《大行》麥格理降拼多多目標價至 162 美元 評級「跑贏大市」

麥格理研報指出，拼多多 (PDD.US) 今年第三季業績符合預期，但看到旗下跨境電商平台 Temu 收入增長加快，而國內核心廣告收入增長因商家支持政策的推行而放緩；該行預期，隨着同行加快對快速商務的投資，國內銷售與市場營銷費用將會回暖，但部分被「以舊換新」補貼帶來的基數效應所抵消。

該行表示，儘管認為拼多多仍將是成長最快的電商平台 (以商品交易總額計)，但隨着同行加大對快速商務領域的投資，國內競爭加劇，預計銷售與市場營銷費用將有所增加；預計今年第四季和 2026 年線上營銷服務 (OMS) 業務營收將分別按年增長 12%、14%。

麥格理將拼多多今明兩年淨利潤預測，分別調整為增長 10%、跌 2%，以反映近期各業務部門表現對盈利展望的影響；並基於維持不變的 2026 年 12 倍目標市盈率，將目標價下調 2%，從 165 美元降至 162 美元；評級「跑贏大市」。