隨着對美國政府親加密立場的熱情消退和市場避險情緒加劇，比特幣正面臨嚴峻考驗，整個加密市場的熊市似乎正在深化。
作為市值最高的加密貨幣，比特幣價格於週日跌破 93714 美元。這一價格水平已低於其 2024 年底的收盤價，意味着今年早些時候一度超過 30% 的年度漲幅已被 “全部抹去”。
這輪暴跌發生在該資產創下歷史新高後僅一個多月。10 月 6 日，比特幣價格飆升至 126251 美元的紀錄高位，但四天後，由於美國總統特朗普意外發表有關關税的言論，引發全球市場動盪，比特幣隨之開啓了下跌通道。
機構參與度的減弱是本輪下跌的核心驅動力之一。據彭博數據顯示，今年以來，比特幣交易所交易基金（ETF）吸引了超過 250 億美元的資金流入，將其總資產管理規模推高至約 1690 億美元。這些穩定的資金流曾幫助將比特幣重塑為一種投資組合的多元化工具。
然而，隨着大型買家（包括 ETF 配置者和企業財務部門）的悄然退場，這種 “對沖資產” 的敍事正在 “重新變得脆弱”。一個典型的例子是 Michael Saylor 的 Strategy Inc.，其股價目前已接近其持有的比特幣資產價值，表明投資者不再願意為其高槓杆的比特幣策略支付溢價。
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<h2 style="text-align: left">宏觀逆風與槓桿出清</h2>
宏觀經濟環境的轉變是另一個關鍵因素。Bitwise Asset Management 的首席投資官 Matthew Hougan 指出，“整體市場處於避險模式”，而 “加密貨幣是煤礦裏的金絲雀，最先作出了反應”。
近期科技股的回調也導致了市場整體風險偏好的下降。Nansen 的高級研究分析師 Jake Kennis 表示，此次拋售是 “長期持有者獲利了結、機構資金外流、宏觀不確定性以及槓桿多頭被清算的合流”。他補充説，在經歷了一段長時間的盤整後，市場已暫時選擇了下行方向。
<h2 style="text-align: left">山寨幣跌幅更甚</h2>
市場普遍的悲觀情緒正在加劇拋售。Matthew Hougan 表示，“加密貨幣散户的情緒相當負面”，許多人為了避免再次經歷 50% 的大幅回調而選擇提前離場。這種悲觀情緒在波動性更高的小型代幣（即 “山寨幣”）市場中表現得更為淋漓盡致。
據報道，一個追蹤前 100 大數字資產中後 50 名的 MarketVector 指數今年已下跌約 60%。專注於去中心化金融的公司 Ergonia 的研究總監 Chris Newhouse 也觀察到，市場普遍對 “資本部署持懷疑態度，且缺乏自然的看漲催化劑”。
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GBTC

ABTC

比特幣價格週日跌破 93714 美元，抹去了自年初以來的全部漲幅，陷入技術性熊市。此次從 10 月曆史高點的逆轉，主要歸因於對美國親加密政策的樂觀情緒消退、宏觀市場轉向避險，以及 ETF 等機構買家的悄然退場。市場情緒普遍悲觀，導致槓桿頭寸被清算，而小型代幣的跌幅更為慘重。

- 比特幣價格跌破 93714 美元，回吐今年所有漲幅，市場避險情緒加劇。  
- 機構參與度減弱，ETF 資金流入減少，導致比特幣投資策略脆弱。  
- 整體市場避險，散户情緒負面，山寨幣跌幅更大，前 100 大數字資產中後 50 名下跌約 60%。

今年一度達 30% 漲幅 “全部抹去”，比特幣陷入熊市