<p><strong>Klarna 的聯合創始人 Sebastian Siemiatkowski 在接受《金融時報》採訪時表示，他對科技界在鉅額投資大型 AI 數據中心的競賽感到擔憂，儘管他個人持有推動這一繁榮的公司的股份。</strong></p>
<p>Sebastian 表示，建設計算中心的熱潮已達到讓他感到不安的程度，他開始質疑這種支出是否合理。</p>
<p>“我認為 [OpenAI] 作為一家公司可以非常成功，但與此同時，我對這些數據中心投資的規模感到非常緊張，” 他説。“這正是我所關心的特別問題。”</p>
<p>他以一種既參與又暴露的身份發言。通過他的家族辦公室 Flat Capital，Sebastian 持有 OpenAI、Perplexity、xAI 和 Cerebras 的股份。</p>
<p>與此同時，Klarna 已成為企業界最積極採用 AI 的公司之一，過去幾年通過自動化工具裁減了超過一半的員工。</p>
<p>該公司現在讓一個 AI 系統處理三分之二的客户服務互動，Sebastian 在討論行業變化的速度時常常強調這一轉變。</p>
<p>但 AI 的崛起並沒有幫助 Klarna 的市場價值。自 9 月在紐約上市以來，該公司的股價已下跌超過 20%。</p>
<p>Klarna 將於明天發佈第三季度業績，Sebastian 表示他也在考慮是否需要對自己在這些鉅額基礎設施支出波及的公司中進行對沖。</p>
<h3>Sebastian 質疑萬億級 AI 建設投資</h3>
<p>Sebastian 表示，今天的支出數字遠遠超出他認為運行先進 AI 系統所需的水平。</p>
<p>他指出，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 在第三季度宣佈的資本支出總額達到 1120 億美元，並表示他不確定這些投資的規模在行業穩定後是否合理。</p>
<p>他還提到，OpenAI 仍在虧損，已承諾總額達 1.5 萬億美元以確保未來獲得計算資源。這一數字的規模是他關注的核心。</p>
<p>Sebastian 表示，像 ChatGPT 這樣的工具的流行證明了 AI 需求是全球性的，但他補充道，“[但] 這與問自己 ‘投入 1 萬億美元到服務器中是否值得’ 是不同的。我擔心將如此多資金投入數據中心可能最終不值得。”</p>
<p>Sebastian 認為，未來的 AI 模型可能需要的能量會更少，而不是更多，因為它們像他所稱的 “有史以來最有效的壓縮技術” 一樣運作，他相信這些系統會隨着時間的推移變得更加高效。</p>
<p>他還指出了一些外部例子。今年 1 月，中國 AI 公司 DeepSeek 通過推出低成本、高效能的模型震動了市場，這些模型以極低的成本與美國系統競爭。</p>
<p>投資者迅速做出反應，過去一個月，隨着對支出水平是否合理的懷疑加劇，幾家與 AI 建設相關的美國公司出現了拋售。</p>
<p>他説，他已私下向他投資的公司的領導團隊提出了這些擔憂，並暗示內部氛圍比公開聲明更為謹慎。</p>
<p>“人們有動機説我錯了，” Sebastian 説。“我感覺在私下裏，人們對我所説的更為擔憂，而不是在公開場合。”</p>
<h3>他警告説，普通投資者被捲入 AI 投資中</h3>
<p>Sebastian 表示，AI 相關股票的上漲已經如此之大，以至於指數基金的流入無論人們是否喜歡，都將養老金推向這一趨勢。</p>
<p>他提到 Nvidia，目前市值約為 4.5 萬億美元，作為一個例子，並表示與 AI 相關的市場財富的數量讓他感到擔憂。“這讓我感到緊張，因為目前有如此多的財富自動分配到這一趨勢中，而沒有經過更深思熟慮的考慮，” 他説。</p>
<p>Sebastian 補充道，“你可以説 ‘我不同意 Nvidia 值那麼多錢，我不在乎，一些富人會損失一些錢。’ 但事實是，由於指數基金及其運作方式，你的養老金現在正投入到這一理論中，認為這是一個好的投資。”</p>
<p>他還提到，著名對沖基金經理 Michael Burry 因預測 2008 年住房危機而聞名，上週關閉了他的基金 Scion Capital，稱市場已與現實脱節。</p>
<p>Scion 對 Nvidia 和 Palantir 持有空頭頭寸。Sebastian 表示，“我部分同意 Michael Burry 的看法。問題再次在於時機，因為他是在對整個市場下注。”</p>
<p>今天加入 Bybit 可獲得高達 30,050 美元的交易獎勵。</p>

KLAR

英偉達

<p>Klarna 的聯合創始人 Sebastian Siemiatkowski 對在人工智能數據中心的大規模投資表示擔憂，儘管他持有相關公司的股份。他質疑這種萬億美元的支出，認為未來的人工智能模型可能需要更少的電力。Siemiatkowski 警告稱，指數基金的資金流動正在將養老金推向人工智能投資，以 Nvidia 的估值作為例證。他同意 Michael Burry 對市場現實的謹慎態度，強調了普通投資者面臨的風險</p>

<p><strong>Sebastian Siemiatkowski, the co-founder of Klarna, told the <em>Financial Times</em> that he is worried about the tech world’s race to pour huge sums into massive AI data centers, even though he personally holds stakes in companies driving the same boom.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Klarna 的聯合創始人 Sebastian Siemiatkowski 在接受《金融時報》採訪時表示，他對科技界在鉅額投資大型 AI 數據中心的競賽感到擔憂，儘管他個人持有推動這一繁榮的公司的股份。</strong></p>
</div><p>Sebastian said the rush to build computing hubs at record cost has reached a level that makes him uneasy, and he is questioning whether the spending makes sense.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，建設計算中心的熱潮已達到讓他感到不安的程度，他開始質疑這種支出是否合理。</p>
</div><p>“I think [OpenAI] can be very successful as a company but at the same time I’m very nervous about the size of these investments in these data centers,” he said. “That’s the particular thing that I am concerned about.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我認為 [OpenAI] 作為一家公司可以非常成功，但與此同時，我對這些數據中心投資的規模感到非常緊張，” 他説。“這正是我所關心的特別問題。”</p>
</div><p>He spoke from a position that is both involved and exposed.Through his family office Flat Capital, Sebastian owns shares in OpenAI, Perplexity, xAI, and Cerebras.</p>
<div class="lb-trans"><p>他以一種既參與又暴露的身份發言。通過他的家族辦公室 Flat Capital，Sebastian 持有 OpenAI、Perplexity、xAI 和 Cerebras 的股份。</p>
</div><p>At the same time, Klarna has become one of the most aggressive adopters of AI in the corporate world, using automated tools to remove more than half of its workforce over the past few years.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Klarna 已成為企業界最積極採用 AI 的公司之一，過去幾年通過自動化工具裁減了超過一半的員工。</p>
</div><p>The company now lets an AI system handle two‑thirds of customer service interactions, a shift that Sebastian often highlights when discussing how fast the industry is changing.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司現在讓一個 AI 系統處理三分之二的客户服務互動，Sebastian 在討論行業變化的速度時常常強調這一轉變。</p>
</div><p>But the same rise in AI has not helped Klarna’s market value.Since its $15 billion IPO in New York in September, the company’s shares have fallen more than 20 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>但 AI 的崛起並沒有幫助 Klarna 的市場價值。自 9 月在紐約上市以來，該公司的股價已下跌超過 20%。</p>
</div><p>Klarna will publish its third‑quarter results tomorrow, and Sebastian said he is also thinking about whether he needs to hedge his personal exposure to the companies involved in the huge infrastructure spending wave.</p>
<div class="lb-trans"><p>Klarna 將於明天發佈第三季度業績，Sebastian 表示他也在考慮是否需要對自己在這些鉅額基礎設施支出波及的公司中進行對沖。</p>
</div><h3>Sebastian questions trillion‑level AI construction bets</h3>
<div class="lb-trans"><h3>Sebastian 質疑萬億級 AI 建設投資</h3>
</div><p>Sebastian said the numbers being spent today are far beyond what he thinks is necessary to run advanced AI systems.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，今天的支出數字遠遠超出他認為運行先進 AI 系統所需的水平。</p>
</div><p>He pointed to the combined $112 billion in third‑quarter capital spending announced by Alphabet, Amazon, Meta, and Microsoft, and said he is unsure whether the size of these investments will make sense once the industry stabilizes.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 在第三季度宣佈的資本支出總額達到 1120 億美元，並表示他不確定這些投資的規模在行業穩定後是否合理。</p>
</div><p>He also noted that OpenAI, which still runs at a loss, has made $1.5 trillion in total commitments to secure future access to computing resources.The scale of that figure is the core of his concern.</p>
<div class="lb-trans"><p>他還提到，OpenAI 仍在虧損，已承諾總額達 1.5 萬億美元以確保未來獲得計算資源。這一數字的規模是他關注的核心。</p>
</div><p>Sebastian said the popularity of tools like ChatGPT proves AI demand is global, but added, “[But] that’s a different thing than asking myself ‘is it worth putting a $1tn worth into servers.’ I am concerned that piling that kind of money into data centers may turn out to be not worth it.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，像 ChatGPT 這樣的工具的流行證明了 AI 需求是全球性的，但他補充道，“[但] 這與問自己 ‘投入 1 萬億美元到服務器中是否值得’ 是不同的。我擔心將如此多資金投入數據中心可能最終不值得。”</p>
</div><p>Sebastian argued that future AI models will likely need less power, not more, because they act like what he called the “most effective compression technology ever invented,” and he believes the systems will run more efficiently over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 認為，未來的 AI 模型可能需要的能量會更少，而不是更多，因為它們像他所稱的 “有史以來最有效的壓縮技術” 一樣運作，他相信這些系統會隨着時間的推移變得更加高效。</p>
</div><p>He pointed to outside examples as well. In January, Chinese AI group DeepSeek shook the market by unveiling low‑cost, power‑efficient models that compete with U.S. systems at a fraction of the cost.</p>
<div class="lb-trans"><p>他還指出了一些外部例子。今年 1 月，中國 AI 公司 DeepSeek 通過推出低成本、高效能的模型震動了市場，這些模型以極低的成本與美國系統競爭。</p>
</div><p>Investors reacted quickly, and the past month has seen sell‑offs in several U.S. companies tied to the AI build‑out as doubts grew over whether the spending levels make sense.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者迅速做出反應，過去一個月，隨着對支出水平是否合理的懷疑加劇，幾家與 AI 建設相關的美國公司出現了拋售。</p>
</div><p>He said he has raised these concerns privately with the leadership teams of the companies he invests in and suggested the internal mood is much more cautious than public statements imply.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，他已私下向他投資的公司的領導團隊提出了這些擔憂，並暗示內部氛圍比公開聲明更為謹慎。</p>
</div><p>“People have an incentive to say I’m wrong,” said Sebastian. “And I feel, behind doors, people are more concerned about what I’m saying than they are in public.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“人們有動機説我錯了，” Sebastian 説。“我感覺在私下裏，人們對我所説的更為擔憂，而不是在公開場合。”</p>
</div><h3>He warns that everyday investors are being dragged into the AI bet</h3>
<div class="lb-trans"><h3>他警告説，普通投資者被捲入 AI 投資中</h3>
</div><p>Sebastian said the rally in AI names is now so large that index fund flows are pushing pensions into the trend whether people like it or not.</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 表示，AI 相關股票的上漲已經如此之大，以至於指數基金的流入無論人們是否喜歡，都將養老金推向這一趨勢。</p>
</div><p>He mentioned Nvidia, now valued at about $4.5 trillion, as an example and said the amount of market wealth tied to AI worries him. “That makes me nervous, because of the amount of wealth that is currently automatically allocated into this trend, without some more thoughtful thinking,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>他提到 Nvidia，目前市值約為 4.5 萬億美元，作為一個例子，並表示與 AI 相關的市場財富的數量讓他感到擔憂。“這讓我感到緊張，因為目前有如此多的財富自動分配到這一趨勢中，而沒有經過更深思熟慮的考慮，” 他説。</p>
</div><p>Sebastian added, “You can say ‘I disagree with the fact that Nvidia is worth that much and I don’t care, some rich people are going to lose some money.’ But the truth is, because of the index funds and how this works, your pension right now is going into that theory that it is a good investment.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Sebastian 補充道，“你可以説 ‘我不同意 Nvidia 值那麼多錢，我不在乎，一些富人會損失一些錢。’ 但事實是，由於指數基金及其運作方式，你的養老金現在正投入到這一理論中，認為這是一個好的投資。”</p>
</div><p>He also noted that well‑known hedge fund manager Michael Burry, famous for predicting the 2008 housing crash, shut down his fund Scion Capital last week after saying the market had lost touch with reality.</p>
<div class="lb-trans"><p>他還提到，著名對沖基金經理 Michael Burry 因預測 2008 年住房危機而聞名，上週關閉了他的基金 Scion Capital，稱市場已與現實脱節。</p>
</div><p>Scion had short positions against Nvidia and Palantir. Sebastian said, “I partially agree with Michael Burry. The question again is about timing because he’s betting against the whole market.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Scion 對 Nvidia 和 Palantir 持有空頭頭寸。Sebastian 表示，“我部分同意 Michael Burry 的看法。問題再次在於時機，因為他是在對整個市場下注。”</p>
</div><p>Get up to $30,050 in trading rewards when you join Bybit today</p>
<div class="lb-trans"><p>今天加入 Bybit 可獲得高達 30,050 美元的交易獎勵。</p>
</div>

Klarna’s co-founder warns of AI infrastructure mania despite backing many

- Sebastian Siemiatkowski 對 AI 數據中心的鉅額投資表示擔憂。  
- 他指出，Alphabet、Amazon、Meta 和 Microsoft 在第三季度的資本支出達 1120 億美元。  
- Sebastian 認為，未來 AI 模型可能需要更少的計算能力，投資者應謹慎。  

Klarna 的聯合創始人警告稱，儘管支持了許多項目，但對 AI 基礎設施的狂熱表示擔憂