11 月 19 日深夜，中國證券業突發重磅消息！
匯金控股的中金公司、東興證券、信達證券三家券商同時宣佈重大資產重組，三家券商將實現 “三合一”，成為中國又一個 “券商航母”。
以 2024 年報的員工人數看，合併後的中金公司、信達證券和東興證券員工總人數將達到 19985 人，這就超過了同期國泰海通、華泰證券、中信建投、中國銀河的員工人數，直追行業第一的中信證券。
中金公司對華爾街見聞·資事堂樂觀表示：“中金公司的業務優勢和特色與另兩家證券公司形成天然互補。”
而業界更多的看到，隨着中金合併東興、信達後，業內券商的排序進一步發生變化，越來越多的總資產超過萬億的航母級券商湧現 ，並使得當下的券商併購熱度直追本世紀初的高峰時期。
<h2>重組細節值得關注</h2>
據公告，此次的重組方式為：中金公司、東興證券、信達證券正在籌劃由中金公司通過向東興證券全體 A 股換股股東發行 A 股股票、向信達證券全體 A 股換股股東發行 A 股股票的方式換股吸收合併東興證券、信達證券。
值得注意的是：上述三家券商均為中央匯金公司實控下的公司，相當於同一個實控人下三家券商 “三合一”。
其合併模式和上海國資委下屬的國泰君安、海通證券合併為國泰海通的模式較為接近，均為同一實控人下屬的部分券商展開合併。
按照新 “國九條” 及證監會《關於加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》，將支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式提升核心競爭力，到 2035 年形成 2-3 傢俱備國際競爭力的投資銀行和投資機構。
顯然，合併後的 “中金 + 東興 + 信達”，有了更多躋身上述行列的可能性。
<h2>萬億級券商 “浮出水面”</h2>
如果把 2025 年三季報的時間點拉到同一標尺上，中金公司、東興證券、信達證券的合併設想，已經顯露出一幅較具競爭力的行業新態勢。
從財務指標看。
中金公司今年前三季度實現營業收入 207.61 億元，同比增長 54.36%；歸母淨利潤 65.67 億元，同比增長 129.75%。截至三季度末，這家巨頭資產總額達到 7649.41 億元。
東興前三季度營收 36.10 億元，同比增長 20.25%；歸母淨利潤 15.99 億元，同比增長 69.56%，資產總額 1163.91 億元。
信達前三季度營收 30.19 億元，同比增長 28.46%；歸母淨利潤 13.54 億元，同比增長 52.89%，資產總額 1282.51 億元。
如果將三家券商合併後的賬面規模加總，未來巨型券商的資產總額達到 10090 億元以上，今年前三年季度規模淨利潤接近 100 億，均躋身行業前列。
以資產總額計，“中金 + 東興 + 信達” 的體量足以在中國證券行業中可位列第四，僅次於中信證券、國泰海通、華泰證券。
按照三季報合併後的 “中金 + 東興 + 信達” 歸母淨利潤排名，位居中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河、廣發證券之後，進入行業前六。
以 2024 年報的員工人數看，中金公司、信達證券和東興證券員工人數依次為 14523 人、2792 人和 2670 人，合併後的三家券商總計員工 19985 人，這就超過了同期國泰海通、華泰證券、中信建投、中國銀河的，直追超過 2 萬員工的中信證券，而名列行業第二。
<h2>中金公司深夜回應</h2>
中金公司對華爾街見聞·資事堂表示：“中金公司的業務優勢和特色與另兩家證券公司形成天然互補。”
對於互補性，中金公司如此解釋：東興證券和信達證券在網絡、客户及資本金資源的深厚積累將與中金公司的綜合投行、專業投資、跨境交易服務、財富管理等專業能力發揮互補優勢。
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“換股後藉助兩家資管公司股東在不良資產處置領域的專業能力，中金公司可進一步深化債務重組、風險化解、產業投行等方面的服務能力，拓展投行新型業務的協同增量空間。” 中金公司如此説道。
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對於合併後的動作，中金公司表示：將提升資本實力，實現客户資源整合，在證券行業競爭格局中進一步鞏固頭部優勢。
<h2>行業格局鉅變</h2>
此輪匯金系合併後，也可能令得其他未合併的大型券商倍感壓力，隨着行業重組熱情的提高，未來可望繼續出現新的 “航母”。
目前歸屬同一實控人，或擁有共同的實質性股東的公司還有很多，未來行業格局的進一步變化的可能性不低。
另外，今年開局合併的國泰海通、中金公司等的股東及關聯機構還有 “後手” 資產，這令後續券業合併的熱度可能延燒較久。
<h2>三家涉事公司停牌</h2>
中金公司、東興證券、信達證券均公告表示：鑑於上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，A 股股票將於 2025 年 11 月 20 日（星期四）開市時起開始停牌。
值得注意的是：中金公司在公告強調：“本次重組涉及到 A+H 股兩地上市公司同時吸收合併兩家 A 股上市公司，涉及事項較多、流程較為複雜，根據上海證券交易所的相關規定，預計停牌時間不超過 25 個交易日。”
此外，中金公司公告還指出：本次重組的具體合作方案以三方進一步簽署的交易文件為準。

東興證券

中金公司

信達證券

對於互補性，中金公司如此解釋：東興證券和信達證券在網絡、客户及資本金資源的深厚積累將與中金公司的綜合投行、專業投資、跨境交易服務、財富管理等專業能力發揮互補優勢。

- 中金公司、東興證券、信達證券宣佈重大資產重組，形成新券商航母。  
- 合併後員工總數將達 19985 人，資產總額超 10090 億元。  
- 三家券商將於 11 月 20 日停牌，預計停牌不超過 25 個交易日。  

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