《大行》瑞銀降小米目標價至 46 元評級「中性」 季績大致符預期

瑞銀研究報告指，小米-W(01810.HK) 第三季收入 1,131.21 億元人民幣 (下同)，按年增長 22.3%，按季下跌 2.4%，符合該行及市場預期。非國際財務報告準則 (non-IFRS) 淨利潤 113 億元，按年及按季分別增長 80.9% 及 4.4%，較該行及市場預期分別高出 8.7% 及 9.7%。

季內電動車、AI 及其他新業務首次於營業利潤層面實現盈利約 7 億元，高於該行預期的 5.73 億元。整體業績大致符合該行預期；受惠於財務費用及公允價值收益，純利勝預期。

該行 2026 及 27 年每股盈利預測分別下調 13% 及 5%，以反映記憶體價格提高令智能手機毛利率承壓，以及因加價而對出貨量預測更為保守。另外，將明後兩年同期電動車毛利率由 24.6% 及 23.5%，下調至 22.6% 及 23.5%，以反映用作替代購置税補貼的額外成本。目標價由 53.5 港元降至 46 港元，維持「中性」評級。