儘管通貨膨脹和高估值仍然令人擔憂，但美國的人工智能熱潮結合貨幣和財政刺激，以及歐洲的擴張階段，似乎為 2026 年的有利市場條件奠定了基礎。
, /PRNewswire/ -- T. Rowe Price 今天舉行了第 43 屆年度全球市場展望新聞發佈會，邀請了公司的投資專家小組分享他們對 2026 年全球金融市場的預測。發言人包括資本市場策略師 Tim Murray；全球股票負責人 Josh Nelson；國際固定收益負責人 Ken Orchard；全球多資產負責人兼首席投資官 Sébastien Page；以及另類信貸公司 Oak Hill Advisors (OHA) 的創始人兼首席執行官 Glenn August。活動由全球股票投資組合專家 Jennifer Martin 主持。
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關鍵觀察與引用
Tim Murray，資本市場策略師，多資產部門
關鍵觀察
<ul>
<li>美國經濟在與人工智能（AI）相關的行業和其他行業之間存在分化。總體指標顯示經濟增長穩健，但經濟各部分之間的表現差異顯著。</li>
<li>儘管美聯儲已開始降息，但考慮到當前相對較高的抵押貸款利率，可能需要大幅降息才能導致住房市場活動的急劇反彈。</li>
<li>勞動力市場疲軟的趨勢令人擔憂。儘管裁員相對於歷史水平仍然較低，但就業增長已顯著放緩，最近的疲軟在非週期性行業中更為明顯。</li>
</ul>
引用
&#34;關税問題似乎並未對美國經濟活動產生顯著影響，但國內生產總值增長的總體指標掩蓋了美國經濟的分化，人工智能行業蓬勃發展，而對利率敏感的領域，尤其是住房和製造業則表現疲軟。貨幣和財政刺激可能在 2026 年為這些薄弱領域提供急需的支持，從而推動經濟增長的廣泛擴展。然而，勞動力市場的疲軟和持續的通貨膨脹使前景變得複雜。&#34;
Josh Nelson，全球股票負責人
關鍵觀察
<ul>
<li>在人工智能領域，關注點正從數字 AI（軟件、模型和應用）轉向物理 AI——推動下一波浪潮的基礎設施：能源、冷卻、網絡和半導體。雖然 NVIDIA、Microsoft、Alphabet 和 Meta 等領先的 AI 公司預計將繼續表現優異，但隨着產品週期的分化和競爭的加劇，表現差異正在加大。</li>
<li>在美國，預計 2025 年 7 月通過的&#34;一項美麗的法案&#34;將為 2026 年增加約 2000 億至 3000 億美元的刺激。這一財政推動，加上預計的美聯儲降息，應該會為經濟活動和企業收益提供前期支持。</li>
<li>在美國以外，歐洲正悄然進入新的擴張階段，德國的債務剎車暫停為國防和基礎設施提供了財政靈活性。日本因其吸引人的估值、強勁的現金流和改善的公司治理而脱穎而出。中國仍然是一個戰術機會，因為監管態度有所緩和，政府鼓勵私營企業。中國以外的新興市場股票前景也普遍積極，吸引人的估值是一個亮點。</li>
</ul>
引用
&#34;人工智能熱潮遠未結束，但市場領導地位開始演變。到 2026 年，我們預計將有更廣泛的參與和更廣泛的機會——無論是在人工智能領域還是在更廣泛的市場中。&#34;
Ken Orchard，國際固定收益負責人
關鍵觀察
<ul>
<li>從信用質量的角度來看，我們沒有看到基本面中有特別令人擔憂的趨勢——發行人資產負債表仍然穩健，資本市場的准入仍然強勁，我們預計違約率將保持在長期平均水平以下。儘管如此，已經出現了一些&#34;後期週期&#34;的信用行為，這提高了信用選擇的價值。</li>
<li>美國、英國和一些歐元區國家（尤其是德國和法國）的擴張性財政政策迫使發達市場政府通過發行新債務來資助赤字支出。這引發了對其債務長期可持續性的質疑，並迫使政府提供更高的收益率。</li>
<li>我們最有信心的固定收益投資理念是保持低久期——債券對利率波動的敏感性測量——在公共信用與政府債券之間超配，在美國與世界其他地區之間低配，尋求通脹掛鈎債券的敞口，並在新興市場中超配優質資產。</li>
</ul>
引用
&#34;儘管 2025 年信用利差仍然較窄，但我們認為在 2026 年仍會有信用市場機會。然而，豐富的估值將使得嚴格的信用選擇變得至關重要。在高質量政府債券中，價值將更難以發現，因為顯著的財政擴張和經濟增長正在推動供應和收益率上升，以吸引買家。&#34;
Sébastien Page，全球多資產負責人兼首席投資官
關鍵觀察
<ul>
<li>在美國股票之外，有趣的多樣化機會。國際股票提供了更合理的估值，財政刺激（尤其是在德國）和歐洲央行更明顯的貨幣政策寬鬆可能成為催化劑。在國際股票中，團隊偏好國際價值股和小型股。</li>
<li>鑑於在改善增長的背景下，緊張的勞動力市場和因關税造成的供應鏈摩擦可能導致持續的通貨膨脹，我們認為通過傾斜到市場中對通脹敏感的部分（如實際資產股票和短期國債通脹保護證券）來對沖通脹風險是合理的。</li>
</ul>
引用
&#34;我們的資產配置委員會對未來六到十八個月的經濟持樂觀態度，政策利好、人工智能支出和美聯儲降息為改善的增長前景提供了支持。然而，由於估值偏高，我們在股票和債券之間保持中立。&#34;
格倫·奧古斯特，橡樹山顧問公司創始人兼首席執行官
關鍵觀察
<ul>
<li>在投資槓桿融資市場時，投資者因承擔信用和流動性風險而獲得報酬。</li>
<li>在一個 5 萬億美元的市場中，總會存在一些問題信用，金額達到幾千億美元。</li>
<li>隨着市場的增長和演變，貸款和高收益市場的質量也發生了變化。</li>
<li>然而，回收率可能會較低，這就是為什麼避免問題信用至關重要。</li>
<li>還有一些有效管理問題信用的方法，包括信用選擇、主動投資組合管理和利用困境能力。</li>
</ul>
引用
&#34;市場中總會存在問題信用。關鍵是避免它們。我們相信，信用選擇、主動投資組合管理和深厚的困境能力比以往任何時候都更為重要。&#34;
今天活動的錄音可以在全球市場展望新聞發佈會 頁面 找到；註冊可以隨時完成以獲取訪問權限。
關於 T. Rowe Price
T. Rowe Price（NASDAQ-GS: TROW）是一家領先的全球資產管理公司，截至 2025 年 10 月 31 日，受託管理客户資產達 1.79 萬億美元 *，其中約三分之二與退休相關。該公司以超過 85 年的投資卓越、退休領導力和獨立專有研究而聞名，利用其長期的專業知識提出更好的問題，從而推動更好的投資決策。T. Rowe Price 建立在誠信文化之上，優先考慮客户利益，使全球數百萬投資者能夠在不斷變化的市場中蓬勃發展。請訪問 troweprice.com/newsroom 獲取新聞和公共政策評論。
關於橡樹山顧問公司
橡樹山顧問公司（OHA）是一家領先的全球信用專注型另類資產管理公司，擁有超過 30 年的投資經驗。OHA 與機構和個人合作，致力於提供一致的風險調整回報記錄，關注下行風險。該公司截至 2025 年 9 月 30 日，管理約 1080 億美元的資本，涵蓋信用策略，包括私人信貸、高收益債券、槓桿貸款、壓力和困境債務以及擔保貸款義務。OHA 強調與公司、贊助商和其他合作伙伴建立長期合作關係，提供獨特的機會集，允許在市場週期中提供定製的信用解決方案。
OHA 在六個全球辦事處擁有超過 410 名經驗豐富的專業人士，採用協作方式為投資者提供單一平台，以滿足其多樣化的信用需求。OHA 是 T. Rowe Price 集團公司的私人市場平台（NASDAQ – GS: TROW）。有關更多信息，請訪問 oakhilladvisors.com。
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* 截至 2025 年 10 月 31 日的資產管理規模可能會有所調整。公司整體資產管理規模包括 T. Rowe Price Associates, Inc.及其投資顧問附屬公司管理的資產，以及 SMA 模型交付。
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來源 T. Rowe Price 集團

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