<p>根據摩根大通的一位高級投資銀行家，中國科技股從低谷的復甦仍處於早期階段，因為該國作為人工智能超級大國的崛起正在重塑全球平台，並吸引西方資本回流。\n 摩根大通亞太區科技、媒體和電信（TMT）及新經濟負責人馬克·菲特尼表示，隨着中國企業家在全球擴展業務並加深對人工智能的參與，他們的公司和融資計劃在經歷多年停滯後再次引起國際投資者的關注。\n“投資者持有積極的態度，因為他們在投資組合中對中國的人工智能趨勢的敞口不足，” 菲特尼在公司即將在香港舉行的年度 TMT 會議前的採訪中表示。\n 全球投資者已經開始將資金重新分配到中國一些最大和最具流動性的公司，因為世界第二大經濟體受益於近期的政策刺激和技術突破。然而，菲特尼表示，這些配置仍低於 2015 年至 2021 年的水平，因為投資者在地緣政治和宏觀風險以及中國國內經濟挑戰的影響下減少了投資。\n“從低谷中復甦的中國科技股仍處於比納斯達克更早的階段，” 他説，並指出中國科技公司的市盈率倍數低於與其增長率和盈利能力相似的美國同行。“目前的交易價格仍存在差距，但這種差距正在縮小。”\n 菲特尼表示，管理全球基金的美國投資公司對中國股票的需求日益增加。他還擔任摩根大通全球消費互聯網投資銀行的負責人。“在香港上市的股票和即將到來的上市管道為他們的西方持股提供了多樣化的選擇，涵蓋了多種增長驅動因素。”\n 他補充説，來自中東、東南亞和歐洲的許多投資者也專注於獲得中國的投資機會，為中國科技公司提供了良好的資金來源。\n“中東提供尋求接觸中國數字經濟的長期、永久資本，” 菲特尼説。“歐洲作為一個安全的避風港，擁有較少的本土人工智能公司，促使歐洲投資者關注中國市場。”\n 中國發行人歡迎來自歐洲投資者的關注，因為這有助於 “平衡他們的資本結構”，並減少對 “波動性更大、敏感的美國資金” 的依賴，菲特尼表示。\n 在投資者需求日益增加的背景下，中國公司及其顧問正為繁忙的 2026 年做好準備，藉助今年的順風。\n“中國是亞洲資本市場的最大驅動力，未來增長潛力巨大，主要來自科技公司和香港的股票，” 菲特尼説。\n 他補充説，專注於香港首次公開募股（IPO）的中國公司積壓 “強勁如我們所見的很長一段時間”。這些公司來自各個行業，包括互聯網、軟件、基礎人工智能、機器人和科技供應鏈。\n\n 根據香港證券交易所的數據，香港 IPO 在今年前 10 個月籌集了 2160 億港元（約合 278 億美元），是去年同期水平的三倍多。\n“越來越多的中國企業家正在建立全球業務，而不僅僅專注於國內市場，這推動了他們的戰略和融資路線圖，” 菲特尼説。“許多公司旨在接觸機構和主權財富資本，並且通常比西方同行更早上市，以獲得更大的靈活性和融資機會。”\n 他補充説，推動技術轉型的基本趨勢 “強勁而引人注目”，將為市場帶來 “可持續的價值”。\n“美國和中國是人工智能創新的兩個核心驅動力，各自具有獨特的角度，但它們共同支撐着公司誕生和擴展所需的知識資本和融資，” 他説。</p>

MARK

<p>摩根大通的 Mark Fiteny 認為，中國科技股的復甦處於早期階段，受到人工智能進步的推動，並吸引了西方資本。全球投資者正在重新配置資金到中國股票，但由於地緣政治和宏觀風險，配置水平仍低於過去。香港的首次公開募股表現強勁，預計科技公司將實現顯著增長。中國企業正在全球擴展，尋求多樣化的融資來源，並計劃儘早上市以獲得資本靈活性</p>

<p>The recovery of China’s tech stocks from their trough is still at an early stage, as the country’s emergence as an artificial intelligence superpower reshapes global platforms and lures Western capital back, according to a senior investment banker at JPMorgan.\nAs Chinese entrepreneurs expanded their businesses globally and deepened their involvement in AI, their companies and fundraising plans were once again drawing the attention of international investors after years of stagnation, said Mark Fiteny, the US bank’s head of Asia-Pacific technology, media and telecommunications (TMT) and new economy.\n“Investors hold a lean-forward sentiment because they are underexposed in their portfolios to these AI trends in China,” Fiteny said in an interview ahead of the firm’s annual TMT conference in Asia, which concludes in Hong Kong on Tuesday.\nGlobal investors have started reallocating funds to some of China’s largest and most liquid names as the world’s second-largest economy has benefited from recent policy stimulus and technology breakthroughs. Yet, these allocations remained below those of 2015 through 2021, Fiteny said, after investors cut back amid geopolitical and macro risks as well as China’s domestic economic challenges.\n“The recovery of China tech stocks from their trough is still at an earlier stage than the rise of the Nasdaq,” he said, pointing to the lower price-to-earnings multiples of Chinese tech companies compared with those of US peers that have similar growth rates and profitability. “There’s still a delta built into where things are trading, but it has been converging.”\nUS investment firms running global funds were showing an increasing appetite for Chinese equities, said Fiteny, who also serves as JPMorgan’s head of global consumer internet investment banking. “Hong Kong-listed stocks and the upcoming [listing] pipeline offer diversification from their Western holdings with a broad mix of growth drivers.”\nMany investors from the Middle East, Southeast Asia and Europe were also focused on gaining China exposure, offering well-balanced funding sources for Chinese tech firms, he added.\n“The Middle East provides long-term, permanent capital seeking exposure to China’s digital economy,” Fiteny said. “Europe serves as a safe haven with fewer native AI companies, prompting European investors to focus on China exposure.”\nChinese issuers welcomed this attention from European investors because it helped “balance their capital tables” and reduced “dependence on more fluctuating, sensitive, US-based funds”, he said.\nAmid the increasing investor appetite, Chinese companies and their advisers are getting ready for a busy 2026, riding on this year’s tailwind.\n“China is the largest driver of Asia’s capital markets, with considerable growth ahead, mainly from tech companies and equities in Hong Kong,” Fiteny said.\nThe backlog of Chinese companies focused on Hong Kong initial public offerings (IPOs) was “as robust as we’ve seen in a long time”, he added. These companies were from sectors across the board, including the internet, software, foundational AI, robotics and the tech supply chain, he added.\n\nHong Kong IPOs raised HK$216 billion (US$27.8 billion) in the first 10 months of this year, more than three times the level a year earlier, according to data from the Hong Kong stock exchange.\n“Chinese entrepreneurs are increasingly building global businesses rather than focusing solely on the domestic market, which is driving their strategic and financing road map,” Fiteny said. “Many companies aim to access institutional and sovereign wealth capital and often go public earlier than Western peers to gain greater flexibility and access in raising funds.”\nThe fundamental trends driving technology transformation were “strong and compelling”, and would deliver “sustainable value” to the markets, he added.\n“The US and China are the two core drivers of innovation in AI, each with its unique angles, but together they anchor the intellectual capital and financing where companies are being born and scaling up,” he said.\n</p>
<div class="lb-trans"><p>根據摩根大通的一位高級投資銀行家，中國科技股從低谷的復甦仍處於早期階段，因為該國作為人工智能超級大國的崛起正在重塑全球平台，並吸引西方資本回流。\n 摩根大通亞太區科技、媒體和電信（TMT）及新經濟負責人馬克·菲特尼表示，隨着中國企業家在全球擴展業務並加深對人工智能的參與，他們的公司和融資計劃在經歷多年停滯後再次引起國際投資者的關注。\n“投資者持有積極的態度，因為他們在投資組合中對中國的人工智能趨勢的敞口不足，” 菲特尼在公司即將在香港舉行的年度 TMT 會議前的採訪中表示。\n 全球投資者已經開始將資金重新分配到中國一些最大和最具流動性的公司，因為世界第二大經濟體受益於近期的政策刺激和技術突破。然而，菲特尼表示，這些配置仍低於 2015 年至 2021 年的水平，因為投資者在地緣政治和宏觀風險以及中國國內經濟挑戰的影響下減少了投資。\n“從低谷中復甦的中國科技股仍處於比納斯達克更早的階段，” 他説，並指出中國科技公司的市盈率倍數低於與其增長率和盈利能力相似的美國同行。“目前的交易價格仍存在差距，但這種差距正在縮小。”\n 菲特尼表示，管理全球基金的美國投資公司對中國股票的需求日益增加。他還擔任摩根大通全球消費互聯網投資銀行的負責人。“在香港上市的股票和即將到來的上市管道為他們的西方持股提供了多樣化的選擇，涵蓋了多種增長驅動因素。”\n 他補充説，來自中東、東南亞和歐洲的許多投資者也專注於獲得中國的投資機會，為中國科技公司提供了良好的資金來源。\n“中東提供尋求接觸中國數字經濟的長期、永久資本，” 菲特尼説。“歐洲作為一個安全的避風港，擁有較少的本土人工智能公司，促使歐洲投資者關注中國市場。”\n 中國發行人歡迎來自歐洲投資者的關注，因為這有助於 “平衡他們的資本結構”，並減少對 “波動性更大、敏感的美國資金” 的依賴，菲特尼表示。\n 在投資者需求日益增加的背景下，中國公司及其顧問正為繁忙的 2026 年做好準備，藉助今年的順風。\n“中國是亞洲資本市場的最大驅動力，未來增長潛力巨大，主要來自科技公司和香港的股票，” 菲特尼説。\n 他補充説，專注於香港首次公開募股（IPO）的中國公司積壓 “強勁如我們所見的很長一段時間”。這些公司來自各個行業，包括互聯網、軟件、基礎人工智能、機器人和科技供應鏈。\n\n 根據香港證券交易所的數據，香港 IPO 在今年前 10 個月籌集了 2160 億港元（約合 278 億美元），是去年同期水平的三倍多。\n“越來越多的中國企業家正在建立全球業務，而不僅僅專注於國內市場，這推動了他們的戰略和融資路線圖，” 菲特尼説。“許多公司旨在接觸機構和主權財富資本，並且通常比西方同行更早上市，以獲得更大的靈活性和融資機會。”\n 他補充説，推動技術轉型的基本趨勢 “強勁而引人注目”，將為市場帶來 “可持續的價值”。\n“美國和中國是人工智能創新的兩個核心驅動力，各自具有獨特的角度，但它們共同支撐着公司誕生和擴展所需的知識資本和融資，” 他説。</p>
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Growth in China’s tech stocks just getting started, JPMorgan banker says

- 中國科技股的復甦仍處於早期階段，吸引國際投資者關注。  
- 投資者對中國 AI 趨勢的興趣增加，尤其是中東和歐洲的資金流入。  
- 香港 IPO 在今年前十個月籌集了 2160 億港元，顯示出市場活力。  

摩根大通的銀行家表示，中國科技股的增長才剛剛起步