該市場以來規模最小的一次。

更重要的是，此次發行的成本顯著降低。其中，規模最大的三年期債券的定價利差，較 TONA 基準日元掉期中價高出 48 個基點，遠低於此前發行的 70 個基點。此外，五年期債券的發行利差約為 64 個基點，也低於前次發行水平。

Resona Asset Management Co.的首席基金經理 Takashi Fujiwara 表示，投資者對公司債券的需求一直在恢復。他補充説，伯克希爾是一個受歡迎的發行人，其 “信用評級穩固，外國投資者在二級市場上也是積極的買家”。

Fujiwara 指出，利率上升重新激發了投資者對公司債的興趣，“投資者看到了更好的價值，日元計價債券正在他們的投資範圍內。” 這一趨勢也得到了其他市場活動的印證，包括雷諾、斯洛文尼亞和新韓銀行在內的外國發行人本月均已發行武士債券，儘管在利率上升的環境下，投資者的興趣主要集中在較短期限的債券上。

分析稱，巴菲特通過日元融資意味着其已在日本鎖定投資機會，此舉也被視為日元信貸市場情緒的重要風向標。

市場聚焦增持商社可能性

自六年前首次亮相以來，這家總部位於內布拉斯加州奧馬哈的公司已成為日元債券的常規發行人，並在此期間成為日元票據最大的外國發行方。因此，伯克希爾在日元市場的每一次融資，都會引發投資者對其日本投資策略的關注。

據見聞此前文章，早在本月 6 日，伯克希爾·哈撒韋就已聘請銀行安排債券的發行。市場猜測，此次發債的收益可能將被用於增加其對日本五大商社——伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的持股。

自 2020 年 8 月巴菲特首次披露其持有日本五大商社以來，這些公司的股價已上漲超過兩倍。巴菲特在今年的致股東信中透露，伯克希爾從 2019 年便開始建倉。

儘管伯克希爾曾同意將對每家公司的持股比例維持在 10% 以下，但隨着持股比例逼近該上限，巴菲特補充稱，這五家公司已同意 “適度放寬” 這一限制。巴菲特在信中寫道：

“隨着時間的推移，你可能會看到伯克希爾對這五家公司的持股比例會有所增加。”