儘管中概股今年迎來牛市行情，但美國主要對沖基金在第三季度採取了差異化的配置策略。根據最新的 13F 文件披露，多家知名基金管理機構對中概股投資進行了重新平衡。
橡樹資本在第三季度全面調整了對中國企業股權和可轉債的敞口，完全清倉了貝殼找房等持倉。億萬富翁投資者 David Tepper 旗下的 Appaloosa 基金則採取了更為精細化的調倉策略，在增持百度的同時適度減持了阿里巴巴等核心持倉。全球最大對沖基金橋水基金自第二季度起已完全遠離中概股投資，第三季度繼續保持零敞口。
<h2 style="text-align: left">橡樹資本大幅重構中概投資組合</h2>
Howard Marks 創立的橡樹資本在第三季度對中概股投資組合進行了顯著調整。據美國證券交易委員會最新 13F 文件顯示，該基金清倉了價值 2680 萬美元的貝殼找房全部 150 萬股股份。
在可轉債投資方面，橡樹資本退出了價值 690 萬美元的阿里巴巴集團可轉債頭寸，以及價值 730 萬美元的華住集團債券投資。
不過，橡樹資本也在有選擇地增加某些中概股敞口。該基金將 BOSS 直聘的持倉增加了 72300 股，增幅 5%，使該頭寸從 6 月底的 2800 萬美元增至 3840 萬美元。
在可轉債方面，橡樹資本大幅增持了理想汽車可轉債 121%，京東可轉債 93%，攜程可轉債 6%。
<h2 style="text-align: left">David Tepper 策略性調倉但維持重倉</h2>
Appaloosa 基金在第三季度同樣採取了精細化調倉策略。該基金大幅增持百度 42 萬股至 100 萬股，使該頭寸市值從上季度的 5360 萬美元增至 1.377 億美元。
與此同時，Appaloosa 清倉了價值 2660 萬美元的貝殼找房全部持倉，並減持阿里巴巴約 61.7 萬股，降幅 9%，但仍保持着價值 11.5 億美元的大額頭寸。該基金還分別減持拼多多和京東 10% 和 11%。
這些調倉反映了 Tepper 對中國敞口的重新校準，顯示出對中國資產承諾的適度調整。值得注意的是，據華爾街見聞文章，在去年 9 月，億萬富翁對沖基金創始人 David Tepper 曾高呼“買入一切中國資產”。
<h2 style="text-align: left">橋水基金完全撤離中概股市場</h2>
橋水基金在第三季度繼續保持對中概股的零敞口策略，延續了第二季度以來對美股上市中概股的完全迴避立場。
該基金在第二季度已清算了價值 14 億美元的中概股投資組合，包括阿里巴巴、京東、百度、蔚來和百勝中國等核心持倉。
拋售範圍還涵蓋了好未來、華住集團、貝殼找房和汽車之家等公司，這是橋水多年來首次完全退出美股中概股投資。

百度

百度-SW

阿里巴巴

阿里巴巴-W

貝殼

貝殼-W

13F 文件顯示，橡樹資本 Q3 清倉貝殼、阿里巴巴和華住可轉債，但增持 BOSS 直聘及理想汽車、京東可轉債。David Tepper 大幅增持百度至 1.377 億美元，清倉貝殼，小幅減持阿里巴巴但仍持 11.5 億美元重倉。橋水基金延續二季度策略，繼續保持零中概股敞口。

- 中概股牛市中，對沖基金採取差異化配置策略。  
- 橡樹資本清倉貝殼找房，增持 BOSS 直聘和可轉債。  
- 橋水基金繼續零敞口，完全撤離中概股市場。  

對沖基金 Q3 如何看中概？橡樹資本調倉，David Tepper“小幅減倉” 但整體重倉，橋水則已遠離