《預測》券商料網易料第三季經調整淨利潤升 26% 聚焦遊戲營運及 AI 應用指引
網易-S(09999.HK) 將於今日 (20 日) 收市後公佈今年第三季業績。受惠於《逆水寒》PC 端新伺服器的強勁勢頭、《逆水寒》手遊與《燕雲十六聲》的穩健表現及《爐石傳説》在季節性回暖下的良好勢頭，本網綜合 11 間券商預測網易 2025 年第三季非公認會計准則淨利潤料介乎 92.99 億至 98.09 億元人民幣，對比去年同期 75 億元人民幣，按年升 24% 至 30.8%，中位數 94.5 億元人民幣，按年升 26%。
綜合 5 間券商預測網易 2025 年第三季淨利潤料介乎 84.95 億至 88.07 億元人民幣，對比去年同期 75 億元人民幣，按年升 30% 至 34.7。中位數 85.64 億元人民幣，按年升 31%。綜合 10 間券商預測，網易 2025 年第三季收入料介乎 286 億至 297.7 億元人民幣，對比去年同期 262.1 億元人民幣，按年升 9.1 至 13.6%，中位數 292.4 億元人民幣，按年升 11.6%。
投資者將焦網易管理層最新營運指引包括《逆水寒》PC 及手遊表現、暴雪遊戲表現，包括《星海》、《暗黑破壞神》、《爐石傳説》和《魔獸世界》、《Ananta》發佈進度更新及雲音樂訂閲數及競爭格局，並關注 AI 對遊戲開發的助益。
【遊戲業務強 聚焦新指引】
摩根士丹利料網易今年第三季總體收入 293.68 億元人民幣按年升 12%(按季升 5%)，其中線上遊戲業務收入 232.45 億元人民幣按年升 15%(按季升 5%)、有道業務收入 16.49 億元人民幣按年升 5%(按季升 16%)、網易雲音樂業務收入 20.99 億元人民幣按年升 5%(按季升 7%)、創新及其他業務淨收入 23.75 億元人民幣按年跌 3%(按季升 1%)。該行料網易第三季毛利 187.98 億人民幣按年升 14%(按季升 5%)，毛利率 64% 按年升 1.1 個百分點 (按季跌 0.7 個百分點)。該行料網易 2025 年第三季非公認會計准則淨利潤 94.33 億元人民幣按年升 25.8%(按季跌 1%)
瑞銀料網易 2025 年第三季非公認會計准則淨利潤 94.47 億元人民幣，按年升 26%，料第三季淨利潤 85.07 億人民幣按年增長 30.1%，料非公認會計准則淨利潤率 32.2%(按年升 26%)，料收入按年升 12% 至 293.78 億人民幣 (按季升 5.3%)，其中線上遊戲業務收入 235.89 億人民幣按年升 16.8%、相關增值業務收入 6.42 億人民幣按年跌 3.9%。高盛料網易今年第三季非公認會計准則 EBIT 錄 100.05 億人民按年升 23%，其中線上遊戲業務 EBIT 錄 96.8 億人民幣按年升 20% 料估計網易雲音樂業務 EBIT 錄 4.92 億人民幣按年升 90%、但創新及其他業務 EBIT 錄虧損 2.55 億元人民幣。
此外，摩根大通上月中報告指，網易 H 股在過去 12 個月、年初至今及近 3 個月的成交金額中，分別佔其總成交額的 54%、56% 及 61%。若這一趨勢持續，該行認為網易很可能會轉為納斯達克與港交所的雙重主要上市，待其在香港轉為主要上市後，將有資格被納入港股通，這有望成為估值上升的催化因素。
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本網綜合 11 間券商預測網易 2025 年第三季非公認會計准則淨利潤料介乎 92.99 億至 98.09 億元人民幣，對比去年同期 75 億元人民幣，按年升 24% 至 30.8%，中位數 94.5 億元人民幣，按年升 26%。
券商│2025 年第三季非公認會計准則淨利潤預測 (人民幣)│按年變幅
摩根大通│98.09 億元│+30.8%
海通國際│96.64 億元│+28.9%
中銀國際│96.53 億元│+28.7%
中金│96 億元│+28%
花旗│95.53 億元│+27.4%
里昂│94.5 億元│+26%
瑞銀│94.47 億元│+26%
摩根士丹利│94.33 億元│+25.8%
高盛│94.05 億元│+25.4%
野村│93.17 億元│+24.2%
巴克萊│92.99 億元│+24%
按網易 2024 財年第三季非公認會計准則淨利潤 75 億元人民幣計算。
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綜合 5 間券商預測網易 2025 年第三季淨利潤料介乎 84.95 億至 88.07 億元人民幣，對比去年同期 75 億元人民幣，按年升 30% 至 34.7。中位數 85.64 億元人民幣，按年升 31%。
券商│2025 年第三季淨利潤預測 (人民幣)│按年變幅
摩根大通│88.07 億元│+34.7%
海通國際│87.29 億元│+33.5%
花旗│85.64 億元│+31%
瑞銀│85.07 億元│+30.1%
里昂│84.95 億元│+30%
按網易 2024 財年第三季淨利潤 65.38 億元人民幣計算。
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綜合 10 間券商預測，網易 2025 年第三季收入料介乎 286 億至 297.7 億元人民幣，對比去年同期 262.1 億元人民幣，按年升 9.1 至 13.6%，中位數 292.4 億元人民幣，按年升 11.6%。
券商│2025 年第三季非公認會計准則收入預測 (人民幣)│按年變幅
高盛│297.7 億元│+13.6%
中銀國際│295.53 億元│+12.8%
里昂│294.07 億元│+12.2%
瑞銀│293.78 億元│+12%
摩根士丹利│293.68 億元│+12%
巴克萊│291.11 億元│+11.1%
摩根大通│290.68 億元│+10.9%
花旗│289.1 億元│+10.3%
海通國際│286.43 億元│+9.3%
野村│286 億元│+9.1%
按網易 2024 財年第三季非公認會計准則收入 262.1 億元人民幣計算。
