《大行》高盛指拼多多低基數效應提供價值重估空間 維持「買入」評級

高盛指，拼多多 (PDD.US) 第三季業績好壞參半，季度經營溢利今年內首度按年上升，但線上廣告收入增長曆來首次跌至單位數，顯着遜於預期。該行相信拼多多股價負面反應，可能來自線上廣告收入遜預期。該行指，管理層評論仍然保守，重申未來加快再投資，或導致季績波動。從正面看，公司投資及權益收入高於預期，顯示 Temu 部門單位經濟及利潤率改善。

該行下調對公司今年至後年收入預測 2% 至 3%，今年經調整淨利潤預測上調 4%，但其後兩年各下調 8% 及 9%，基於公司對本土平台生態圈增量投資，以及 Temu 面對競爭加劇與監管環境變化。該行料公司第四季及明年經調整淨利潤分別按年跌 15% 及按年升 14%，2027 年淨利潤則按年升 30%。

該行對拼多多目標價由 157 美元降至 147 美元，維持「買入」評級，繼續預期明年及後年低基數效應提供價值重估空間。