美國資本代理公司 14.2% 的股息收益率是否具有可持續性？

AGNC Investment Corp. 的財務狀況中最受關注的方面之一是其分紅政策。這家公開交易的抵押房地產投資信託（mREIT）提供了吸引人的長期回報和高分紅收益率，吸引了以收入為導向的投資者。

尋求收入的投資者對 REIT 股票有很大的需求，因為美國法律要求 REIT 將 90% 的年度應税收入分配為股息。AGNC 有每月支付股息的記錄，目前的收益率高達驚人的 14.2%。與行業平均的 12.7% 相比，這一數字令人印象深刻，吸引了投資者，因為它代表了一種穩定的收入來源。

股息收益率

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圖片來源：Zacks 投資研究

除了股息外，AGNC 還實施了股票回購計劃。在 2024 年 10 月，公司董事會終止了現有的股票回購計劃，並用新的計劃取而代之，授權其在 2026 年 12 月 31 日之前回購最多 10 億美元的普通股。截至 2025 年 9 月 30 日，回購的全部授權已可用。公司計劃僅在回購價格低於當時的每股有形淨賬面價值估計時回購股票。這一回購策略旨在減輕股價波動，並隨着時間的推移提升股東價值。

公司享有良好的財務狀況。截至 2025 年 9 月 30 日，AGNC Investment 的流動性，包括無負擔現金和機構 MBS，達到了 72 億美元，較上一季度的 64 億美元有所增加。鑑於此，AGNC 的資本分配計劃似乎是可持續的。

此外，隨着抵押貸款利率相對較低，運營和融資壓力可能會減輕，從而擴大淨利差。這可能會提升 AGNC Investment 的盈利能力，並增強其在短期內維持甚至增加股息的能力。

AGNC 如何在股息方面與 NLY 和 ABR 競爭

AGNC Investment 的同行，如 Annaly Capital Management, Inc. NLY 和 Arbor Realty Trust, Inc. ABR，也在通過持續的股息支付來維持股東回報。

Annaly 的股息收益率目前高達驚人的 13.4%。在過去五年中，Annaly 僅增加了一次股息。截至 2025 年 9 月 30 日，該公司持有 88 億美元的可融資總資產，其中包括 39 億美元的現金和無負擔的機構 MBS，這在不利市場條件下可以迅速提供流動性。這將支持 Annaly 未來的資本分配。

另一方面，Arbor Realty 的股息收益率為 12.6%，派息比率為 98%。然而，其流動性狀況相對較弱。截至 2025 年 9 月 30 日，Arbor Realty 的現金及現金等價物為 4.234 億美元，而長期債務為 59 億美元。這種狹窄的流動性緩衝引發了對其長期資本分配可持續性的擔憂。

AGNC Investment 的價格表現、估值與預期

在過去一年中，AGNC 的股價上漲了 21.9%，而行業的漲幅為 8.1%。

價格表現

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從估值的角度來看，AGNC 的前瞻性有形賬面價值（P/TB）比率為 1.2 倍，高於行業平均的 1 倍。

有形賬面價值市盈率 TTM

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AGNC 在 2025 年和 2026 年的收益共識預估在過去七天內保持不變。

預估修正趨勢

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該公司目前的 Zacks 評級為#4（賣出）。

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本文最初發佈於 Zacks 投資研究（zacks.com）。

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