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<p>A 股淨息差最高的銀行，正在迎來一名最年輕的行長。</p>
<p>日前常熟銀行公告，行長包劍、副行長李勇均因工作變動請辭；</p>
<p>同日新任行長人選浮出水面，副行長陸鼎昌將兼任行長與首席合規官。</p>
<p>陸鼎昌現年 39 歲，成長於常熟銀行內部體系，曾從基層信貸員起步，歷任普惠金融部、小微金融總部等部門負責人，亦在分支行管理崗有過歷練。</p>
<p>一旦完成監管核准，其<strong>將刷新 A 股上市銀行中最年輕的行長記錄</strong>。</p>
<p>前任包劍，也曾是上市銀行中最年輕的行長，也曾起步於基層，從櫃員一步步行至行長位置，並主導開創小微金融事業，打造出深耕縣域市場的 “常銀微金” 特色模式。</p>
<p>受益於 “常銀微金” 模式，該行近年來業績亮點頗多：</p>
<p>一是三季度末的淨息差繼續蟬聯 A 股銀行之首，維持在 2.57% 的高位；</p>
<p>二是業績成長性較強，營收、淨利、淨資產收益率的三年年複合增長率在同業中靠前。</p>
<p>展現出強大抗週期能力的同時，該行似乎仍未擺脱對信貸員 “人海戰術” 的依賴：</p>
<p>信風注意到，2024 年末該行不僅人力數量遠高於規模相近的同業，成本收入比、人均創收、人均創利三項效益數據，均處於同業末遊。</p>
<p><strong>狂飆的業績與脱節的效能，共同構成了常熟銀行縣域業務的 “AB 面”。</strong></p>
<p>如今，該行迎來了又一位信貸員出身的行長；</p>
<p>這位深諳常熟模式、一線經驗豐富的新 “舵手”，將帶領常熟銀行以何種方式繼續開疆拓土，仍有待時間給出答案。</p>
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<h2><strong>息差企穩</strong></h2>
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<p>今年前三季度，常熟銀行的營收、歸母淨利分別為 90.52 億元、33.57 億元，同比增幅分別為 8.15%、12.82%；</p>
<p>雖然兩項數據的增幅較 2024 年全年的 16.2%、10.53% 呈現持續收縮態勢，但在 A 股 42 家上市銀行中仍處於第一梯隊，均位列第 5 位，在農商行同業中僅次於江陰銀行。</p>
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<section><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff4cf9b2-81c6-4386-a881-3bdf81e5ffce.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1544" height="837" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ff4cf9b2-81c6-4386-a881-3bdf81e5ffce.png"/></section>
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<section><span style="text-align: justify">領先同業的增長，源於利息、中收、投資收益的同步增長：</span></section>
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<p><strong>一方面，是營收貢獻率接近 8 成的利息收入增長 2.39%，穩住了業績基本盤。</strong></p>
<p>三季度末，常熟銀行淨息差較年初下滑 14 個基點；</p>
<p>信貸規模則維持高速擴張，較年初增長 7.03% 至 2488.23 億元，成功實現以量補價。</p>
<p>儘管處於下行通道，但常熟銀行的淨息差仍是公司最大的競爭優勢：</p>
<p>三季度末，該行仍維持了 2.57% 的淨息差，為 A 股上市銀行最高水平，高出排名第二的鄭州銀行 20 個基點，較農商行整體水平也高出 99 個基點；</p>
<p>從趨勢上看，該行淨息差降幅持續收窄，三季末環比僅微降 0.01 個百分點，已基本企穩。</p>
<p>信風注意到，常熟銀行的各類生息資產中，零售信貸尤其突出：</p>
<p>上半年，該行零售、對公信貸對利息收入的貢獻率分別為 54.73%、24.69%；</p>
<p>其中零售規模佔總貸款比重過半，資產收益率高達 6.59%，在上市銀行中已是 “一騎絕塵”。</p>
<p>若與同業相比，常熟銀行上半年 5.33% 的貸款收益率、1.96% 的存款成本率與 2023 年股份行中淨息差表現最好、主打 “高風險 - 高收益” 策略的平安銀行相似；</p>
<p>二者的區別在於，後續平安以風險換收益的苦果在下行週期持續暴露，不得不通過幾乎 “硬着陸” 的方式調整信用類業務，保障存量資產安全，至今仍在 “刮骨療毒”；</p>
<p>而常熟銀行不良率仍控制在 0.76%，撥備覆蓋率高達 462.95%，兩項數據均在 A 股 42 家銀行中位列第 2 位，處於同業優秀水平。</p>
<p><strong>另一方面，常熟銀行的投資與中收雖規模有限，但也在逐漸形成特色。</strong></p>
<p>前三季度，該行投資業務的營收貢獻率達 18.44%。</p>
<p>這部分收益或源於對債市波段交易的把握，常熟銀行透露，公司上半年圍繞市場走勢擇時開展債券等交易業務實現投資收益 12.01 億元，同比增長三成；</p>
<p>三季報中，該部分收益持續增至 16.69 億元，但增幅縮水至不足二成，同時債券投資資產大幅減少，應該是三季度擇時確認兑現了部分收益。</p>
<p>近幾年的債市波動中，常熟銀行表現活躍，一度有 “利率債農商四小龍” 之稱，甚至曾在 2024 年 “債牛” 時因涉嫌在國債二級市場違規交易，被交易商協會予以自律處分。</p>
<p>不過如今看來，該行的債市交易能力確實較為突出：</p>
<p>前三季度，投資收益與公允價值變動損益共計 4.91 億元、實現同比翻倍，業績優於同業。</p>
<p>投資能力之外，常熟銀行的輕資產業務也在成長。</p>
<p>前三季度，該行中收對於營收的貢獻率僅為 3.34%，但業績同比增幅高達 364.75%，主要緣於代理理財業務等手續費收入增加；</p>
<p>上半年，該行共代銷理財 72.77 億元、保險 2.6 億元，二季度末私行客户較年初增長 10.8% 至 4214 人，客户總資產達 286.77 億元。</p>
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<h2><strong>微金之道</strong></h2>
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<p>常熟銀行近幾年的成長路徑，在商業銀行中頗具代表性。</p>
<p>信風統計發現，近三年（2022-2025 年前三季度）該行的營收、淨利、淨資產收益率年複合增長率分別為 35.48%、60.3%、14.66%；</p>
<p>三項數據在 42 家 A 股銀行中的位次均為第 2 位，已然是 A 股成長性最顯著的銀行之一。</p>
<p>不俗的業績，源於常熟銀行在縣域市場積累的 “護城河”。</p>
<p>自 2001 年由農信社聯合社改製為農商行後，服務 “三農兩小” 始終是該行的核心定位；</p>
<p>為破解風控難題，該行在 2009 年引進德國 IPC 微貸技術，並經由管理團隊的本土化改造，形成了 “IPC 技術 + 信貸工廠 + 移動平台” 的 “常銀微金” 模式。</p>
<p>可以觀察到的是，這一模式已成為常熟銀行與其他中小銀行拉開差距的核心：</p>
<p><strong>一方面，“常銀微金” 確定了輕抵押物、重現金流的小微信貸模式，制定了平衡風險與規模的標準化流程，具有極強可複製性；</strong></p>
<p>疊加常熟銀行手中全國鮮見的投資管理型村鎮銀行（下稱” 投管行”）牌照，該模式的成效被進一步放大。</p>
<p>2019 年初，原銀保監會曾發佈《關於推進農村商業銀行堅守定位強化治理提升金融服務能力的意見》，要求農商行原則上 “機構不出縣、業務不跨縣”；</p>
<p>不久後，常熟銀行取得農商行中唯一的投管行牌照，並在海南設立投管行——興福村鎮銀行。</p>
<p>這意味着，該行不僅可以打破跨區經營限制、在外地設立村鎮銀行，更通過投管行平台對旗下村鎮銀行進行集約化管理，縮短管理鏈條、提升效率。</p>
<p>在此背景下，常熟銀行開始將 “常銀微金” 模式藉由投管行牌照，推廣至全國各地。</p>
<p>2024 年，該行常熟以外地區營收貢獻率達 73.52%、撥備前利潤佔比達 80.48%；</p>
<p>其中江蘇省內村鎮銀行、省外村鎮銀行營收貢獻率分別為 7.56%、16.96%。</p>
<p><strong>另一方面，“常銀微金” 對於風險的控制，也使得該行未出現信用貸的大幅爆雷；</strong></p>
<p>以縣域市場為主的陣地，更使得該行在房價調整、居民資產跌價、消費意願大打折扣的時期，展現了更強的抗風險能力。</p>
<p>2024 年，該行已累計服務小微信貸客户超 150 萬户，不良貸款率長期低於 1%；</p>
<p>“常銀微金” 不僅成功複製到興福村鎮銀行，甚至實現了向同業進行系統化輸出，形成樣本。</p>
<p>該模式主導下的淨息差也成為常熟銀行的 “護城河”。</p>
<p><strong>這或許可以解釋，為何常熟銀行管理層的遴選條件與路徑，不同於其他上市銀行。</strong></p>
<p>IPC 技術控制風險的核心在於人，信貸員需通過實地走訪、觀察預估客户的每月現金流，甚至需要通過對鄰居、供應商的問詢，評估客户還款意願；</p>
<p>所採取的 “一貫制”，要求信貸員全流程負責貸款的營銷、調查、發放、回收。</p>
<p>信風總結髮現，該行管理層有兩大特點：一是年輕化、二是從內部基層做起。</p>
<p>截至 2024 年，常熟銀行管理層平均年齡為 47 歲、顯著低於同業，前任行長包劍、副行長周斌均為 80 後，新任行長陸鼎昌則為 85 後；</p>
<p><strong>同時，包劍、周斌、陸鼎昌均從常熟銀行櫃員或信貸員起步；</strong></p>
<p>前二者曾推動 “常銀微金” 模式從設立到成熟，後者從信貸員到小微金融總部負責人的成長梯度，也恰恰與該行小微體系相重合。</p>
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<h2><strong>成長 B 面</strong></h2>
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<p>但 “常銀微金” 模式下的成長，並非沒有代價。</p>
<p>常熟銀行擴張時的運營效率並不出色，前三季度，成本收入比高達 34.44%，處於同業較差水平（4/42）。</p>
<p>儘管該行如今已加大科技投入，形成微貸集成、風控集成、賬務處理、渠道集成和數據分析處理技術體系，並在軟件測試、質量管理、數據管理等領域達到行業先進水平；</p>
<p><strong>但在實際展業中，人力仍舊是最核心的資源。</strong></p>
<p>例如，常熟銀行在存款方面深耕鄉鎮、行政村、自然村三級網格，以 “鐵腳板 + 大數據 + 網格化” 實施精準營銷，創新社區管家服務模式與客户建立緊密聯繫；</p>
<p>其中的 “鐵腳板” 指的是信貸員主動下沉、深入基層，管家模式亦需要員工主動服務。</p>
<p>信貸方面，該行則與常熟市委組織部聯合開展專項行動，形成鄉區 “精網微格”+ 城區網格 “社區管家”，積極探索域外網格，蘇錫地區試點推進；</p>
<p>同時聚焦存量客户，每季度全量走訪，結合營銷中台商機管理，分層分類、主動觸達；</p>
<p>以上種種，同樣依賴信貸員的數量與質量。</p>
<p>2024 年末，該行員工達到 7437 人，員工數量與其相近的成都銀行，總資產是其 3.41 倍；</p>
<p>同年該行人均創收、創利分別為 146.69 萬元、51.27 萬元，<strong>兩項指標在 A 股銀行中分別位列第 42 位（末位）、第 37 位</strong>。</p>
<p>人均產能的低下，對將常熟銀行的進一步擴張帶來壓力：</p>
<p>如果沿襲舊模式在更多地區復刻 “人海戰術”，將使得管理成本壓力被持續放大；</p>
<p>同時該行 2024 年 34.5 萬元的人均薪酬已然處於 A 股同業較低水平（40/42），在高級人才市場不具備競爭力。</p>
<p>若常熟銀行仍希望在信貸業務上有更多突破，關鍵或在於通過科技賦能實現 “人海戰術” 的精細化與智能化升級，提升單兵效能。</p>
<p>在新一輪管理層變動中，隨着陸鼎昌行長任命落地的還有兩則消息：一是新聘張康德、倪建峯兩位副行長，二是股東常熟市投資控股已增持公司 0.17% 股份。</p>
<p>隨着新管理層與股東支持落定，常熟銀行在擴張上能否實現更多突破，仍有待時間給出答案。</p>
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常熟銀行

<p>A 股淨息差最高的銀行，正在迎來一名最年輕的行長。
日前常熟銀行公告，行長包劍、副行長李勇均因工作變動…</p>

常熟銀行迎新最年輕行長：內部培養模式能否破解效能困境？