《大行》高盛降禾賽目標價至 265 元 續予「買入」評級

高盛發表研究報告指，禾賽 (02525.HK) 第三季業績勝預期，惟公司大致維持今明兩年的指引，公司提到明年的收入預計將錄雙位數增長。該行認為，指引的範圍過大，如最終增幅處於雙位數的低位 (10% 至 20%) 或令市場失望。

該行提到禾賽的競爭日漸激烈，將其明年非 GAAP 每股盈測下調 8%。另外，該行預期，明年小米、零跑、理想及比亞迪將佔禾賽高級駕駛輔助系統 (ADAS) 的激光雷達 (LiDAR) 銷量 29%、26%、21% 及 12%。該行繼續預計禾賽主要 ATX 產品均價按年跌 10%。

該行預期禾賽明年銷量增長 90%，收入增長率為 43%，加上穩定的毛利率與持續的營運槓桿，將帶動淨利潤增長 80%。該行調升今年公司非 GAAP 淨收入預測 16%，但將 2026 至 30 年的預測下調 4 至 9%，以反映競爭加戲導致均價下降。該行維持公司「買入」評級，將目標價調降 6%，H 股及美股 (HSAI.US) 目標價分別為 265 港元及 34 美元。