《大行》高盛升嗶哩嗶哩目標價至 240 元 明年新產品管線帶動遊戲業務潛在上行

高盛發表報告指，嗶哩嗶哩-W(09626.HK)(俗稱 B 站) 第三季業績及管理層分享加強該行對 B 站現時投資觀點，即 B 站正在維持具質素內容生態，具強勁用户連結，以及透過更佳廣告轉化及 AI 技術以將流量變現，以及明年新遊戲產品管線有望帶動業務潛在上行。維持「買入」評級，H 股目標價由 234 港元升至 240 港元，嗶哩嗶哩 (BILI.US) 美股目標價由 30 美元升至 30.8 美元。

該行微調對其 2025 至 27 年收入預測，以反映廣告及其他收入優於預期，上調今年非通用會計準則 (non-GAAP) 盈測 5%，但下調未來兩年 non-GAAP 盈測 3% 至 4%，以反映源於自家遊戲及 AI 相關舉措，導致更高的研發開支預測。

報告提到，第三季業績公佈後，該股股價輕微轉弱，料源於末季遊戲展望較預期弱。但該行對 B 站維持建設性看法，因廣告增長具上行空間 (屬同業中最快之一)；及受惠經營槓桿及成本控制具紀律，毛利率如期擴張，經營利潤率邁向介乎 15% 至 20% 中期目標水平。