會議紀要顯示，上月末的貨幣政策會議上，美聯儲決策者對 12 月是否降息存在嚴重分歧，認為今年不必再降息的人數未達到多數，但超過了支持降息的人數，一些中間派要視數據而定；對於縮減資產負債表（縮表）的量化緊縮（QT）行動，則幾乎完全一致認為應該停止；在金融穩定的風險方面，一些人擔心股市無序下跌。
美東時間 11 月 19 日週三公佈的美聯儲會議紀要寫道：
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“在討論貨幣政策的近期走向時，與會者對（貨幣政策）委員會（FOMC）12 月會議最有可能採取的政策決定表達了截然不同的看法。大多數（Most）與會者認為，隨着委員會逐步轉向更為中性的政策立場，可能適合” 進一步降息，
“然而，其中一些（several）人暗示，他們未必認為 12 月會議適合再降息 25 個基點。一些（Several）與會者評估認為，如果在接下來的兩次會議之間，經濟發展符合他們的預期，可能較為適合 12 月” 進一步降息。“許多（Many）與會者表示，根據他們的經濟展望，在今年剩餘時間內，可能適合” 維持利率不變。
所有與會者一致認為，貨幣政策並非一成不變，而是會受到各種最新數據、不斷變化的經濟前景以及風險平衡的影響。
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媒體指出，在美聯儲會議紀要中常用的所謂計數術語中，“許多”（Many）一詞代表的人數低於 “多數或大多數”（most/majority）。因此，以上表述顯示，在上次 FOMC 會議中，反對 12 月再次降息的人仍是少數派。
有 “新美聯儲通訊社” 之稱的資深聯儲報道記者 Nick Timiraos 指出，紀要提到的 “許多”（many）官員認為 12 月沒有必要降息，持此觀點的人數超過了認為較有可能合適降息的 “一些”（several）官員。但大多數（most）官員還是認為未來應該降息，不論是不是 12 月。
綜上所述，從指代的人數看，most&gt;many&gt;several。因此總體來看：
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大多數（most）美聯儲官員認為未來要降息，不管何時降，這其中包括，要看數據決定 12 月降息與否的中間派；多人（many）認為今年內可能不用再降息，一些人（several）則認為適合降，主張 12 月不降息陣營沒有達到大多數（most），但人數（many）超過支持12 月降息陣營人數（several）。
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美聯儲 10 月 29 日會後公佈的決議聲明顯示，FOMC 決定連續第二次降息 25 個基點，但在 12 名投票者中，有兩人反對此次降息決定。不同於此前的是，這次在降息力度和是否繼續行動上都出現了分歧。反對者中，美國總統特朗普 “欽點” 的新任理事米蘭仍希望降息 50 個基點，堪薩斯城聯儲主席施密德則是支持按兵不動。
<h2>多人認為今年提高關税對整體通脹影響有限 多數人認為降息或加劇通脹風險</h2>
美聯儲內部的鷹派觀點體現在，紀要聲明提到，討論風險管理考量時，
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大多數（Most）與會者認為，FOMC 轉向更為中立的政策立場，有助於避免勞動力市場狀況可能大幅惡化。“其中許多（Many）與會者還認為，鑑於越來越多的證據表明，今年提高關税對整體通脹的影響可能有限，委員會應適當放鬆政策立場，應對就業下行風險。”
大多數（Most）與會者指出，在通脹數據居高不下且勞動力市場緩慢降温的背景下，進一步降息可能會加劇高通脹持續存在的風險，或者可能被誤解為，決策者對 2% 這一通脹目標的承諾不夠。
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<h2 id="a8a52b75">一些人擔心市場突然重新評估 AI 前景時股價大跌</h2>
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紀要顯示，在有關金融穩定風險的討論中，部分美聯儲官員對金融市場的 “資產估值過高” 表示關切。紀要寫道：
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“部分（Some）與會者評論了金融市場資產估值過高的問題，其中一些（several）與會者強調股票價格可能無序下跌的風險，尤其是在市場突然重新評估人工智能（AI）相關技術前景的情況下。”
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幾位（A couple of）與會者還提及與企業高負債相關的風險。這些擔憂反映出美聯儲在制定貨幣政策時不僅關注通脹和就業，也在密切監測金融穩定狀況。
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<h2 id="d03cbc37">幾乎一致支持結束縮表 多人支持提高短債持倉佔比</h2>
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上次會議聲明稱，FOMC 決定，12 月 1 日結束縮表計劃。這意味着，始於 2022 年 6 月 1 日的縮錶行動將在持續三年半之後告終。聯儲公告顯示，在 12 月停止縮表後，美聯儲的機構抵押貸款支持證券（MBS）贖回本金將再投資於短期美國國債，將以短期國債替代到期的 MBS 持倉。
本週三公佈的會議紀要顯示，“幾乎所有”（almost all）與會者都認為，12 月 1 日停止縮表是合適的，或者説，都認為可以支持這一決定。
部分市場參與者此前擔心美聯儲等待太久才停止縮表，可能導致隔夜融資利率因流動性壓力而波動。
本次紀要寫道，與會者一致認為，近期貨幣市場狀況的收緊表明，縮表即將結束。
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“多位（Many）與會者指出，持有的短期國債比例更高可以為美聯儲提供更多的靈活性，以此應對準備金需求或非準備金負債的變化，從而有助於維持充足的準備金水平。”
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<h2 id="625c6292">“新美聯儲通訊社”：可能佔微弱多數決策者對 12 月降息感到不安</h2>
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有 “新美聯儲通訊社” 之稱的 Timiraos 撰文指出，10 月的降息決定引發了對 12 月可能降息的強烈反對。
Timiraos 在文章中強調，紀要顯示，FOMC 對 12 月下次會議應採取何種政策決定表達了強烈的不同觀點，這使得越來越多的聯儲決策者——可能是微弱多數（a narrow majority）——對 12 月降息感到不安。他指出，這是多年來 FOMC 對下次會議決策分歧最大的一次。
Timiraos 指出，紀要顯示數位美聯儲官員當時就反對 10 月的降息決定，可能包括一些今年並未輪到 FOMC 會議投票權的地方聯儲主席。而其他支持降息的官員也表示可以接受不採取行動，這凸顯了委員會內部分歧的嚴重程度。
Timiraos 還指出，不管 12 月會議的決策怎樣，大多數聯儲官員都認為未來有必要進一步降息。

一些（Several）與會者認為可能適合 12 月降息，許多（Many）人認為今年內可能適合維持利率不變；多人認為今年提高關税對通脹影響有限，多數人認為，在通脹高企且就業市場降温背景下，降息或加劇通脹風險、或被誤解為降通脹承諾不夠；一些人關注金融資產估值過高，擔心若市場突然重新評估 AI 前景，股價無序下跌；幾乎一致支持 12 月結束縮表，多人支持提高短債持倉佔比。“新美聯儲通訊社”：可能佔微弱多數的決策者對 12 月降息感到不安。

- 美聯儲會議紀要顯示，12 月降息存在嚴重分歧，支持者並非絕對多數。  
- 與會者一致認為應停止縮表，關注金融市場的高估值風險。  
- 多位官員對降息可能加劇通脹風險表示擔憂，反映鷹派傾向。

美聯儲會議紀要暴嚴重分歧：多人認為不適合 12 月降息，一些人擔心股市無序下跌